Kammer du FMI : la traînée tarifaire pourrait éclipsier la croissance de la zone euro malgré le relèvement budgétaire allemand

Alfred Kammer, directeur du département Europe au Fonds monétaire international (FMI), a déclaré que les dépenses d'infrastructure plus élevées en Allemagne stimuleront la croissance économique de l'Europe au cours des prochaines années, mais cela ne suffira pas à compenser la traînée attendue des tarifs douaniers américains.

Kammer a déclaré le récent package de relance économique multibillionnaire approuvé en Allemagne n'est pas suffisant pour compenser la traînée projetée des tarifs douaniers américains. Il a ajouté que le FMI a une recommandation très claire pour la Banque centrale européenne (BCE), notant qu'à ce jour, il y a eu un grand succès dans l'effort de désinflation et que la politique monétaire a fonctionné ; le FMI s'attend donc à ce que la zone euro atteigne durablement l'objectif d'inflation de 2 % au deuxième semestre 2025.

Kammer a déclaré que la recommandation du FMI pour la BCE est qu'il y a de la marge pour une autre baisse de 25 points de base en été, puis la BCE devrait maintenir ce taux de politique monétaire de 2 % à moins que des chocs majeurs ne surviennent et qu'il soit nécessaire de recalibrer la politique monétaire.

Kammer : l'augmentation des dépenses en Allemagne ne compensera pas la traînée des tarifs douaniers américains

Selon Kammer, le récent projet de loi sur les dépenses d'infrastructure en Allemagne ne compensera l'impact négatif des tarifs douaniers que « légèrement », ce qui stimulera la croissance dans la zone euro au cours des deux prochaines années. 

Cependant, la directrice adjointe du département Europe du FMI, Oya Celasun, a déclaré vendredi que l'expansion budgétaire en Allemagne stimulerait son économie à partir de 2026 pour compenser la traînée accrue des tarifs douaniers américains après des années de faible croissance.

Celasun a déclaré à un panel lors des réunions de printemps du FMI et de la Banque mondiale à Washington qu'elle ne s'attendait pas à ce que l'augmentation des dépenses en Allemagne se produise rapidement. Elle a toutefois souligné que cela serait un facteur dominant pour compenser la traînée continue des tensions commerciales « à mesure que nous entrons dans 2026 et 2027. »

Kammer a déclaré à Carolin Roth de CNBC lors d'une interview aux réunions de printemps du FMI et de la Banque mondiale la semaine dernière que les tarifs douaniers et les tensions commerciales pesaient sur les perspectives de croissance de la zone euro plutôt que les effets positifs du côté budgétaire.

Le FMI a réduit ses prévisions de croissance pour la zone euro pour chacune des deux prochaines années de 0,2 point de pourcentage, à 0,8 % en 2025 et 1,2 % en 2026.

« Ce que nous voyons, c'est une baisse significative pour les économies avancées de l'Europe… et pour les pays émergents de la zone euro, la baisse est deux fois plus importante sur cette période de deux ans. »

–Alfred Kammer, Directeur du Département Europe au Fonds monétaire international (FMI)

Kammer a également suggéré que la BCE devrait réduire les taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage une seule fois de plus cette année, malgré les risques de croissance. La BCE a jusqu'à présent réduit les taux sept fois par incréments d'un quart de point de pourcentage, à partir de juin 2024. Sa dernière baisse de taux en avril a porté le taux du facility de dépôt à 2,25 %.

Le FMI loue le package de relance budgétaire multibillionnaire de l'Allemagne

La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré le 24 avril que l'économie mondiale entrait dans une « nouvelle ère », louant ce qu'elle a décrit comme des changements politiques « impossibles » en Allemagne, en Grande-Bretagne et en Argentine. 

Le FMI a particulièrement loué le fonds spécial pour les infrastructures, affirmant que le package devrait stimuler la croissance à court terme et avoir également un impact à long terme. Le parlement allemand a approuvé en mars des plans pour une augmentation massive des dépenses, mettant fin à des décennies de conservatisme budgétaire dans l'espoir de relancer la croissance économique et d'augmenter les dépenses militaires. Le package de relance permettra des investissements dans la défense, les transports, les réseaux énergétiques, les écoles, les installations sportives et la protection climatique. 

Le FMI a exhorté l'Allemagne à entreprendre des réformes, soulignant que la chose la plus importante était de réduire la paperasserie administrative afin que le fonds spécial puisse réellement atteindre tout son impact. Le fonds a également affirmé que l'Allemagne devrait aider davantage de femmes à travailler à temps plein.