Kammer del FMI dice que el arrastre arancelario podría eclipsar el crecimiento de la zona euro a pesar del impulso fiscal alemán

Alfred Kammer, director del departamento europeo del Fondo Monetario Internacional (FMI), dijo que el mayor gasto en infraestructura de Alemania impulsará el crecimiento económico de Europa en los próximos años, pero no será suficiente para compensar el arrastre esperado de los aranceles de EE. UU.

Kammer dijo el paquete de estímulo económico multimillonario recientemente aprobado en Alemania no es suficiente para compensar el arrastre proyectado de los aranceles de EE. UU. Añadió que el FMI tiene una recomendación muy clara para el Banco Central Europeo (BCE), señalando que hasta ahora ha habido un gran éxito en el esfuerzo de desinflación y la política monetaria ha funcionado; por lo tanto, el FMI espera que la zona euro alcance de manera sostenible el objetivo de inflación del 2% en la segunda mitad de 2025.

Kammer dijo que la recomendación del FMI para el BCE es que hay espacio para un recorte adicional de 25 puntos básicos en el verano, y luego el BCE debería mantener esa tasa de política del 2% a menos que ocurran grandes choques y haya necesidad de recalibrar la política monetaria.

Kammer dice que el aumento del gasto en Alemania no compensará el arrastre de los aranceles de EE. UU.

Según Kammer, el reciente proyecto de ley de gasto en infraestructura de Alemania solo compensará «ligeramente» el impacto negativo de los aranceles, lo que impulsará el crecimiento en la zona euro durante los próximos dos años. 

Sin embargo, la subdirectora del departamento europeo del FMI, Oya Celasun, declaró el viernes que la expansión fiscal de Alemania impulsará su economía a partir de 2026 para compensar el mayor arrastre causado por los aranceles de EE. UU. tras años de crecimiento débil.

Celasun declaró a un panel durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington que no esperaba que el aumento del gasto en Alemania ocurriera rápidamente. No obstante, señaló que sería un factor dominante para compensar el arrastre continuo de las tensiones comerciales «a medida que avanzamos hacia 2026 y 2027».

Kammer declaró a Carolin Roth de CNBC en una entrevista en las Reuniones de Primavera del FMI-Banco Mundial la semana pasada que los aranceles y las tensiones comerciales pesan en las perspectivas de crecimiento de la zona euro, en lugar de los efectos positivos en el lado fiscal.

El FMI recortó sus previsiones de crecimiento de la zona euro para cada uno de los próximos dos años en 0,2 puntos porcentuales, situándolas en el 0,8 % en 2025 y en el 1,2 % en 2026.

«Lo que vemos es un descenso significativo para las economías avanzadas de Europa… y para los países emergentes de la zona euro, la reducción es el doble durante este período de dos años».

–Alfred Kammer, Director del Departamento Europeo del Fondo Monetario Internacional (FMI)

Kammer también sugirió que el BCE debería recortar los tipos de interés un cuarto de punto porcentual solo una vez más este año, a pesar de los riesgos de crecimiento. El BCE ha reducido los tipos siete veces hasta ahora en incrementos de un cuarto de punto porcentual, comenzando en junio de 2024. Su recorte de tipos más reciente en abril llevó el depósito de facilidades al 2,25%.

El FMI elogia el paquete de estímulo fiscal multimillonario de Alemania

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, declaró el 24 de abril que la economía global estaba entrando en una «nueva era», elogiando lo que describió como cambios de política «imposibles» en Alemania, Gran Bretaña y Argentina. 

El FMI elogió especialmente el fondo especial para infraestructuras, afirmando que el paquete probablemente impulsaría el crecimiento a corto plazo y también tendría un impacto a largo plazo. El parlamento alemán aprobó en marzo los planes para un aumento masivo del gasto, abandonando décadas de conservadurismo fiscal con la esperanza de reactivar el crecimiento económico y aumentar el gasto militar. El paquete de estímulo permitirá inversiones en defensa, transporte, redes energéticas, escuelas, instalaciones deportivas y protección climática. 

El FMI instó a Alemania a emprender reformas, subrayando que lo más importante era reducir la burocracia para que el fondo especial pudiera lograr realmente todo su impacto. El fondo también afirmó que Alemania debería ayudar a más mujeres a trabajar a tiempo completo.