IMFs Kammer sagt, dass Zollschleppzug das Eurozonen-Wachstum trotz deutscher fiskalischer Impulse überschatten könnte

Alfred Kammer, Direktor der europäischen Abteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF), sagte, dass die kürzlich genehmigte Milliarden-Wirtschaftsstimulus-Paket in Deutschland das europäische Wirtschaftswachstum in den kommenden Jahren ankurbeln wird – aber es wird nicht ausreichen, um den erwarteten Schleppzug durch US-Zölle zu überwiegen.

Kammer sagte das kürzlich genehmigte Milliarden-Wirtschaftsstimulus-Paket in Deutschland reicht nicht aus, um den projizierten Schleppzug durch US-Zölle zu überwiegen. Er fügte hinzu, dass der IWF eine sehr klare Empfehlung für die Europäische Zentralbank (EZB) hat, wobei er feststellte, dass es bisher einen großen Erfolg bei der Entinflationsbemühung gab und die Geldpolitik funktioniert hat – daher erwartet der IWF, dass die Eurozone die Inflationszielmarke von 2 % in der zweiten Hälfte von 2025 nachhaltig erreicht.

Kammer sagte, die Empfehlung des IWF für die EZB sei, dass im Sommer Raum für einen weiteren Zinsschnitt von 25 Basispunkten bestehe, und dann sollte die EZB diesen 2 %-Zinssatz beibehalten, es sei denn, es treten große Schocks auf und es besteht Bedarf zur Neukalibrierung der Geldpolitik.

Kammer sagt, dass erhöhte Ausgaben in Deutschland den US-Zollschleppzug nicht ausgleichen werden

Laut Kammer wird das kürzliche Infrastruktur-Ausgabegesetz Deutschlands die negativen Auswirkungen der Zölle nur „leicht“ ausgleichen, was das Wachstum im Euroraum über die nächsten zwei Jahre ankurbeln wird. 

Der stellvertretende Direktor der europäischen Abteilung des IWF, Oya Celasun, sagte jedoch am Freitag, dass die fiskalische Expansion Deutschlands ihre Wirtschaft ab 2026 ankurbeln wird, um den erhöhten Schleppzug durch US-Zölle nach Jahren schwachen Wachstums auszugleichen.

Celasun sagte in einer Panel-Diskussion während der Frühjahrsmeetings des IWF und der Weltbank in Washington, dass sie nicht erwarte, dass die erhöhten Ausgaben in Deutschland schnell erfolgen. Sie wies jedoch darauf hin, dass dies ein dominierender Faktor bei der Kompensation des anhaltenden Schleppzugs durch Handelsspannungen sein wird, „wenn wir in 2026 und 2027 eintreten.“

Kammer sagte gegenüber Carolin Roth von CNBC in einem Interview bei den Frühjahrsmeetings des IWF und der Weltbank letzte Woche, dass Zölle und Handelsspannungen die Wachstumsaussichten der Eurozone belasteten, anstatt die positiven Auswirkungen auf der fiskalischen Seite.

Der IWF senkte seine Wachstumsprognosen für die Eurozone für jedes der nächsten zwei Jahre um 0,2 Prozentpunkte, auf 0,8 % im Jahr 2025 und 1,2 % im Jahr 2026.

„Was wir sehen, ist, dass wir eine bedeutende Herabstufung für die fortgeschrittenen Volkswirtschaften Europas haben… und für die aufstrebenden Eurozonenländer doppelt so viel über diesen Zweijahreszeitraum.“

–Alfred Kammer, Direktor der Europäischen Abteilung des Internationalen Währungsfonds (IWF)

Kammer schlug auch vor, dass die EZB die Zinssätze nur noch einmal um einen Viertelpunkt in diesem Jahr senken sollte, trotz der Wachstumsrisiken. Die EZB hat die Zinssätze bisher sieben Mal in Viertelpunkt-Schritten reduziert, beginnend im Juni 2024. Ihr letzter Zinsschnitt im April senkte die Einlagefazilität auf 2,25 %.

IWF lobt deutsches Milliarden-Fiskalstimulus-Paket

Der geschäftsführende Direktor des IWF, Kristalina Georgieva, sagte am 24. April, dass die Weltwirtschaft in eine „neue Ära“ eintritt, und lobte, was sie als „unmögliche“ Politikwechsel in Deutschland, Großbritannien und Argentinien beschrieb. 

Der IWF lobte besonders den Sonderfonds für Infrastruktur und sagte, dass das Paket wahrscheinlich das Wachstum kurzfristig ankurbeln und auch langfristige Auswirkungen haben wird. Das deutsche Parlament genehmigte im März Pläne für einen massiven Ausgabenanstieg und warf Jahrzehnte fiskalischer Konservativität ab, in der Hoffnung, das Wirtschaftswachstum wiederzubeleben und die Militärausgaben auszuweiten. Das Stimuluspaket wird Investitionen in Verteidigung, Transport, Energienetze, Schulen, Sportstätten und Klimaschutz ermöglichen. 

Der IWF drängte Deutschland, Reformen einzuleiten, und betonte, dass das Wichtigste darin bestehe, Bürokratie abzubauen, damit der Sonderfonds tatsächlich seine volle Wirkung entfalten kann. Der Fonds behauptete auch, dass Deutschland mehr Frauen dabei helfen sollte, Vollzeit zu arbeiten.