Le portefeuille lié à Hack VC vend 3 millions de dollars d'ENA dans Wintermute pendant une rallye de 58 %

Le 27 août, l'analyste on-chain Ai 姨 (@ai_9684xtpa) a parlé sur X d'un portefeuille qui est connecté à Hack VC, une firme de capital-risque, par lequel 21.85 millions d'ENA valant près de 3 millions de dollars ont été transférés à l'adresse de dépôt de Wintermute.

Le moment de cette transaction coïncide avec le fait que la valeur d'ENA a augmenté de plus de 57 %. Cela confirme le comportement des investisseurs lors des augmentations de prix : les premiers investisseurs réalisent des profits pendant que les prix augmentent via des bureaux OTC privés plutôt que des bourses publiques.

Le montant de 3 millions de dollars est à peine significatif en termes de marché mondial des cryptomonnaies. Par rapport à la capitalisation boursière d'ENA de 1,44 milliard de dollars et à un volume quotidien de 507,85 millions de dollars, le montant est insignifiant, selon DefiLlama. Le moment et le lieu de la transaction sont beaucoup plus importants pour les traders que le montant réel. Le portefeuille lié à la venture semble réduire sa position alors qu'il effectue son mouvement en utilisant les mêmes installations institutionnelles qui déterminent de plus en plus la liquidité des altcoins.

Un portefeuille, plusieurs sauts et une adresse de dépôt Wintermute

Selon Ai 我, l'adresse 0x2a500f…590CF facilite le mouvement des jetons en utilisant divers transferts intermédiaires avant de transférer les jetons à Wintermute environ quatre heures avant la publication du 27 août 2026. Le prix d'ENA à ce moment-là est de 0,1478 $.

Il y a deux points majeurs à mentionner. Premièrement, la connexion du portefeuille Hack VC est une attribution basée sur la vue de l'analyste sur l'affaire et elle n'a pas été vérifiée. Cryptopolitan n'a pas pu vérifier indépendamment l'activité on-chain. Lors de la vérification, les explorateurs publics Arkham et Etherscan étaient sous des systèmes de vérification de bots. Deuxièmement, envoyer n'importe quel montant à un market maker signifie qu'une activité a eu lieu, mais ne prouve pas que la transaction a déjà eu lieu. Les pièces peuvent rester dans ce portefeuille, revenir ou aller ailleurs.

Vente dans une semaine de 57 %

Le moment est remarquable en raison de la récente augmentation de la valeur d'ENA. Selon DefiLlama, le jeton est en hausse de 56,8 % la semaine dernière et de 78,2 % le mois dernier, négocié autour de 0,15 $. Même après cette poussée, ENA est toujours en baisse de près de 90 % par rapport à son plus haut historique de 1,52 $ en avril 2024.

Néanmoins, Ethena est loin d'être petit. Le protocole qui alimente le dollar synthétique USDe affiche une valeur totale bloquée de 4,485 milliards de dollars et une valorisation entièrement diluée de 2,195 milliards de dollars. Par conséquent, un soutien qui retire quelques millions de dollars du projet ne changera pas l'image. Cela démontre plutôt la capacité des premiers investisseurs à se retirer rapidement en cas de surge du prix du jeton.

Pourquoi un bureau OTC, pas le marché ouvert

Au lieu de vendre directement via un carnet d'ordres au comptant, l'envoi de jetons via Wintermute relie ses mouvements via le portefeuille à un changement plus large du marché. Dans son examen OTC pour la première moitié de 2026, Wintermute a déclaré que les institutions représentaient un record de 72 % du flux au comptant sur son bureau, tandis que l'activité des particuliers restait faible. L'entreprise a également affirmé que la liquidité est devenue moins dispersée dans un petit nombre d'actifs privilégiés par les institutions, allégeant ainsi la longue traîne.

Cela aide à clarifier les raisons pour lesquelles une firme de capital-risque peut choisir d'utiliser l'option OTC. Vendre des jetons d'une valeur de 3 millions de dollars alors qu'il y a environ 20 millions de dollars de liquidité on-chain avec la possibilité de vendre sur le marché ouvert peut affecter le prix négativement pour le vendeur. Un bureau OTC peut gérer ce montant en douceur. Wintermute a des liens étroits avec Ethena car il est répertorié parmi les investisseurs semenciers de la levée de fonds 2023 d'Ethena, selon DefiLlama.

Ce que disent les recherches sur les déblocages concernant la vente par les initiés

Que les sorties des initiés nuisent aux détenteurs dépend fortement du jeton. Les recherches de Tokenomist couvrant 236 événements de déblocage ont révélé que le jeton typique a sous-performé Bitcoin d'une médiane de 16,26 % un mois plus tard. L'impact s'est concentré sur les actifs de stade précoce à faible flottant, tandis que les jetons établis et liquides n'ont montré aucun effet significatif.

Une analyse distincte de plus de 5 000 déblocages par 6th Man Ventures a trouvé une division similaire : les allocations privées aux équipes et aux investisseurs ont montré une corrélation de prix négative une fois qu'elles ont dépassé 1 % de l'offre en circulation.

Le calendrier de vesting d'Ethena maintient cette pression en jeu. Sa documentation donne aux investisseurs une période de carence d'un an suivie de trois ans de vesting mensuel linéaire à partir du lancement du jeton en mars 2024, ce qui signifie que les jetons des soutiens ont été déblocés chaque mois depuis début 2025.

Le transfert lié au portefeuille de Hack VC est un point de données dans cette longue série d'approvisionnement. Il survient également quelques jours après un autre mouvement de garde lié à Ethena qui a attiré l'attention, lorsque Ceffu a retiré 120 millions de dollars des portefeuilles du protocole.