قام مخترق محفظة مرتبطة برأس مال استثماري ببيع 3 ملايين دولار من عملة ENA مقابل عملة Wintermute خلال ارتفاع بنسبة 58%

في 27 أغسطس، تحدثت المحللة على سلسلة الكتل Ai 姨 (@ai_9684xtpa) على X عن محفظة مرتبطة بشركة Hack VC، وهي شركة رأس مال مخاطر، والتي تم من خلالها 21.85 مليون ENA بقيمة تقارب 3 ملايين دولار إلى عنوان إيداع Wintermute.

تزامن توقيت هذه الصفقة مع ارتفاع قيمة أسهم شركة ENA بأكثر من 57%. ويؤكد ذلك سلوك المستثمرين خلال فترات ارتفاع الأسعار: إذ يحقق المستثمرون الأوائل أرباحًا أثناء ارتفاع الأسعار من خلال منصات التداول خارج البورصة الخاصة بدلاً من البورصات العامة.

لا يُعتبر مبلغ 3 ملايين دولار ذا أهمية تُذكر في سوق العملات الرقمية العالمي. فمقارنةً بالقيمة السوقية لعملة ENA البالغة 1.44 مليار دولار وحجم تداولها اليومي البالغ 507.85 مليون دولار، يُعدّ هذا المبلغ ضئيلاً، وفقًا لمنصة DefiLlama. ويُعتبر توقيت ومكان المعاملة أكثر أهميةً للمتداولين من قيمتها الفعلية. ويبدو أن محفظة العملات الرقمية المرتبطة برأس المال المخاطر تُقلّص من حصتها في السوق، مُستغلةً في الوقت نفسه التسهيلات المؤسسية المُماثلة التي تُؤثر بشكل متزايد على سيولة العملات الرقمية البديلة.

محفظة، وعدة قفزات، وعنوان إيداع Wintermute

بحسب Ai 我، فإن العنوان 0x2a500f…590CF يُسهّل نقل الرموز باستخدام عمليات تحويل وسيطة مختلفة قبل تحويل الرموز إلى Wintermute قبل حوالي أربع ساعات من النشر في 27 أغسطس 2026. وكان سعر ENA في ذلك الوقت 0.1478 دولارًا.

هناك نقطتان رئيسيتان جديرتان بالذكر. أولاً، يُعدّ ربط محفظة Hack VC مجرد استنتاج مبني على تحليل المحللين للقضية، ولم يتم التحقق منه. لم يتمكن Cryptopolitan من التحققdentمن النشاط على سلسلة الكتل. عند التحقق، تبيّن أن مستكشفي Arkham وEtherscan العامين يخضعان لأنظمة التحقق الآلي. ثانياً، إرسال أي مبلغ من المال إلى صانع السوق يعني حدوث نشاط ما، ولكنه لا يُثبت إتمام المعاملة. قد تبقى العملات في هذه المحفظة، أو تعود، أو تُنقل إلى مكان آخر.

البيع في أسبوع حقق فيه السوق ارتفاعاً بنسبة 57%

يُعدّ هذا التوقيت جديرًا بالملاحظة نظرًا للارتفاع الأخير في قيمة عملة ENA. فبحسب منصة DefiLlama، ارتفعت قيمة العملة بنسبة 56.8% خلال الأسبوع الماضي و78.2% خلال الشهر الماضي، حيث يتم تداولها حاليًا عند حوالي 0.15 دولار أمريكي. ومع ذلك، لا تزال قيمة ENA منخفضة بنسبة تقارب 90% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق والبالغ 1.52 دولار أمريكي في أبريل 2024.

مع ذلك، فإن إيثينا ليست صغيرة على الإطلاق. إذ يبلغ إجمالي القيمة المحجوزة للبروتوكول الذي يدعم الدولار الاصطناعي USDe 4.485 مليار دولار، وقيمته السوقية بعد التخفيف الكامل 2.195 مليار دولار. لذا، فإن سحب أحد الداعمين بضعة ملايين من الدولارات من المشروع لن يغير الوضع. بل يُظهر ذلك قدرة المستثمرين الأوائل على cashاستثماراتهم بسرعة، في حال ارتفاع سعر العملة الرقمية.

لماذا يتم اللجوء إلى مكتب التداول خارج البورصة، وليس السوق المفتوحة؟

بدلاً من البيع مباشرةً عبر دفتر أوامر التداول الفوري، يربط إرسال الرموز عبر منصة وينترموت تحركاتها داخل المحفظة بتحول أوسع في السوق. وفي مراجعتها لسوق التداول خارج البورصة للنصف الأول من عام 2026، ذكرت وينترموت أن المؤسسات شكلت نسبة قياسية بلغت 72% من تدفقات التداول الفوري على منصتها، بينما ظل نشاط الأفراد منخفضًا. كما زعمت الشركة أن السيولة أصبحت أقل تركيزًا في عدد محدود من الأصول التي تفضلها المؤسسات، مما يُخفف من حدة التفاوتات الكبيرة في السيولة.

يُساعد هذا في توضيح الأسباب التي قد تدفع شركة رأس مال مخاطر إلى اختيار خيار التداول خارج البورصة. فبيع رموز بقيمة 3 ملايين دولار في حين أن هناك سيولة متاحة على البلوك تشين تُقدّر بنحو 20 مليون دولار، مع إمكانية البيع في السوق المفتوحة، قد يُؤثر سلبًا على سعر البيع بالنسبة للبائع. يُمكن لمنصة التداول خارج البورصة التعامل مع هذا المبلغ بسلاسة. تربط شركة وينترميوت علاقات وثيقة مع إيثينا، حيث إنها مُدرجة ضمن المستثمرين الأوائل في جولة تمويل إيثينا لعام 2023، وفقًا لموقع Defiلاما.

ما يقوله بحث "أنلوك" عن بيع المطلعين

يعتمد مدى تأثير عمليات بيع الأسهم من قبل المساهمين الرئيسيين على حاملي العملة الرقمية بشكل كبير على نوعها. فقد دراسة أجرتها شركة توكنوميست، شملت 236 عملية فتح للتداول، أن أداء العملة الرقمية النموذجية كان أقل من أداء Bitcoin بنسبة 16.26% في المتوسط ​​بعد شهر من ذلك. وتركز هذا التأثير على الأصول الناشئة ذات السيولة المنخفضة، بينما لم تُظهر العملات الرقمية الراسخة ذات السيولة العالية أي تأثير يُذكر.

تحليل منفصل لأكثر من 5000 عملية إطلاق أسهم من قبل شركة 6th Man Ventures إلى وجود انقسام مماثل: حيث أظهرت التخصيصات الخاصة للفرق والمستثمرين ارتباطًا سلبيًا بالسعر بمجرد تجاوزها 1٪ من العرض المتداول.

يُبقي جدول استحقاق رموز إيثينا هذا الضغط قائماً. إذ وثائقها للمستثمرين فترة انتظار لمدة عام واحد تليها ثلاث سنوات من الاستحقاق الشهري المتواصل بدءاً من إطلاق الرمز المميز في مارس 2024، ما يعني أن رموز الداعمين تُفتح شهرياً منذ أوائل عام 2025.

يُعدّ التحويل المرتبط بـ Hack VC أحد المؤشرات ضمن سلسلة أطول من عمليات التوريد. ويأتي هذا بعد أيام من حركة أخرى متعلقة بحفظ العملات الرقمية Ethena لفتت الأنظار، عندما سحب Ceffu مبلغ 120 مليون دولار من محافظ البروتوكول.