Gemini enregistre une perte de 108 millions de dollars alors que le marasme crypto draine les volumes des bourses

Gemini a rapporté une perte nette du deuxième trimestre de 107.7 millions le 13 août et ses actions ont chuté de plus de 7 % lors des négociations après les heures de bourse. C'est le signe le plus clair jusqu'à présent qu'un marasme du marché crypto endommage désormais les bourses qui continuent de générer des revenus grâce aux frais de trading.

Les dégâts ont principalement touché le modèle commercial de Gemini. Le volume de trading sur la bourse principale de Gemini est passé de 11,3 milliards de dollars il y a un an à 3,8 milliards de dollars maintenant, tandis que les actifs totaux sur la plateforme ont également diminué, passant de 18,2 milliards de dollars à 8,4 milliards de dollars, car le bitcoin et d'autres cryptomonnaies avaient perdu environ la moitié de leur prix pendant la même période.

Pour une industrie qui célébrait des sommets historiques en 2025, ce trimestre a rappelé à quel point les revenus des frais disparaissent rapidement lorsque les prix changent.

Une activité de trading qui rétrécit avec le marché

Les revenus de la bourse racontent en effet une histoire différente : il y a une baisse de 38 % pour s'établir à seulement 12,5 millions de dollars car les clients ont moins traded. En fait, le nombre d'utilisateurs effectuant des transactions mensuelles a augmenté de 11 % d'une année sur l'autre. Donc, les clients n'ont pas cessé de trader, mais ils n'étaient tout simplement pas motivés pour trader autant.

Cette pression n'est pas spécifique à Gemini. Lorsque la firme a publié ses premiers états financiers en tant qu'entreprise publique, tout le secteur faisait face à un ralentissement. Comme l'a noté un analyste de Goldman Sachs, une capitalisation boursière crypto en baisse « pèse sur les flux de revenus liés aux actifs ». Près d'un an plus tard, cette même force est à l'œuvre sur les résultats de Gemini.

Les cartes de crédit et le staking compensent

L'entreprise entend créer une entreprise indépendante des fluctuations des prix du Bitcoin. Les revenus totaux ont augmenté de 37 % à 45,5 millions de dollars par rapport aux 33,3 millions de dollars il y a un an, et la perte nette a diminué de 19 % par rapport aux 133,2 millions de dollars. Les revenus des cartes de crédit se sont distingués, ayant augmenté de 231 % à 16,2 millions de dollars, tandis que le staking a généré 4 millions de dollars, soit une augmentation de 50 %.

Le marché de prédiction de Gemini, lancé en décembre 2025, a généré 500 000 dollars, en hausse par rapport aux 400 000 dollars. Cependant, les contrats d'événements échangés ont augmenté de 93 % par rapport au premier trimestre, et le nombre total de contrats a dépassé 225 millions.

L'entreprise a annoncé le lancement de sa propre chambre de compensation de produits dérivés ce mois-ci après l'approbation de la Commodity Futures Trading Commission en avril, lui permettant de compenser les contrats elle-même et d'inclure éventuellement des futures, des options et des perpétuels. Le directeur général Tyler Winklevoss a déclaré dans un communiqué :

« Bien que nous ayons encore du travail à faire en tant qu'entreprise, les résultats de ce trimestre reflètent nos efforts continus pour réduire les dépenses d'exploitation tout en diversifiant les revenus », a déclaré le directeur général Tyler Winklevoss dans un communiqué.

Le président Cameron Winklevoss le dit plus franchement :

« La plateforme Gemini a changé plus au cours des neuf derniers mois que durant la décennie précédente. »

Coinbase et Robinhood poursuivent le même pivot

Le pivot est une course, et Gemini n'est pas en tête. Coinbase a révélé ses résultats du deuxième trimestre en juillet, revendiquant la part la plus élevée jamais enregistrée du volume de trading crypto à 10,3 %, en hausse par rapport à 9,1 % au premier trimestre, et affichant 14 trimestres consécutifs de bénéfices ajustés malgré des « conditions de marché difficiles ».

Ses contrats de marché de prédiction et ses revenus ont bondi de 106 % d'un trimestre à l'autre, et 88 % du bénéfice net de l'entreprise provient désormais de sources autres que le trading spot de bitcoin. En fait, Fortune a noté que Coinbase a généré presque 40 fois plus de revenus que Gemini au troisième trimestre de 2025.

Robinhood, qui a également divulgué ses résultats trimestriels au 30 juin, a adopté une trajectoire similaire en combinant le trading crypto, les marchés de prédiction et le trading d'actions dans une seule application.

En juillet, Gemini est entré directement dans cet espace en offrant le trading d'actions sans commission aux États-Unis, passant ainsi à un marché plus large. Des rapports antérieurs indiquaient que l'entreprise avait réduit sa main-d'œuvre de 25 % et cessé ses opérations au Royaume-Uni, dans l'Union européenne et en Australie pour « se concentrer davantage sur l'Amérique », et a effectué certains changements de direction.

Où se situe l'action maintenant

Les actions de Gemini Space Station sont actuellement en cours de négociation à près d'un plus bas historique de 4 dollars, ce qui représente une baisse significative par rapport au prix de l'offre publique initiale de 28 dollars en septembre, qui donnait à l'entreprise une valeur d'environ 3,3 milliards de dollars. L'action a également atteint un sommet de 45,89 dollars le premier jour. Les investisseurs qui ont pris les frères Winklevoss au mot selon lequel le bitcoin vaudrait 1 million de dollars dans 10 ans ont reçu un rude réveil pour leurs efforts.