Crash de FTX : Le marché baissier des cryptos s'étendra jusqu'à fin 2023

FTX, l'ancienne exchange de cryptomonnaies dominante, a échoué alors que le marché des cryptomonnaies commençait à voir « une configuration haussière émergente ». Cela a suivi un désendettement important en mai et juin qui a laissé peu de vendeurs marginaux dans l'écosystème. Selon un nouveau rapport d'étude de Coinbase Global, le déclin rapide de FTX pourrait prolonger le marché baissier des cryptomonnaies de plusieurs mois supplémentaires, possiblement jusqu'à la fin de 2023.

Les allocateurs ont trouvé difficile de réaliser des déploiements de capitaux significatifs pour la majorité des classes d'actifs au cours des derniers mois en raison du comportement constant d'arrêt et de reprise des marchés financiers. Avant le « clash » perçu entre Binance et FTX au début du mois de novembre, qui a provoqué des retraits paniqués sur ce dernier, les principales cryptomonnaies ont principalement été isolées des grandes fluctuations de prix depuis le début du mois de juillet. Cela s'est rapidement intensifié en une turbulence de marché plus généralisée, suscitant des inquiétudes quant à un danger systémique potentiel.

Coinbase a déclaré dans un post qu'ils s'attendent à ce que TFT subisse un deuxième « effet de second ordre » qui se manifestera suite au dénouement de FTX, « à mesure qu'il émergera quels contreparties ont prêté ou interagi avec FTX ou Alameda et quelles sont ces responsabilités exactes ». Rappelons que la société de trading quantitatif de SBF, Alameda Research, a été un facteur majeur dans l'effondrement de l'empire crypto de ce trentenaire.

« Il ne fait aucun doute que le crash retardera le printemps crypto », selon Bradley Duke, fondateur et PDG d'ETC Group. Il note également que « la confiance des investisseurs dans la crypto a subi un sérieux coup et les répercussions de cet événement se feront sentir pendant un certain temps ».

FTX aurait-il un trou dans ses états financiers ?

Il a récemment été révélé que FTX pourrait avoir un trou de 8 à 10 milliards de dollars dans son bilan financier, qui pourrait être lié à un prêt ou des prêts à Alameda garantis par des FTT en collatéral et financés par les dépôts des clients. Les données on-chain impliquent que les transferts de FTT vers Alameda ont eu lieu pendant les échecs de Terra, Celsius et Three Arrows Capital au 2T22, indiquant que le marché ne s'est pas encore remis des conséquences du désendettement de ces liquidations. En raison de la dépréciation de 85 % du FTT par rapport au dollar américain entre le 6 et le 10 novembre, des appels de marge sur les prêts existants ont probablement été émis.

Sam Bankman-Fried et son (ancien) PDG ont reconnu dans un tweet que le problème de solvabilité actuel était le résultat d'un calcul incorrect des écarts de marge des clients. 

Depuis lors, l'entreprise a déclaré faillite, rejoignant Trading Ltd, FTX US, Alameda et 131 autres entités liées. Cependant, étant donné qu'il n'y a pas de précédents juridiques commerciaux clairs pour les cryptomonnaies et le fait que de nombreuses transactions ont eu lieu à l'étranger, nous pensons que l'affaire pourrait comporter de grandes complexités juridiques. Bien que le problème ait contribué à la turbulence du marché en général, les procédures de faillite pourraient réduire la probabilité de contagion alors que les tribunaux américains recherchent une résolution sécurisée.

Nouveau PDG de FTX

Cette semaine, « l'homme Enron » John Ray III, qui a supervisé le nettoyage de l'entreprise suite à sa crise largement médiatisée, a été nommé nouveau PDG. Ray n'a pas perdu de temps à critiquer l'ancienne direction de FTX. Sam Bankman-Fried, fondateur de l'entreprise, et son équipe de direction ont été accusés d'avoir montré une « rupture totale des contrôles d'entreprise ».

La déclaration de faillite de FTX a également produit plusieurs révélations choquantes. Pour commencer, Alameda Research, la société sœur de FTX, a été protégée en coulisses des liquidations de l'échange. Le document a également démontré comment les clés privées et d'autres informations sensibles ont été accessibles via des e-mails de groupe non sécurisés.

Une autre salve dans cette saga a connu une mise à jour importante cette semaine. Cette fois, il s'agissait de l'entité soupçonnée d'avoir piraté la plateforme lors de l'effondrement initial. Surnommée « FTX drainer », ce portefeuille est désormais un grand détenteur d'Ether.