Les doutes grandissent sur la nécessité des hausses de taux de la Fed

Les regards sont tournés vers la Réserve fédérale alors que les spéculations s'intensifient autour de ses décisions de taux d'intérêt. Les indicateurs récents de la réunion de juillet insinuent que bien que la bataille contre l'inflation soit loin d'être terminée, un scepticisme émergent entoure l'urgence des hausses de taux continues.

Un acte d'équilibrage des risques

Les responsables de la Fed, tout en étant unanimes à soutenir une modeste augmentation des taux, ont signalé qu'ils pourraient atteindre le crépuscule de cette phase monumentale de hausse des taux.

Mais il y a une nuance : les préoccupations abondent concernant les répercussions potentielles d'un « resserrement excessif » de la politique monétaire. Essentiellement, ils sont pris dans un équilibre précaire de modération de l'économie sans la pousser au-delà du bord.

Les réactions du marché ont été rapides et marquées. Suite au buzz autour du ton prudent de la Fed, les marchés américains ont subi un revers. Tant le Nasdaq Composite que le S&P 500 ont connu des baisses, et les rendements des obligations du Trésor ont connu une augmentation notable.

Le dilemme de la Fed : Serrer ou ne pas serrer la vis

Même avec l'inflation au centre de leurs cibles, il y a une tension indéniable parmi les responsables de la Fed. La grande question est : avec des signes indiquant une tendance plus tempérée de la consommation des consommateurs et un marché du travail légèrement refroidi, à quel point l'économie devrait-elle encore être pressée ?

L'ajustement de juillet a porté le taux des fonds fédéraux à son niveau le plus élevé depuis plus de deux décennies, couronnant une série de stratégies monétaires agressives.

Bien que le consensus semble pencher en faveur de la dernière hausse de l'année, les projections passées de la Fed suggèrent le contraire. Nancy Vanden Houten, économiste émérite chez Oxford Economics, exprime ce que beaucoup suspectent : il n'y a pas de trajectoire concrète tracée pour des hausses futures.

Avec la stratégie de taux actuelle, l'économie se trouve dans une position précaire. Les hausses de taux des 18 derniers mois ont peut-être freiné l'économie plus que prévu.

À cela s'ajoute les retombées de la crise bancaire régionale de l'année, qui exerceraient davantage de pression sur les activités économiques dans les mois à venir.

Le président de la Fed, Jay Powell, a clairement indiqué que les décisions seraient fondées sur les données. Il souligne l'importance d'examiner l'ensemble du tableau économique avant la réunion de septembre. Pourtant, il concède que, compte tenu du parcours accompli, il y a de la marge pour la patience lors de l'examen de hausses de taux supplémentaires.

L'inflation, spectre omniprésent, dépasse toujours la zone de confort de la Fed. Malgré cela, la vigueur des consommateurs reste surprenamment résiliente, encore plus impressionnante lorsqu'on la compare au paysage d'emprunt plus strict d'il y a un an.

Les prévisions sombres peignant un tableau de récession aux États-Unis se sont estompées, remplacées par une perspective plus modérée. Un « atterrissage en douceur » semble à l'horizon, bien qu'il puisse s'accompagner d'une légère augmentation des taux de chômage.

Mettre en pause les hausses de taux en septembre pourrait être la respiration nécessaire à la Fed pour véritablement évaluer la réaction de l'économie à ses mesures passées. C'est une opportunité de discerner si un resserrement supplémentaire est nécessaire pour maîtriser efficacement l'inflation.

Alors que les débats internes sur les prochaines étapes persistent, une chose semble certaine : l'objectif est de maintenir le taux de référence à un niveau qui modère la demande sur une période prolongée. Des baisses de taux ? Ne pariez pas dessus tout de suite. Les experts du marché semblent penser que toute baisse, le cas échéant, est une perspective lointaine, probablement pas avant 2024.

En ce qui concerne le bilan massif de 8 billions de dollars, lorsque la Fed décidera de baisser son taux de référence, les penchants vont vers une réduction en arrêtant les réinvestissements des bons du Trésor et des titres adossés à des agences arrivant à échéance.

La route à venir pour la Fed est semée de défis et de décisions critiques. Qu'ils aient trop ou juste assez resserré les rênes de l'économie reste à voir. Mais pour l'instant, nos yeux restent fixés sur la Réserve fédérale, observant chacun de ses mouvements.