对美联储加息必要性的怀疑增加

随着对其利率决定的猜测加剧，人们的目光集中在美联储身上。7月会议的最新指标暗示，虽然与通胀的斗争远未结束，但对持续加息的紧迫性出现了新兴的怀疑。

风险的平衡术

美联储官员虽一致支持小幅加息，但暗示这一重大的加息周期可能已接近尾声。

但有一个问题：人们普遍担心“过度紧缩”货币政策的潜在后果。本质上，他们处于走钢丝的状态，既要缓和经济，又不能将其推过边缘。

市场反应迅速而剧烈。受美联储谨慎态度的影响，美国股市遭受打击。纳斯达克综合指数和标普500指数均出现下跌，国债收益率显著飙升。

美联储的两难困境：紧缩还是不紧缩

即使通胀在他们眼中 looming large，美联储官员之间不可否认存在紧张局势。最大的问题是，鉴于迹象表明消费者支出趋势更加温和，劳动力市场略有降温，经济还应该承受多大压力？

7月的调整使联邦基金利率达到二十多年来的最高水平，标志着这一系列激进货币政策的高潮。

尽管共识似乎倾向于认为这是今年最后一次加息，但美联储过去的预测却表明并非如此。牛津经济研究院（Oxford Economics）的著名经济学家南希·范登·胡滕（Nancy Vanden Houten）阐明了许多人的猜测：未来加息没有明确的路径可循。

在当前利率策略下，经济处于 precarious（岌岌可危）的境地。过去18个月的加息可能比预期更严重地抑制了经济活动。

加剧这一局面的因素是今年地区银行危机的余波，预计将在未来几个月对经济活动施加更大的压力。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jay Powell）明确表示，决策将基于数据。他强调在9月会议之前需要权衡整体经济状况。然而，他也承认，鉴于目前的进展，在考虑进一步加息时仍有耐心空间。

通胀这一挥之不去的阴影，仍然超出美联储的舒适区。尽管如此，消费者活力依然出人意料地强劲，与一年前更为严峻的借贷环境相比，这一点更令人印象深刻。

描绘美国衰退前景的悲观预测已逐渐消退，取而代之的是更为温和的展望。“软着陆”似乎近在咫尺，尽管这可能伴随着失业率的轻微上升。

9月份暂停加息可能是美联储真正评估其过往举措对经济影响的喘息之机。这是一个辨别是否需进一步收紧政策以有效控制通胀的机会。

尽管关于下一步举措的内部争论仍在继续，但有一点似乎很明确：目标是将基准利率维持在适度抑制需求的水平，并持续较长时间。降息？别急着下注。市场专家似乎认为，即使有降息，那也是遥远的未来，可能要到2024年之前都不会发生。

至于庞大的8万亿美元资产负债表，当美联储决定降低基准利率时，倾向是通过停止再投资到期的国债和机构支持证券来缩减规模。

美联储前方的道路充满挑战和关键决策。他们是否收紧了经济缰绳过多，还是恰到好处，还有待观察。但就目前而言，我们的目光仍锁定在美联储身上，密切关注其每一个举动。