Circle dans la crypto cherche une charte de banque de confiance nationale aux États-Unis pour conserver ses propres réserves

Circle veut une banque de confiance nationale. C'est le plan. Après l'explosion de son action post-IPO, l'entreprise a déposé une demande officielle lundi auprès du Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) pour lancer ce qu'elle appelle First National Digital Currency Bank, N.A.

Si elle est approuvée, Circle aura enfin le pouvoir légal de conserver ses propres réserves de 60 milliards de dollars directement, sans intermédiaires.

Les réserves adossant l'USDC de Circle, la deuxième plus grande stablecoin par valeur de marché, comprennent des liquidités et des bons du Trésor américain à court terme, selon la dernière attestation de l'entreprise du 26 juin.

Cette licence bancaire ferait Circle de Circle la deuxième entreprise de cryptomonnaies jamais approuvée pour une charte de banque de confiance nationale, après Anchorage, qui a été conditionnellement autorisée par les régulateurs en 2021 pour devenir Anchorage Digital Bank.

L'action de Circle explose après l'IPO, puis subit les critiques de Wall Street

Cette poussée vers une banque nationale intervient alors que Circle profite d'une forte hausse en bourse. Depuis son introduction en bourse plus tôt ce mois-ci, les actions de l'entreprise ont bondi de plus de 5 fois, passant de son prix d'offre de 31 $ à un sommet de 298,99 $ lors d'une frénésie d'achat qui a suivi le passage de la législation sur les stablecoins par le Sénat américain le 17 juin.

Cet optimisme a déclenché une vague d'activités dans toute l'industrie, Fiserv et Mastercard annonçant tous deux de nouveaux efforts sur les stablecoins. Amazon et Walmart examineraient également la possibilité de lancer leurs propres stablecoins.

Mais JPMorgan, qui a souscrit l'IPO de Circle, n'est pas convaincu que la hausse soit durable. L'analyste Kenneth Worthington a lancé une couverture avec une note de sous-poids et le objectif de prix le plus bas de Wall Street à 80 $, qualifiant le prix actuel d'insoutenable et signalant une concurrence croissante comme une préoccupation majeure.

« Nous voyons la concurrence comme une menace potentielle pour Circle », a déclaré Kenneth a écrit. « Le risque est que quelques-uns réussissent à prendre suffisamment de parts de marché pour atteindre une masse critique dans une entreprise à faibles coûts de changement, leur permettant de tirer parti du réseau construit par Circle. »

Kenneth a pointé du doigt la montée des comptes de dépôts tokenisés et des fonds monétaires numériques comme des signes que de nouveaux joueurs se préparent à défier l'emprise de Circle dans l'espace des stablecoins. Les mêmes lois qui ont fait exploser l'action de Circle pourraient également ouvrir la porte à des rivaux disposant d'une infrastructure meilleure ou d'un soutien financier traditionnel plus solide.

Les analystes sont divisés sur Circle alors que la réglementation et les valorisations entrent en collision

Tous les analystes ne sont pas d'accord sur la direction future de l'action de Circle. L'entreprise est actuellement négociée à un ratio cours/bénéfice supérieur à 120, un niveau qui a suscité des comparaisons avec Tesla et les actions de l'IA de la part des analystes haussiers. Sur ceux suivis par Bloomberg, six ont une note d'achat, six disent maintenir, et deux exhortent à vendre.

Chez Deutsche Bank, l'analyste Brian Bedell lui a attribué une note de maintien, avertissant que l'action est susceptible d'être volatile pour le futur prévisible. « Bien que nous voyions un potentiel pour une adoption forte à long terme des stablecoins dans l'industrie, la gamme de résultats est très large et est susceptible de créer une volatilité substantielle dans les révisions des bénéfices et le prix de l'action pendant au moins le court à moyen terme », a écrit Brian dans une note.

Needham soutient l'action, qualifiant Circle d'investissement à long terme qui mérite sa valorisation premium en raison de ce qu'il a appelé le « changement de paradigme » dans la finance cryptographique. L'analyste de Barclays, Ramsey El-Assal, s'est également montré haussier, lançant une couverture avec une note de surpondération et un objectif de 215 $. Ramsey a déclaré que le statut unique de l'entreprise en tant que l'une des rares entreprises publiques axées sur les stablecoins la place dans une bonne position pour absorber le capital à mesure que la réglementation se durcit.

Ramsey s'attend à ce que Circle USDC dépassent ses racines cryptographiques et s'orientent vers la finance traditionnelle, en particulier dans des domaines tels que les paiements, les transferts internationaux et les envois de fonds. Mais tout cela dépend de ce qui se passera ensuite à Washington.

Mais Circle n'est pas nouveau dans la navigation des réglementations américaines. Il a obtenu une BitLicense de New York dès 2015 et détient des licences de transmetteur d'argent dans plusieurs États. La charte nationale serait la pierre angulaire de cette pile réglementaire, lui donnant un accès plus profond aux capitaux institutionnels et lui permettant de contourner la dépendance aux dépositaires tiers.

Mais le marché ne donne pas à l'entreprise un laissez-passer. Les actions de Circle ont chuté de 25 % la semaine dernière, la première perte hebdomadaire complète depuis son introduction en bourse. Elles se sont redressées lundi, bondissant de 6,7 %, mais les fluctuations montrent que la volatilité est loin d'être terminée.