- Circleは、600億ドル規模のステーブルコイン準備金を保有するため、米国国立信託銀行への移行を申請した。
- 新設される「ファースト・ナショナル・デジタルカレンシー・バンク」は、機関投資家向けに暗号資産の保管サービスも提供する予定だ。
- Circleの株価はIPO後に5倍に急騰したが、JPモルガンなどのアナリストは過大評価されていると警告している。
Circleが狙うのは国立信託銀行の免許だ。IPO後の株価急騰を受け、同社は月曜日に通貨監督官庁（OCC）に対し、「ファースト・ナショナル・デジタルカレンシー・バンク、N.A.」の設立を正式に申請した。
承認されれば、Circleは仲介者を介さず、自社の600億ドルの準備金を直接保管する法的権限を得ることになる。
時価総額で世界第2位のステーブルコインであるCircleのUSDCを支える準備金には、現金と短期米国国債が含まれており、これは同社が6月26日付で発表した最新の証明に基づくものである。
この銀行ライセンスにより Circle 2021 年に規制当局から条件付き承認を受け、Anchorage Digital Bank となる許可を得た Anchorage に続き、国家信託免許を付与された史上 2 例目の暗号資産企業。
Circle の株式が IPO で急騰し、ウォール街から批判を浴びる
この国家銀行化への動きは、Circle が株式市場で好調な勢いを維持している時期に起こっています。今月初旬の IPO 以降、同社の株価は 5 倍以上に急騰し、6 月 17 日の米国上院によるステーブルコイン法案可決に伴う買い圧力により、31 ドルの公募価格から最高 298.99 ドルまで上昇しました。
この楽観視は業界全体で活発な動きを引き起こしており、Fiserv と Mastercard はともにさらなるステーブルコイン事業の発表を行いました。また、Amazon と Walmart も自社でのステーブルコイン発行を検討していると報じられています。
しかし、Circle の IPO を引き受けた JPMorgan は、この株価高騰が持続可能だと考えていません。アナリストのケネス・ワーシントン氏は、カバーレポートで「アンダーウェイト」評価とウォール街で最も低い目標株価 80 ドルを設定し、現在の株価は持続不可能であり、競争の激化が主要な懸念事項であると指摘しました。
「サークルにとって競争は潜在的な脅威だと見ています」とケネス 別の投稿で「リスクは、少数の企業が低スイッチングコストのビジネスにおいて十分なシェアを獲得し、クリティカルマスに達することで、Circle が構築したネットワークを活用できる点です。」
ケネス氏は、トークン化された預金口座やデジタルマネー市場ファンドの台頭を、新たなプレイヤーがステーブルコイン分野における Circle の地位に挑戦しようとしている兆候として指摘しました。Circle の株価を急騰させた同じ法改正が、より優れたインフラや強力な伝統的金融機関のバックを持つ競合他社への扉を開く可能性もあります。
規制とバリュエーションが衝突する中、アナリストの間で Circle に対する見解が分かれる
Circle の株価の行方について、すべてのアナリストが一致しているわけではありません。同社は現在、PER が 120 を超えており、これは楽観的なアナリストによってテスラや AI 関連株と比較されています。ブルームバーグが追跡しているアナリストのうち、6 人が「買い」、6 人が「ホールド」、2 人が「売り」を推奨しています。
独逸銀行のアナリスト、ブライアン・ベデール氏は「ホールド」を推奨し、同株は今後長期間にわたり変動しやすいと警告しました。「安定型ステーブルコインの長期的な業界採用には可能性を見出しますが、その結果の範囲は非常に広く、少なくとも中近期内において収益見通しの修正や株価に大きな変動をもたらす可能性があります」とブライアン氏はレポートで述べています。
ニードハム社は同株を支持しており、クリプト金融における「パラダイムシフト」によりプレミアム評価に値する長期投資対象であると指摘しています。また、バークレイズのアナリスト、ラムジー・エル＝アサール氏も楽観的な姿勢を示し、カバレッジ開始時に「オーバーウェイト」格付けと目標株価215ドルを設定しました。ラムジー氏は、同社が少数の公開されているステーブルコイン特化企業としての独自性を有しているため、規制が整備される中で資金を吸収する好位置にあると述べています。
ラムジー氏は、Circleが USDC クリプト由来の領域を超えて成長し、特に決済、国際送金、送金などの分野で伝統的金融へ進出すると予測しています。ただし、これらすべてはワシントンでの今後の動向にかかっています。
しかし、Circle は米国の規制対応に初めて取り組んでいるわけではありません。2015 年にニューヨーク州から BitLicense を取得し、複数の州でマネートランスミッターライセンスを保有しています。この国家チャーターは、その規制スタックの要となるものであり、機関投資家への資金アクセスを深め、サードパーティのカストディアンへの依存を回避することを可能にします。
しかし、市場が同社に無条件の恩恵を与えているわけではありません。Circle の株価は先週 25% 下落し、上場以来初の完全週次での損失となりました。月曜日には反発し 6.7% 上昇しましたが、こうした変動はボラティリティがまだ収まっていないことを示しています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
