Le marché obligataire s'effondre face aux plans de relance de 137 milliards de dollars du Japon et au lancement de la politique économique de Sanae.

Le marché obligataire japonais a fortement réagi au plan de relance de 137 milliards de dollars que le Premier ministre Takaichi Sanae finalisait le mois dernier, selon des affirmations de Reuters citant des sources internes présumées.

Le problème est apparu clairement le 17 novembre, lorsque la ministre des Finances, Katayama Satsuki, a montré un graphique à Takaichi-san lors d'une réunion à sa résidence officielle. Ce graphique aurait révélé d'importantes ventes d'obligations d'État.

Ce type de vente fait grimper les coûts d'emprunt à long terme, et cela est arrivé au moment même où elle s'apprêtait à financer son projet par de nouvelles dettes.

Naturellement, son humeur s'est instantanément dégradée, car cette pression menaçait le yen, la confiance des investisseurs et jusqu'au dernier centime des cash dont elle avait besoin pour lancer son programme « Sanaenomics », très attendu.

Les enjeux sont extrêmement élevés pour l'ensemble de l'économie mondiale, car le Japon demeure le deuxième pays le plus influent financièrement de la planète.

Le yen se situe à des niveaux proches de ses plus bas historiques une fois l'inflation prise en compte, et le Japon affiche le ratio dette/PIB le plus élevé des pays développés. Takaichi-san a besoin que les marchés restent calmes pour pouvoir lever des fonds sans provoquer une flambée des taux d'intérêt.

Cette réunion a incité ses collaborateurs à modifier leur discours public dans l'espoir de calmer les investisseurs, même s'il est actuellement difficile de savoir si ce changement ralentira la vague de ventes ou empêchera les opérateurs de retirer davantage cash du marché obligataire japonais.

Les marchés font grimper les rendements et mettent à mal les Sanaenomics

Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2007. Il a gagné 25,5 points de base en quatre semaines, soit la hausse la plus rapide en près de trois ans.

Cette mesure s'est propagée aux marchés mondiaux et a inquiété les opérateurs, déjà préoccupés par la hausse des coûts de financement public à l'échelle mondiale.

La demande de la banque centrale et des assureurs avait ralenti, réduisant ainsi le nombre d'acheteurs potentiels pour absorber la dette que Takaichi-san devait émettre.

Elle a déclaré au Parlement qu'il n'y avait aucun risque de « choc Truss », faisant référence au chaos qui a frappé le Royaume-Uni en 2022 lorsque la réforme fiscale de Liz Truss a provoqué un effondrement des prix des obligations d'État et une chute de la livre sterling. Elle a également assoupli sa position antérieure sur un resserrement de la politique monétaire et promis de limiter les nouveaux emprunts.

Takaichi-san a présenté ce que les analystes ont qualifié de plan DOGE à la japonaise visant à réduire le gaspillage public.

Katayama a déclaré que le gouvernement suivait de près les marchés et qu'il protégerait les finances du pays et la confiance des investisseurs.

Le choc sur le marché obligataire a fait chuter le Nikkei de 536,55 points, soit 1,05 %, illustrant la répercussion de la hausse des rendements sur les actions. Les autres marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées. L'indice HSI a progressé de 0,58 % à 26 085,08 points. Le NIFTY 50 a gagné 0,62 % à 26 196,3 points. Le NZX 50 a reculé de 0,23 % à 13 483,99 points.

L'indice malaisien a reculé de 0,53 % à 1 612,47 points. Taïwan a progressé de 0,67 % à 27 980,89 points. L'ASX 200 a légèrement gagné 0,19 % à 8 634,6 points. Shanghai a pris 0,7 % à 3 902,808 points et Shenzhen a grimpé de 1,08 % à 13 147,677 points.

Le KOSPI a bondi de 1,78 % à 4 100,05. Le SETI a reculé de 0,08 % à 1 273,77, tandis que le STI a perdu 0,2 % à 4 526,03. L’indice SGX-CNBC China Growth a progressé de 1,29 % à 1 790,686.

Les cambistes ont ajusté leurs positions suite à la diffusion d'informations sur les obligations japonaises. Le taux de change USD/SGD a reculé de 0,054 % à 1,295. Le taux USD/CNY a baissé de 0,018 % à 7,07. Le taux AUD/USD a progressé de 0,3 % à 0,663. Le taux USD/INR a augmenté de 0,257 % à 90,039.

NZD/USD a progressé de 0,278 % pour atteindre 0,578. La paire USD/JPY a reculé de 0,2 % à 154,77, tandis que la paire USD/HKD a gagné 0,023 % à 7,784. La paire EUR/JPY a cédé 0,061 % à 180,45.