JPMorgan desmiente la noción de que los ETF de Bitcoin afecten a los ETF de oro

Los rumores han estado circulando, chicos. Dicen que Bitcoin, el llamado «oro digital», se está abriendo paso en el almuerzo de los ETFs de oro, absorbiendo inversiones a medida que crece. ¡Pero deténganse! Las recientes investigaciones de JPMorgan han echado agua fría sobre esta afirmación ardiente, sugiriendo que el auge de los ETFs de Bitcoin no está realmente causando que los inversores abandonen los ETFs de oro a granel.

El gran cambio de inversión: ¿Mito o realidad?

Aquí está la noticia. A medida que el mundo sumergió sus dedos en los ETFs de Bitcoin por primera vez en EE. UU., estos queridos digitales recaudaron una fuerte cantidad de 10.600 millones de dólares a nivel mundial hasta el 14 de marzo, incluso con algunos inversores retirando sus participaciones del Grayscale Bitcoin Trust, el gran magnate de los fondos de Bitcoin. Mientras tanto, los ETFs de oro vieron una fuga de 7.700 millones de dólares, a pesar de que el metal brillante alcanzó un precio récord de 2.200 dólares por onza. Esto puso a hablar a las lenguas, con especulaciones de que los inversores estaban intercambiando sus barras de oro por bytes digitales en su mezcla de cartera.

Sin embargo, aquí es donde JPMorgan interviene con un «No tan rápido, vaquero». Su análisis cuenta una historia diferente. Resulta que la fuga de los ETFs de oro comenzó mucho antes, en abril de 2022, mucho antes de que los ETFs de Bitcoin se convirtieran en los nuevos chicos del bloque, y esta tendencia no ha aumentado su velocidad con la introducción de los ETFs de Bitcoin.

Profundizando, está claro que la historia no se trata solo de los flujos de ETFs. Los datos del World Gold Council revelan que una abrumadora cantidad de 229.000 millones de dólares se invirtieron en barras y monedas de oro por parte de inversores privados desde septiembre de 2020 hasta diciembre de 2023. Además, los bancos centrales han estado en una compra frenética de oro, añadiendo 155.000 millones de dólares a sus reservas, lo que apunta a una fuerte apetencia por el oro fuera de los ETFs.

Nikolaos Panigirtzoglou, un estratega de JPMorgan, aclara esto. Argumenta que el alejamiento de los ETFs de oro hacia barras y monedas no significa una pérdida de interés en el oro, sino más bien un cambio en cómo las personas prefieren mantener sus activos. Desde que golpeó la pandemia, la gente ha estado valorando más la privacidad y la tangibilidad, haciendo que la naturaleza rastreable y registrada de los ETFs sea menos atractiva en comparación con las buenas y viejas barras y monedas de oro que se sostienen en la mano.

Pero, ¿qué hay de los bancos centrales, preguntas? Su fiebre por el oro no se trata de unirse a la banda de Bitcoin. Se trata más de diversificar las reservas con activos que es menos probable que se vean afectados por las sanciones occidentales o que dependan de arreglos de custodia occidentales.

El lugar de Bitcoin en el mundo de la inversión

Ahora, no lo malinterpretes. Los ETFs de Bitcoin han visto un sólido flujo de efectivo, pero esto no significa que haya una éxodo masivo del oro al Bitcoin. Las ventas directas de Bitcoin en los exchanges han visto una caída de 6.000 millones de dólares, lo que indica que el entusiasmo alrededor de los ETFs de Bitcoin podría deberse más a que los inversores cambian sus tenencias de criptomonedas existentes para probar esa protección regulatoria y conveniencia que ofrecen los ETFs, en lugar de una inundación de nuevo dinero en el espacio de las criptomonedas.

Toda la saga del oro frente a los ETFs de Bitcoin también pasa por alto a otro jugador en el juego: los traders de momento. Estas personas han estado comprando contratos futuros vinculados tanto al oro como al Bitcoin, añadiendo otra capa de complejidad a los flujos de inversión y la dinámica del mercado.

Los expertos del World Gold Council, Morningstar y varias firmas de gestión de inversiones coinciden en un asentimiento colectivo. Reconocen que, aunque podría haber una pizca de inversores saltando del oro al Bitcoin, el panorama de inversión más amplio muestra que el oro está lejos de perder su brillo. Los bancos centrales y los compradores tradicionales de oro en los mercados emergentes se mantienen firmes, y la narrativa de que los ETFs de Bitcoin están drenando la vida de las inversiones en oro no se sostiene del todo.

Para rematar, el futuro sigue siendo una gran incógnita. Sí, Bitcoin, con su atractivo digital, podría seguir atrayendo a inversores jóvenes y tecnológicos, potencialmente alejando a algunos de los ETFs de oro. Pero tal como están las cosas, el mercado del oro es vasto y variado, y los ETFs son solo una pieza del rompecabezas. El amor por el oro está vivo y coleando, adoptando simplemente formas diferentes más allá de la esfera de los ETFs.

Así que ahí lo tienes.