JPMorgan widerlegt die Annahme, Bitcoin-ETFs würden Gold-ETFs beeinflussen

Gerüchte sind im Umlauf, Leute. Man sagt, Bitcoin, das sogenannte „digitale Gold“, dränge sich in das Mittagessen der Gold-ETFs und verschlinge Investitionen, während es wächst. Aber haltet die Pferde! Jüngste Ausgrabungen von JPMorgan haben diesem feurigen Anspruch kaltes Wasser eingegossen und deuten darauf hin, dass der Aufstieg der Bitcoin-ETFs die Anleger nicht wirklich dazu bringt, Gold-ETFs in Scharen zu verlassen.

Die große Investitionsverschiebung: Mythos oder Realität?

Hier ist die aktuelle Lage. Als die Welt erstmals ihre Zehen ins Wasser der Bitcoin-ETFs tauchte, in den USA, zogen diese digitalen Lieblinge bis zum 14. März weltweit stolze 10,6 Milliarden Dollar ein, selbst nachdem einige Anleger ihre Anteile am Grayscale Bitcoin Trust, dem großen Platzhirsch unter den Bitcoin-Fonds, zurückgezogen hatten. In der Zwischenzeit verzeichneten Gold-ETFs einen Abfluss von 7,7 Milliarden Dollar, obwohl das glänzende Metall einen Rekordpreis von 2.200 US-Dollar pro Unze erreichte. Dies sorgte für Gesprächsstoff, da die Spekulation aufkam, Anleger würden ihre Goldbarren gegen digitale Bytes in ihrem Portfolio austauschen.

Doch hier kommt JPMorgan mit einem „Nicht so schnell, Cowboy!“ ins Spiel. Ihre Analyse erzählt eine andere Geschichte. Es stellt sich heraus, dass der Gold-ETF-Abfluss bereits im April 2022 begann, lange bevor Bitcoin-ETFs zu den neuen Lieblingen wurden, und dieser Trend hat sich mit der Einführung von Bitcoin-ETFs nicht beschleunigt.

Ein tieferer Blick zeigt, dass die Geschichte nicht nur von ETF-Strömen handelt. Die Daten des World Gold Council offenbaren, dass private Anleger zwischen September 2020 und Dezember 2023 satte 229 Milliarden Dollar in Goldbarren und -münzen investierten. Zudem haben Zentralbanken einen Kaufrausch erlebt und 155 Milliarden Dollar zu ihren Reserven hinzugefügt, was auf eine starke Nachfrage nach Gold außerhalb von ETFs hindeutet.

Nikolaos Panigirtzoglou, ein Stratege bei JPMorgan, wirft Licht auf diese Entwicklung. Er argumentiert, dass der Wegzug von Gold-ETFs hin zu Barren und Münzen nicht einen Verlust des Interesses an Gold signalisiert, sondern eine Verschiebung der Präferenz, wie Menschen ihre Vermögenswerte halten möchten. Seit der Pandemie schätzen die Menschen Privatsphäre und Haptik mehr, was die nachvollziehbare und registrierte Natur von ETFs im Vergleich zu den bewährten Goldbarren und -münzen, die man in der Hand halten kann, weniger attraktiv macht.

Aber was ist mit den Zentralbanken, werden Sie fragen? Ihr Goldrausch hat nichts mit dem Beitritt zum Bitcoin-Wagen zu tun. Es geht vielmehr um die Diversifizierung der Reserven mit Vermögenswerten, die weniger wahrscheinlich von westlichen Sanktionen betroffen sind oder von westlichen Verwahrungssystemen abhängen.

Der Platz von Bitcoin in der Investitionswelt

Verstehen Sie mich nicht falsch. Bitcoin-ETFs haben zwar tatsächlich solide Zuflüsse verzeichnet, aber das bedeutet nicht, dass es einen Massenexodus von Gold zu Bitcoin gibt. Der Direktverkauf von Bitcoin an Börsen ist um 6 Milliarden Dollar gesunken, was darauf hindeutet, dass der Hype um Bitcoin-ETFs eher damit zu tun hat, dass Anleger ihre bestehenden Krypto-Holdings verschieben, um den regulatorischen Schutz und die Bequemlichkeit von ETFs zu genießen, anstatt dass ein Flut neuer Gelder in den Kryptoraum fließt.

Die ganze Gold-vs.-Bitcoin-ETF-Saga übersieht auch einen anderen Akteur im Spiel – die Momentum-Trader. Diese Leute haben Futures-Verträge, die sowohl mit Gold als auch mit Bitcoin verknüpft sind, aufgekauft, was den Investitionsströmen und Marktdynamiken eine weitere Komplexitätsebene verleiht.

Experten des World Gold Council, Morningstar und verschiedener Investmentverwaltungsgesellschaften stimmen überein. Sie erkennen an, dass es zwar eine Prise von Investoren geben mag, die von Gold zu Bitcoin wechseln, aber die breitere Investitionslandschaft zeigt, dass Gold keineswegs seinen Glanz verliert. Zentralbanken und traditionelle Goldkäufer in Schwellenmärkten halten an ihrer Strategie fest, und die Narrative, dass Bitcoin-ETFs Goldinvestitionen das Leben auspressen, hält der Prüfung nicht stand.

Um es auf den Punkt zu bringen: Die Zukunft bleibt eine große Fragezeichen. Ja, Bitcoin könnte mit seiner digitalen Anziehungskraft weiterhin junge und technikaffine Anleger anziehen und einige möglicherweise von Gold-ETFs abbringen. Aber solange die Dinge stehen, ist der Goldmarkt riesig und vielfältig, und ETFs sind nur ein Teil des Puzzles. Die Liebe zum Gold lebt und gedeiht, nur in anderen Formen außerhalb des ETF-Bereichs.

Also, das haben wir.