Las entradas en los ETF de Bitcoin son fuertes, pero el precio no se moverá

La narrativa del ETF de Bitcoin está una vez más en la cima, mientras que las altcoins y los protocolos retroceden. En 2024, las expectativas eran de nuevos máximos históricos, impulsadas por la demanda de monedas físicas. El lanzamiento de múltiples productos spot basados en Bitcoin encendió las esperanzas de una demanda directa de BTC. Sin embargo, a pesar de las señales de compra y retención, el precio de mercado del BTC está estancado.

Los participantes del mercado están perdiendo la paciencia mientras BTC cotiza entre $69,000 y $71,000, sin signos de romper su máximo histórico de marzo de este año. Tanto los maximalistas como los traders a corto plazo están cuestionando la acción del precio mientras esperan un rally mucho más grande debido al efecto de los ETF. 

BTC subió solo ligeramente ante la noticia de que BlackRock mantenía un estimado de 304,976 monedas en su ETF spot.

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WhalePanda, uno de los primeros influencers de Bitcoin y parte del grupo Magical Crypto Friends, está rastreando la disparidad entre los flujos de entrada de los ETF y la acción del precio del mercado. En los últimos días, ha señalado la falta de correlación entre los flujos de entrada y el rendimiento del mercado spot. 

El rendimiento actual del mercado de BTC también sigue a un largo período de expectativas de un rally hacia los $100K, especialmente después del halving en abril. 

Otros modelos, como el stock-to-flow (S2F), popularizado por PlanB, un prominente maximalista de Bitcoin, tienen en cuenta la compra institucional reciente. 

Los BTC en exchanges spot están consolidándose, con volúmenes de trading más lentos, menor liquidez en USDT y una amenaza de liquidación. Los traders permanecen cautelosos ante una caída a corto plazo hacia el rango de $66,000 o incluso más bajo con correcciones. 

¿Quién está presionando al BTC: Mineros, Manos de Papel o Vendedores en Corto?

Adam Back, el fundador de Blockstream, también fue de las voces que notaron la acción del precio plana del BTC. Back señaló la inmensa demanda reportada para los ETF en comparación con la nueva oferta de tokens BTC. 

Emergieron varias posibilidades, especialmente mineros vendiendo existencias antiguas creadas a un precio más bajo. Los mineros han estado desinvolucrando sus existencias, pero las reservas actuales son las más bajas en los últimos 14 años. 

Las bajas existencias significan que los mineros no pueden vender indefinidamente, y el ETF finalmente puede absorber el exceso de oferta. Las billeteras minoristas y algunas ballenas también están en ganancias y no presionadas para vender. 

La otra razón del precio estancado del BTC puede ser el comportamiento a corto plazo de los traders, donde están emergiendo actitudes bajistas. El índice de miedo y codicia de Bitcoin se ha ido desinflando lentamente, bajando a 72 puntos. Este nivel sigue estando en el "rango de codicia" pero ha bajado desde un pico reciente de 75 puntos. 

Al mismo tiempo, basado en la distribución de posiciones cortas y largas, solo el 31% de los traders son alcistas o muy alcistas. Según datos recientes de Coinglass, el 34% de los traders son bajistas y el 13% son muy bajistas.

La mayoría de los exchanges centralizados mantienen una relación equilibrada de posiciones cortas y largas, lo que ayuda a mantener las liquidaciones dentro de un rango estrecho. El mapa de calor de liquidaciones también revela que el rango estrecho impide que el BTC entre en la zona de squeeze corto, donde las posiciones cortas están agrupadas. 

Una razón para el estancamiento actual puede ser que los vendedores intentan prevenir la liquidación corta en $72,500. De manera similar, muchas posiciones cortas están agrupadas alrededor de $75,000, lo que se ve como una herramienta potencial para causar un rally hacia los $80,000.

Los vendedores en corto pueden estar incentivados a presionar el precio incluso en un rango más bajo. Si los esfuerzos para detener el rally del BTC fallan, hasta $5 mil millones en liquidaciones cortas podrían seguir. De esos, alrededor de $1.2 mil millones es el objetivo de los toros de esta semana, situándose cerca de $70,200. 

Otros indicadores del sentimiento del mercado muestran que el 79% de los traders son alcistas. Sin embargo, la defensa de las posiciones cortas actuales emerge como un factor para la presión bajista del precio. Además, los datos de los exchanges muestran órdenes de venta significativas en el mercado spot en los últimos días, colocando 600 BTC por $72,000. Las órdenes de venta sugieren que el mercado alcista no está en sus etapas iniciales para algunos traders, y puede haber un descenso a un rango más bajo en lugar de un breakout inmediato.

La otra causa inmediata de la presión del precio son los tenedores a corto plazo, que han disminuido sus fondos. Las olas de tenedores a largo plazo muestran flujos de entrada en sus billeteras, pero las billeteras más nuevas son vendedoras dispuestas.

Reporte de Cryptopolitan por Hristina Vasileva