التدفقات الداخلة إلى صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) قوية، لكن السعر لن يتحرك

سرد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بالبيتكوين يعود مرة أخرى إلى الصدارة، بينما تتراجع العملات البديلة والبروتوكولات. في عام 2024، كانت التوقعات تشير إلى تسجيل مستويات قياسية جديدة، مدفوعة بالطلب على العملات المادية. أدى إطلاق منتجات متعددة قائمة على البيتكوين إلى إثارة آمال في طلب مباشر على البيتكوين. ومع ذلك، على الرغم من علامات الشراء والاحتفاظ، فإن سعر سوق البيتكوين راكد.

يفقد المشاركون في السوق صبرهم حيث يتداول البيتكوين بين 69,000 دولار و71,000 دولار، دون أي علامات على كسر مستواه القياسي المسجل في مارس من هذا العام. يشك المتشددون والمتداولون على المدى القصير على حد سواء في حركة السعر، بينما يتوقعون ارتفاعاً أكبر بكثير بسبب تأثير صناديق الاستثمار المتداولة. 

ارتفع البيتكوين قليلاً فقط بعد الأخبار التي مفادها أن بلك روك احتفظت بتقديراً قدره 304,976 عملة في صندوقها المتداول.

اقرأ: وصلت تدفقات العملات المشفرة إلى 2 مليار دولار الأسبوع الماضي، مما دفع الإجمالي لمدة 5 أسبوع إلى 4.3 مليار دولار

تتبع WhalePanda، أحد مؤثري البيتكوين الأوائل وعضو في مجموعة Magical Crypto Friends، الفجوة بين تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وحركة سعر السوق. في الأيام القليلة الماضية، لاحظ عدم وجود ارتباط بين التدفقات وأداء سوق السبوت. 

أداء سوق البيتكوين الحالي يتبع أيضاً فترة طويلة من التوقعات بارتفاع السعر إلى 100 ألف دولار، خاصة بعد عملية النصف (Halving) في أبريل. 

تأخذ نماذج أخرى، مثل نموذج المخزون إلى التدفق (S2F) الذي شهّره PlanB، أحد أبرز المتشددون في البيتكوين، في الاعتبار عمليات الشراء المؤسسية الأخيرة. 

تتجمع العملات المتداولة على البورصات المباشرة (Spot)، مع انخفاض أحجام التداول، وانخفاض سيولة USDT، وخطر التصفية. يظل المتداولون حذرين من انخفاض قصير المدى إلى نطاق 66,000 دولار أو حتى أقل مع حدوث تصحيحات. 

من الذي يضغط على البيتكوين: المعدّنون، المستثمرون ضعاف النفوس، أم بائعو الخيارات؟

كان آدم باك، مؤسس Blockstream، أيضاً من بين الأصوات التي لاحظت ثبات سعر البيتكوين. أشار باك إلى الطلب الهائل المبلغ عنه على صناديق الاستثمار المتداولة مقارنة بالعرض الجديد من عملات البيتكوين. 

برزت عدة احتمالات، خاصة بيع المعدنين للمخزونات القديمة التي تم إنشاؤها بسعر أقل. كان المعدنون يقومون بتصفية مخزوناتهم، لكن الاحتياطيات الحالية هي الأدنى في الـ 14 عاماً الماضية. 

تعني المخزونات المنخفضة أن المعدنين لا يمكنهم البيع إلى ما لا نهاية، وأن صناديق الاستثمار المتداولة يمكنها أخيراً امتصاص العرض الزائد. محافظ التجزئة وبعض الحيتان أيضاً في وضع رابح ولا تشعر بالضغط للبيع. 

السبب الآخر لركود سعر البيتكوين قد يكون سلوك المتداولين على المدى القصير، حيث تظهر المواقف المتشائمة. انخفض مؤشر الخوف والطمع في البيتكوين ببطء إلى 72 نقطة. لا يزال هذا المستوى في نطاق "الطمع" لكنه أقل من الذروة الأخيرة البالغة 75 نقطة. 

في الوقت نفسه، بناءً على توزيع المراكز الطويلة والقصيرة، فإن 31% فقط من المتداولين متفائلون أو متفائلون جداً. بناءً على بيانات Coinglass الأخيرة، فإن 34% من المتداولين متشائمون، و13% متشائمون جداً.

تحافظ معظم البورصات المركزية على نسبة متوازنة من المراكز القصيرة والطويلة، مما يساعد في الحفاظ على عمليات التصفية ضمن نطاق ضيق. كما تكشف خريطة حرارية للتصفية أن النطاق الضيق يمنع البيتكوين من الدخول إلى منطقة الانكماش القصير (Short Squeeze)، حيث تتجمع المراكز القصيرة. 

قد يكون أحد أسباب الركود الحالي هو محاولة البائعين منع التصفية القصيرة عند مستوى 72,500 دولار. وبالمثل، تتجمع العديد من المراكز القصيرة حول 75,000 دولار، وهو ما يُرى كأداة محتملة للتسبب في ارتفاع السعر إلى 80,000 دولار.

قد يتم تحفيز بائعي الخيارات على الضغط على السعر حتى عند نطاقات أقل. إذا فشلت الجهود في وقف ارتفاع البيتكوين، فقد تتبعها تصفيات قصيرة تصل إلى 5 مليارات دولار. من بين ذلك، يستهدف الثيران حوالي 1.2 مليار دولار هذا الأسبوع، وهي موجودة بالقرب من 70,200 دولار. 

تظهر مقاييس أخرى لمزاج السوق أن 79% من المتداولين متفائلون. ومع ذلك، يظهر الدفاع عن المراكز القصيرة الحالية كعامل واحد للضغط الهبوطي على السعر. بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات البورصات أوامر بيع كبيرة في سوق السبوت خلال الأيام القليلة الماضية، حيث تم وضع 600 بيتكوين للبيع عند 72,000 دولار. تشير أوامر البيع إلى أن سوق bulls ليس في مراحله الأولى بالنسبة لبعض المتداولين، وقد يكون هناك انخفاض إلى نطاق أدنى بدلاً من اختراق فوري.

السبب الفوري الآخر للضغط على السعر هو حاملي الأصول على المدى القصير، الذين قللوا من أموالهم. تظهر موجات حاملي الأصول طويلة الأجل تدفقات إلى محافظهم، لكن المحافظ الأحدث مستعدة للبيع.

تقرير من Cryptopolitan بقلم هريستينا فاسيليفا