Zuflüsse in Bitcoin-ETFs sind stark, aber der Preis wird sich nicht bewegen

Die Bitcoin-ETF-Narrative ist wieder an der Spitze, während Altcoins und Protokolle zurücktreten. Für 2024 wurden neue Allzeithochs erwartet, angetrieben durch die Nachfrage nach physischen Münzen. Die Einführung mehrerer Bitcoin-basierter Spot-Produkte weckte Hoffnungen auf direkte Nachfrage nach BTC. Trotz Anzeichen von Kauf- und Halteverhalten stagniert der BTC-Marktpreis.

Marktteilnehmer verlieren die Geduld, da BTC zwischen 69.000 und 71.000 US-Dollar handelt, ohne Anzeichen dafür, dass es das Allzeithoch vom März dieses Jahres durchbricht. Sowohl Maximalisten als auch kurzfristige Händler hinterfragen die Kursentwicklung, erwarten jedoch eine viel stärkere Rallye aufgrund des ETF-Effekts. 

BTC stieg nur leicht auf die Nachricht hin, dass BlackRock geschätzt 304.976 Münzen in seinem Spot-ETF hält.

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WhalePanda, einer der frühen Bitcoin-Influencer und Teil der Magical Crypto Friends-Gruppe, verfolgt die Diskrepanz zwischen ETF-Zuflüssen und der Marktkursentwicklung. In den letzten Tagen hat er das Fehlen einer Korrelation zwischen Zuflüssen und der Spot-Marktleistung festgestellt. 

Die aktuelle BTC-Marktleistung folgt auch einer langen Phase der Erwartung einer Rallye auf 100.000 US-Dollar, insbesondere nach der Halbierung im April. 

Andere Modelle, wie das von PlanB, einem prominenten Bitcoin-Maximalisten, popularisierte Stock-to-Flow (S2F), berücksichtigen den jüngsten institutionellen Kauf. 

BTC-Spot-Börsen konsolidieren sich, mit langsameren Handelsvolumina, geringerer USDT-Liquidität und der Gefahr von Liquidationen. Händler bleiben vorsichtig bezüglich eines kurzfristigen Rückgangs in den Bereich von 66.000 US-Dollar oder sogar tiefer bei Korrekturen. 

Wer übt Druck auf BTC aus: Miner, Paper Hands oder Short-Seller?

Adam Back, der Gründer von Blockstream, war ebenfalls unter den Stimmen, die die flache Kursentwicklung von BTC bemerkten. Back wies auf die immense gemeldete Nachfrage nach ETFs im Vergleich zum neuen Angebot an BTC-Token hin. 

Es ergaben sich mehrere Möglichkeiten, insbesondere der Verkauf älterer Bestände durch Miner, die zu einem niedrigeren Preis erstellt wurden. Miner haben ihre Bestände abgebaut, aber die aktuellen Reserven sind die niedrigsten seit 14 Jahren. 

Die niedrigen Bestände bedeuten, dass Miner nicht unbegrenzt verkaufen können, und der ETF kann endlich das überschüssige Angebot absorbieren. Retail-Wallets und einige Wale sind ebenfalls im Gewinn und nicht unter Verkaufsdruck. 

Ein weiterer Grund für den stagnierenden BTC-Preis könnte das kurzfristige Verhalten der Händler sein, bei dem sich bärische Einstellungen zeigen. Der Bitcoin-Fear-and-Greed-Index hat sich langsam entleert und liegt bei 72 Punkten. Dieses Niveau liegt immer noch im „Gier-Bereich“, ist aber rückläufig im Vergleich zu einem jüngsten Höchststand von 75 Punkten. 

Gleichzeitig sind nur 31 % der Händler bullish oder sehr bullish, basierend auf der Verteilung von Short- und Long-Positionen. Nach jüngsten Coinglass-Daten sind 34 % der Händler bearish und 13 % sehr bearish.

Die meisten zentralisierten Börsen halten ein ausgewogenes Verhältnis von Short- und Long-Positionen, was dazu beiträgt, Liquidationen in einem engen Bereich zu halten. Die Liquidations-Heatmap zeigt auch, dass der enge Bereich verhindert, dass BTC in die Short-Squeeze-Zone eindringt, in der Short-Positionen konzentriert sind. 

Ein Grund für die aktuelle Stagnation könnte sein, dass Verkäufer versuchen, die Short-Liquidation bei 72.500 US-Dollar zu verhindern. Ähnlich sind viele Short-Positionen um 75.000 US-Dollar konzentriert, was als potenzielles Instrument angesehen wird, um eine Rallye auf 80.000 US-Dollar auszulösen.

Short-Seller könnten incentiviert sein, den Preis sogar in einem niedrigeren Bereich unter Druck zu setzen. Wenn die Bemühungen, die BTC-Rallye zu stoppen, fehlschlagen, können bis zu 5 Mrd. USD an Short-Liquidationen folgen. Davon sind rund 1,2 Mrd. USD das Ziel der Bullen dieser Woche, die nahe bei 70.200 US-Dollar liegen. 

Andere Indikatoren für die Marktstimmung zeigen, dass 79 % der Händler bullish sind. Allerdings zeigt sich die Verteidigung der aktuellen Short-Positionen als einer der Faktoren für den abwärtsgerichteten Preisdruck. Darüber hinaus zeigen Börsendaten signifikante Verkaufsorders auf dem Spot-Markt in den letzten Tagen, die 600 BTC für 72.000 US-Dollar platzieren. Verkaufsorders deuten darauf hin, dass der Bullenmarkt für einige Händler nicht in seinen frühen Stadien ist, und es könnte stattdessen zu einem Rückgang in einen niedrigeren Bereich kommen, anstatt zu einem sofortigen Ausbruch.

Die andere unmittelbare Ursache für den Preisdruck sind kurzfristige Halter, die ihre Mittel reduziert haben. Wellen von langfristigen Haltern zeigen Zuflüsse in ihre Wallets, aber neuere Wallets sind willige Verkäufer.

Bericht von Cryptopolitan von Hristina Vasileva