Una caída de un mes en los precios de las criptomonedas está agregando nueva presión a las compañías de tesorería de activos digitales (DAT), y las pérdidas sustanciales de Evernorth en su reciente inversión XRP están emergiendo rápidamente como una de las marcas más destacadas de ese estrés.
Evernorth fue noticia recientemente por su importante adquisición de grandes asignaciones de XRP. Sin embargo, el momento podría no haber sido ni más ni menos oportuno, según un nuevo análisis del proveedor de datos en cadena CryptoQuant.
Evernorth y DATs sienten la presión a medida que aumentan las pérdidas en criptomonedas
Apenas unas semanas después de consolidar su posición en XRP, Evernorth acumula alrededor de 78 millones de dólares en pérdidas no realizadas. Esta caída demuestra la sensibilidad de los DAT a las fluctuaciones de precios, no solo en Bitcoin y Ethereum, sino también en otros tokens que podrían fluctuar con menor liquidez y mayor volatilidad.
Evernorth no está solo. Las acciones de Strategy (MSTR), ampliamente considerada como el primer modelo corporativo destacado de tesorería Bitcoin , han caído más del 26 % durante el último mes debido a la caída del precio de Bitcoin . Según datos del mercado, las acciones de Strategy han caído más del 50 % desde su máximo histórico.
A pesar de toda esa presión, Strategy se mantiene en relativa buena forma. Un informe de BitcoinTreasuries indica que la empresa tiene un coste promedio estimado de alrededor de 74.000 $ por BTC para sus reservas, lo que implica que aún mantiene una cantidad significativa de ganancias en papel sobre sus Bitcoin .
Más preocupantes son las empresas cuyas principales inversiones residen en otras criptomonedas importantes. BitMine, que posee más Ethereum corporativo que cualquier otra empresa del mundo, registra ahora una pérdida de casi 2.100 millones de dólares en sus reservas de Ether no realizadas. La empresa posee ahora casi 3,4 millones de ETH, de los cuales más de 565.000 fueron adquiridos solo en el último mes, lo que sugiere que la acumulación persistió incluso cuando el impulso del mercado disminuyó.
Los analistas que siguen de cerca el sector consideran que las empresas estrechamente vinculadas al desempeño del mercado de criptomonedas (y las valoraciones de dichas empresas cadatronmás correlacionadas) ofrecen un colchón menor para las empresas sin modelos de ingresos diversificados cuando los precios caen.
Un informe reciente destacó que los inversores minoristas han perdido colectivamente aproximadamente 17 mil millones de dólares como resultado directo de invertir en empresas que adoptaron el modelo DAT.
Además, la prima que estas empresas solían obtener sobre el valor liquidativo de sus inversiones en criptomonedas se había desvanecido casi por completo al momento del análisis, lo que indica un cambio significativo en la percepción. El riesgo de ingeniería asociado a la dependencia de la apreciación del precio de las criptomonedas es cada vez más importante tanto para los inversores de renta variable como para los analistas.
Los analistas de mercado y de capital riesgo comparan el resurgimiento de las DAT con la burbuja de las puntocom de finales de los 90. En ambos casos, surgió una oleada de empresas en torno a una nueva tecnología revolucionaria. Las convicciones arraigadas y la innovación impulsaron a otras. Las oportunidades de generar riqueza rápidamente y la especulación de los inversores impulsaron a otras.
Empresas como Breed Capital creen que las tesorerías centradas Bitcoinpodrían beneficiarse de una perspectiva más a largo plazo. La liquidez de Bitcoin, su participación institucional y su entorno regulatorio relativamente estable implican que corre menos riesgo de un deterioro abrupto del mercado que otros tokens con carteras de órdenes más reducidas.
La industria de DAT enfrenta una presión crítica
Es probable que la situación que se está desarrollando en Evernorth se sume al escrutinio ya intensificado que rodea a las empresas DAT, especialmente aquellas cuyas estrategias comercialesdent más del aumento de los precios de los tokens que de los ingresos operativos estables.
Los inversores se centran ahora en si estas empresas tienen capacidad para generar un flujo cash sostenible, si sus políticas de tesorería los protegen del riesgo de caídas y si cuentan con una diversificación significativa (real o prevista) y liquidez.
Éstas son las mismas cuestiones que decidirán qué empresas permanecerán al margen de esta tormenta del mercado y cuáles podrían quedarse en la calle, necesitando una “reestructuración”.
