Der Aktienmarkt hält die US-Wirtschaft über Wasser, während die Beschäftigungslage stagniert und die politische Unsicherheit zunimmt. Die Konsumausgaben übertrafen im August die Prognosen, und die Einkommen stiegen, obwohl viele erwartet hatten, dass sich das Land bereits in einer Rezession befände.
Haushalte und Unternehmen kauften weiterhin größere Anschaffungen. Die Inflation blieb niedrig. Der Wohnungsmarkt überraschte mit einem Dreijahreshoch beim Verkauf neuer Eigenheime. In den Vorjahren war eine solche positive Entwicklung auf Konjunkturhilfen, niedrige Zinsen und Liquiditätsspritzen der US-Notenbank zurückzuführen.
Heute kommt es von der Wall Street und dem Vermögenseffekt rekordverdächtiger Indizes.
Mark Zandi, Chefökonom von Moody's Analytics, sagte am Freitag:
„Ich denke, das hängt mit der Erholung des Aktienmarktes und dem Vermögenseffekt zusammen. Ich glaube, die gesamten Ausgaben stammen von wohlhabenden Haushalten mit hohem Einkommen und hohem Nettovermögen, die sehen, dass ihre Aktienportfolios gestiegen sind, und denen es dadurch deutlich besser geht und die deshalb Geld ausgeben.“
Die Rallye verlief das ganze Jahr über stetig. Investitionen in künstliche Intelligenz trieben die Nachfrage an, und Industrie- sowie Kommunikationskonzerne trugen zusätzlich zum Kursanstieg bei. Der Dow Jones Industrial Average legte um mehr als 9 % zu. Der Nasdaq Composite stieg um 23 %.
Die Stimmung der Verbraucher verbessert sich oft, wenn die Aktienkurse steigen und die Arbeitslosigkeit niedrig ist. Dennoch hat sich die von der Universität Michigan tracStimmungslage seit Januar, alsdent Donald Trump ins Weiße Haus zurückkehrte, um 23 % verschlechtert.
Die Verbraucherstimmung spaltet sich mit steigenden Märkten
Im September sank der Michigan-Index um weitere 5,3 %. Joanne Hsu, Leiterin der Umfrage, erklärte: „Die Stimmung der Verbraucher mit größeren Aktienbeständen blieb im September stabil, während sich die Stimmung derjenigen mit kleineren oder gar keinen Beständen verschlechterte.“
Der Markt hat wiederholt Rekordwerte . Daten der Federal Reserve Bank von St. Louis zeigen, dass die einkommensstärksten 10 % der Anleger 87 % des gesamten Marktes halten. Diese Investoren sind zwar gut abgesichert, aber es verdeutlicht auch die Risiken. Zandi fügte hinzu:
„Die Wirtschaft ist sehr anfällig, sollte der Aktienmarkt aus irgendeinem Grund fallen. Die Menschen sehen dann nur noch rote statt grüne Zahlen auf ihren Bildschirmen, und die Sparquote steigt statt zu sinken. Angesichts des derzeitigen fehlenden Beschäftigungswachstums bedeutet das eine Rezession.“
Bewertungssorgen machen sich breit. Laut FactSet wird der S&P 500 mit dem 22,5-Fachen des für das nächste Jahr erwarteten Gewinns gehandelt. Das liegt über dem Fünfjahresdurchschnitt von 19,9 und dem Zehnjahresdurchschnitt von 18,6. Trotzdem stiegen die Konsumausgaben im August um 0,6 Prozent, wie Zahlen des US-Handelsministeriums am Freitag zeigten.
Inflationsbereinigt stiegen die Ausgaben um 0,4 %. Die Inflation liegt weiterhin über dem Zielwert der US-Notenbank von 2 %. Die Kerninflation verharrt bei 2,9 %. Die monatlichen Zahlen entsprechen jedoch den früheren Prognosen, sodass die Fed weiterhin auf Kurs trac eine Zinssenkung im Oktober und möglicherweise eine weitere im Dezember ist.
Das Wachstum beschleunigt sich, während die Risiken bestehen bleiben
Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im zweiten Quartal annualisiert um 3,8 Prozent, eine um einen halben Prozentpunkt höhere Prognose als zuvor. Die Federal Reserve Bank von Atlanta hob ihre Wachstumsprognose für das dritte Quartal auf 3,9 Prozent an, 0,6 Prozentpunkte mehr als in der Vorwoche.
Die Auftragseingänge für langlebige Güter stiegen sprunghaft an. Die Verkäufe neuer Eigenheime legten um 20 % zu. Der Anstieg der Arbeitslosenanträge Anfang des Monats war nur vorübergehend. Die Zahl der Entlassungen blieb niedrig, obwohl das Beschäftigungswachstum stagnierte. Dies deutet auf Stabilität hin, wird aber weiterhin hauptsächlich von wohlhabenden Konsumenten getragen.
Elizabeth Renter, leitende Ökonomin bei NerdWallet, sagte : „Oftmals schränken Menschen ihre Ausgaben ein, wenn sie pessimistisch in die nahe Zukunft blicken, aber das war bisher nicht der Fall. Tatsächlich wird der Stärke der Verbraucher zugeschrieben, die Wirtschaft in den letzten Jahren trotz hoher Inflation, hoher Zinsen und großer Unsicherheit stabil tron
Sie warnte, die Wirtschaft befinde sich am Rande des Abgrunds. Große Bevölkerungsgruppen profitierten nicht vom Aktienboom, und die allgemeine Stimmung sei auf einem Niveau, das an vergangene Rezessionen erinnere. „Vermögen bietet einen gewissen Schutz vor wahrgenommener wirtschaftlicher Volatilität, und Anleger sind im Großen und Ganzen gut gefahren“, sagte Renter.
Sie fügte hinzu: „Die Verbraucher sind sich der aktuellen wirtschaftlichen Risiken, der Inflation und der Schwäche des Arbeitsmarktes bewusst. Dies könnte an ihren eigenen Erfahrungen mit den deutlich gestiegenen Lebensmittelpreisen im letzten Monat liegen oder daran, dass sie durch die Schlagzeilen tracwichtigen Wirtschaftsdaten verunsichert sind. In jedem Fall sind die Menschen hinsichtlich der Wirtschaftslage, ihrer eigenen Rolle darin und der zukünftigen Entwicklung nicht optimistisch.“
