Das britische Schuldenmanagementbüro (DMO) konnte am Mittwoch lediglich fünfjährige Staatsanleihen im Wert von 4,75 Milliarden Pfund verkaufen. Laut Daten von Bloomberg fiel die Nachfrage jedoch so niedrig aus wie seit Ende 2022 nicht mehr.
Die Auktion erzielte eine Deckungsquote von 2,80, was bedeutet, dass die Käufer Gebote im Durchschnitt bis zum 2,8-Fachen des Angebotsbetrags abgaben. Die Anleihe hat eine Laufzeit bis 2030 und wird vor dem Hintergrund wachsender Besorgnis der Anleger über die sich verschlechternde Haushaltslage britischen Regierung
Dieses schwache Ergebnis folgte auf eine noch schwächere Performance am Dienstag, als die Emission 30-jähriger Staatsanleihen das geringste Interesse seit über zwei Jahren verzeichnete. Beide Ereignisse deuten darauf hin, dass sich die Anleger trotz der auf Mehrjahrzehnthochs gestiegenen Renditen zurückziehen.
Das Finanzministerium versucht, vor der Veröffentlichung des Haushaltsplans im November cash zur Schließung einer großen Haushaltslücke zu beschaffen, doch dieser Plan überzeugt den Markt nicht. Der sprunghafte Anstieg der Renditen konnte die wachsenden Sorgen über den stark steigenden Kreditbedarf kaum dämpfen.
Reeves stößt angesichts wachsender Haushaltszweifel auf Widerstand
Der Verkauf der fünfjährigen Anleihen schnitt, gemessen an einer wichtigen Kennzahl, besser ab als das Angebot vom Dienstag. Die Spanne zwischen Durchschnittspreis und niedrigstem akzeptierten Gebot betrug bei den fünfjährigen Anleihen lediglich 0,4 Basispunkte.
Das ist deutlich weniger als die 1,4 Basispunkte, die beim Verkauf 30-jähriger Anleihen verzeichnet wurden. Daher gerieten die Märkte nicht in Panik. Die Rendite fünfjähriger Anleihen blieb unverändert bei 4,10 %.
Doch unter der Oberfläche dieser Ruhe braut sich etwas zusammen. Schatzkanzlerin Rachel Reeves steht unter Druck , zu erklären, wie sie das Haushaltsloch stopfen will, ohne die Kreditkosten weiter in die Höhe zu treiben. Letzten Monat überschritt die britische Regierung ihre Kreditaufnahmeprognose um 18 Milliarden Pfund. Der Vertrauensverlust trifft nun vor allem die langfristigen Staatsanleihen.
Die Rendite 30-jähriger Anleihen lag nach der fünfjährigen Auktion bei 5,51 Prozent, lediglich vier Basispunkte niedriger als am Vormittag, nachdem sie vor der Auktion um mehr als fünf Basispunkte gefallen war. Anleihen mit längerer Laufzeit standen in diesem Jahr besonders unter Druck, da Pensionsfonds, die traditionell diese Art von Anleihen kaufen, ihre Beteiligung reduziert haben.
Die Bank von England reduziert ihr Engagement in langfristigen Anleihen
Die Bank of England (BoE) hat auf die Volatilität reagiert. Sie kündigte letzte Woche an, dass ab dem nächsten Monat nur noch 20 % ihrer Anleiheverkäufe im Rahmen der quantitativen Straffung (QT) auf langfristige Anleihen entfallen werden. Dies ist ein deutlicher Rückgang und ein klarer Versuch, die Märkte zu beruhigen. Die BoE wird ihre Anleiheverkäufe nun auf kurz- und mittelfristige Schuldtitel konzentrieren, da die Nachfrage dort relativ stabil geblieben ist.
Die DMO hat ebenfalls ihre Strategie geändert. Nach wiederholten Forderungen von Investoren und Händlern hat die Behörde ihre Emissionen schrittweise auf kürzere Laufzeiten ausgerichtet, um die Belastung am langen Ende der Zinskurve zu reduzieren und das tatsächliche Aufnahmevermögen des Marktes besser widerzuspiegeln.
Die nächste große Bewährungsprobe steht am Donnerstag mit den Auktionen von 9- und 13-jährigen britischen Staatsanleihen an. Anleger werden genau beobachten, ob die Nachfrage in diesem mittleren Laufzeitbereich anhält. Mit dem heutigen Verkauf ist die Emission britischer Staatsanleihen mit langer Laufzeit für dieses Jahr abgeschlossen, abgesehen von einigen verbleibenden Transaktionen wie grünen Anleihen, Ausschreibungen und weiteren Anleihekaufprogrammen der Bank of England.
Die Bank of England warnte am Mittwoch ebenfalls davor, dass eine rasche Auflösung ihrer Geschäfte ein Risiko für die Finanzstabilität darstelle. Gouverneur Andrew Bailey nannte die Entwicklungen der vergangenen Woche als jüngsten Beweis dafür, dass „wir uns in einer Phase volatilerer Märkte befinden“
