Britische Wirtschaft wächst im August nur um 0,1 %, während der Dienstleistungssektor zum Stillstand kommt und der Bau zurückgeht

Laut den vom Office for National Statistics veröffentlichten Daten schaffte es die britische Wirtschaft im August, sich nur um 0,1 % vorwärtszuarbeiten. Es ist keine Rezession, aber auch nichts, wofür man feiern sollte.

Dieser schwache Anstieg kam nach einer Revision der Juli-Zahlen: Das zuvor als flaches Wachstum gemeldete Ergebnis wurde nun auf einen Rückgang um 0,1 % nach unten korrigiert. Dies folgte auf einen Anstieg um 0,4 % im Juni. Zusammengefasst für die letzten drei Monate: hoch, runter und dann kaum wieder hoch.

Der Haupttreiber dieses mikroskopisch kleinen August-Gewinns war ein Anstieg der britischen Produktion um 0,4 %. Der Dienstleistungssektor (der größte Teil der Wirtschaft) lieferte jedoch absolut nichts. Der Bau sank um 0,3 % und zog das Gesamtergebnis nach unten. Die Leistung entsprach den Erwartungen der Ökonomen, aber seien wir ehrlich, die Hürde war ohnehin schon niedrig.

Ökonomen sehen Aufschwung im zweiten Halbjahr verlangsamt

Die Zahlen vom August kamen für Analysten, die seit Monaten vor einer Verlangsamung der britischen Wirtschaft im zweiten Halbjahr gewarnt hatten, nicht als Überraschung. Das im November Mitte vorliegende BIP für das dritte Quartal wird wahrscheinlich mehr von derselben Trägheit zeigen. Sanjay Raja, Chef-Ökonom für das Vereinigte Königreich bei der Deutschen Bank, fasste es zusammen: „Nach einem hervorragenden Start für die britische Wirtschaft ist eine Kurskorrektur wahrscheinlich.“

Raja sagte, dass die Dynamik nach einem starken ersten Halbjahr nachlässt. „Wir erwarten, dass das Wachstum im zweiten Halbjahr in einen niedrigeren Gang wechselt“, fügte er hinzu. Die Deutsche Bank geht nun von einem britischen Quartals-BIP-Wachstum von rund 0,2 % aus, warnte jedoch vor Abwärtsrisiken.

Zum Kontext: Die britische Wirtschaft wuchs im Q1 um 0,7 % und im Q2 um 0,3 %, wobei das letztere durch Unternehmen gefördert wurde, die Aktivitäten vor den im April in Kraft getretenen US-Handelszöllen vorverlagerten.

Was die Bank of England betrifft, richten sich nun alle Blicke auf ihre nächste Sitzung am 6. November. Die Frage ist, ob der Ausschuss für Geldpolitik die Zinssätze erneut senken wird. Die Inflation bleibt das große Hindernis.

Die Verbraucherpreise stiegen im August um 3,8 %, immer noch weit entfernt vom 2-%-Ziel der BoE. Und obwohl die Inflation im Vergleich zu 2022 abkühlt, hat sich der Fortschritt verlangsamt.

Das ist nicht der einzige Druck. Der Arbeitsmarkt erlahmt. Die Arbeitslosigkeit steigt. Das Lohnwachstum lässt nach. Diese Faktoren könnten der Bank etwas Spielraum geben, um zu handeln, wenn sie bereit ist, das Risiko einzugehen, dass die Inflation klebrig bleibt.

Aber es gibt auch einen politischen Twist: Das Herbstbudget wird am 26. November vorgestellt. Das bedeutet, dass politische Entscheidungsträger möglicherweise weitere Senkungen zurückhalten, bis sie sehen, was Finanzministerin Rachel Reeves vorhat.

Herbstbudget und Inflation erschweren den Zinspfad

Es wird erwartet, dass Reeves neue Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen ankündigt, die Art von Maßnahmen, die dem Konsumbedarf den Sauerstoff entzieht. Unternehmen könnten ebenfalls zurückhaltender werden. Und da der Wirtschaft bereits die Puste ausgeht, kommt es auf den Zeitpunkt an.

Scott Gardner, Investment-Stratege bei Nutmeg, sagte, die neuesten BIP-Zahlen könnten den Schatzkanzler zum Nachdenken bringen. „Diese Verlangsamung wird die politischen Entscheidungsträger besorgt machen und den Unterschied bei Steuer- und Ausgabenentscheidungen ausmachen können“, sagte er am Donnerstag.

Goldman Sachs drückte diese Vorsicht in einem Bericht am Dienstag aus. Ja, es gibt Argumente für weitere Zinssenkungen, hieß es, aber erwarten Sie nicht, dass diese schnell erfolgen. „Die BOE wird wahrscheinlich weitere Fortschritte bei der Inflation sehen wollen, bevor sie die Zinsen erneut senkt“, schrieb Goldman. Immerhin hat die Zentralbank den Leitzins im August erst auf 4 % gesenkt.

Goldman wies auf eine spezifische rote Fahne hin: die Dienstleistungs-Inflation. Bereinigt um das Rauschen volatiler und regulierter Preise hat sich die zugrunde liegende Inflation im Dienstleistungssektor verlangsamt. Das ist ein schlechtes Zeichen. Und da Lebensmittelpreise weiterhin nach oben drücken, wird erwartet, dass die Gesamtinflation bis Ende 2025 bei rund 4 % liegen wird.

Die Investmentbank erwartet, dass die Dienstleistungs-Inflation im ersten Halbjahr 2026 deutlich sinkt, aber bis dahin glauben sie, dass die BoE abwarten wird. „Der MPC wird wahrscheinlich mit weiteren Senkungen warten, bis er greifbare Fortschritte bei der Dienstleistungs-Inflation sieht“, hieß es in dem Bericht.