Die SEC stuft DePIN-Token als außerhalb ihrer Zuständigkeit liegend ein

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) hat ein seltenes Schreiben veröffentlicht, in dem sie bestätigt, dass sie Token, die an Blockchain-basierte dezentrale physische Infrastrukturnetzwerke (DePIN) gebunden sind, nicht als Wertpapiere behandeln wird.

In dem Schreiben, veröffentlicht wurde das am 29. September von der Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC

Es handelt sich um eine der bisher deutlichsten Stellungnahmen der SEC zu ihrer Haltung gegenüber Token, die in dezentralen Infrastrukturprojekten unter der Regierung vondent Donald Trump verwendet werden, welche versprochen hatte, günstigere Bedingungen für Krypto-Unternehmen zu schaffen, die sich in den Vereinigten Staaten ansiedeln wollen. 

Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung betrug die Marktkapitalisierung der DePIN-Token laut Daten von CoinMarketCap 33 Milliarden US-Dollar.

Die SEC erklärt, dass DePIN-Token keine Merkmale eines Wertpapiers aufweisen

In ihrer am 25. September eingereichten Klage argumentierte DoubleZeros Anwalt, dass es sich bei den Token um funktionale Belohnungen für die Teilnehmer ihres Netzwerks und nicht um spekulative Anlagen handele. Am Montag stimmte die SEC dieser Auffassung zu, dass die Vereinbarung nicht unter das Wertpapierrecht falle.

SEC-Kommissarin Hester Peirce verfasste eine Stellungnahme, in der sie erläuterte, dass sich DePIN-Token grundlegend von traditionellen Fundraising-Mechanismen unterscheiden. 

„Bei diesen Projekten werden Token als Vergütung für geleistete Arbeit oder erbrachte Dienstleistungen vergeben, nicht als Investitionen mit der Erwartung, aus den unternehmerischen oder Managementbemühungen anderer einen Gewinn zu erzielen“, sagte.

Peirce räumte ein, dass der traditionelle Howey-Test der Behörde zurdentvon Wertpapieren für DePIN-Strukturen ungeeignet sei. Laut ihrer Aussage seien Token wie 2Z keine Aktien oder Gewinnbeteiligungen, sondern dienten dazu, Entwickler zum Aufbau von Infrastruktur zu motivieren.

„DePIN-Projekte verkaufen oder verteilen keine Token, um die Weiterentwicklung von Investoren zu finanzieren, die ausschließlich von der Aussicht auf Renditetracwerden. Vielmehr verteilen DePIN-Netzwerke diese Tokenmatican Nutzer, die gemäß den Netzwerkregeln am Netzwerk teilnehmen“, heißt es in Peirces Erklärung.

DePIN-Token sind lediglich Belohnungen, keine gewinnbringenden Wertpapiere

DoubleZero ist eine Stiftung auf den Kaimaninseln, die die Entwicklung, Dezentralisierung und Verbreitung des gleichnamigen Netzwerks fördert. Das System nutzt Blockchain-Technologie, um Menschen zu koordinieren und zu belohnen, die reale Infrastrukturressourcen wie WLAN- und Sensornetzwerke, Speicher oder sogar Energienetze beisteuern.

Normale Nutzer von DePIN können Hardware wie Router, Dashcams oder Solarmodule bereitstellen, die sonst von großen Konzernen mit eigenen Betriebssystemen kontrolliert würde. Dafür erhalten sie Tokens als Vergütung, wenn andere die von ihnen bereitgestellte Hardware nutzen. 

In der am 25. September eingereichten Erklärung des Unternehmens wurde erläutert, dass die 2Z-Token auf zwei Arten verteilt würden: erstens als Entschädigung an Netzwerkbetreiber für Hochleistungsverbindungen; und zweitens als Entschädigung an Ressourcenanbieter, die die Zahlungsbeträge für diese Anbieter berechnen.

„Die Behandlung solcher Token als Wertpapiere würde das Wachstum von Netzwerken dezentraler Dienstleistungsanbieter hemmen“, bekräftigte Kommissar Peirce.

Die SEC stimmte dieser Einschätzung zu und merkte an, dass die Token nicht als eine Klasse von Aktienwertpapieren konzipiert seien und daher keiner Registrierung bedürften. 

„Die wirtschaftliche Realität der DePIN-Projekte unterscheidet sich grundlegend von den Kapitalbeschaffungstransaktionen, deren Regulierung dieser Kommission vom Kongress übertragen wurde“, heißt es in dem Schreiben.

Austin Federa, Mitbegründer von DoubleZero und ehemaliger Strategieleiter der Solana Foundation, sagte, das Schreiben der SEC, in dem sie keine Maßnahmen ergreift, sei ein Beweis dafür, dass die Kryptoindustrie mit Regulierungsbehörden zusammenarbeiten und trotzdem schnell handeln könne

Die SEC-Durchsetzungsmaßnahmen werden unter der Trump-Regierung zurückgefahren

Die SEC, die unter dem neuen Vorsitzenden Paul Atkins in der Trump 2.0-Administration steht, hat die ehemals als „Regulierung durch Durchsetzung“ bezeichneten Maßnahmen im Bereich digitaler Vermögenswerte zurückgefahren und gleichzeitig klarere Rahmenbedingungen geschaffen, um Unternehmen nach Amerika zutrac.

Während eines Runden Tisches mit der Commodity Futures Trading Commission, der am selben Tag stattfand, an dem das DePIN-Schreiben ohne weitere Maßnahmen veröffentlicht wurde, erklärte Paul Atkins, dass Kryptowährungen für die Finanzaufsichtsbehörden oberste Priorität hätten.

Die SEC und die CFTC, zwei der wichtigsten Finanzaufsichtsbehörden der Vereinigten Staaten, arbeiten zusammen, um die Aufsichtsverantwortung auf dem Markt für digitale Vermögenswerte aufzuteilen.