Analysten der Wall Street raten Anlegern, sich auf turbulente Märkte einzustellen, sobald der Oberste Gerichtshof über die unter Trump eingeführten Zölle entschieden hat. Strategen von Jefferies warnen vor möglichen Kursverlusten, sollten die Richter überraschenderweise die Handelszölle bestätigen.
Die meisten Händler gehen davon aus, dass das Gericht die Zölle kippen wird. Jefferies-Stratege Aniket Shah erklärte jedoch am Mittwoch in einer Mitteilung, ein unerwartetes Urteil, das die Zölle bestätigt, „würde die Märkte wahrscheinlich stark erschüttern“. Sein Rat? Put-Optionen oder Volatilitätsinstrumente als „dent Absicherung“ in Betracht ziehen. Investitionen in Sektoren, die von Zöllen verschont bleiben, wie Lebensmittel und Grundnahrungsmittel, könnten ebenfalls hilfreich sein.
Das Problem ist, dass niemand weiß, wann das Urteil verkündet wird. Das Gericht tagt erst wieder am 20. Februar. Und obwohl Jefferies davon ausgeht, dass die Zölle aufgehoben werden, haben sich die Handelsstreitigkeiten aufgrund von Trumps Bestrebungen, Grönland zu kontrollieren, wieder verschärft.
Die Märkte haben bereits einen Vorgeschmack darauf bekommen, was passiert, wenn das Gericht kein Urteil fällt. Am 9. Januar fielen die Aktien von Mattel Inc. und Deere & Co., nachdem ein erwartetes Urteil ausblieb. Am Dienstag gab der S&P 500 erneut nach, als Trump mit Zöllen auf acht europäische Länder drohte. Am Mittwoch erholten sich die Kurse wieder und stiegen um 1,1 %, nachdem Trump von der Drohung abgerückt war, Grönland mit Gewalt zu annektieren.
Handelsunsicherheit könnte die Märkte das ganze Jahr über belasten
„Sollte der Gerichtshof die Zölle gemäß dem IEEPA bestätigen, würde dies die weitere Nutzung von Zöllen als politisches Druckmittel wahrscheinlich begünstigen“, heißt es in einer von Bloomberg eingesehenen Analyse von Jefferies mit Bezug auf den International Emergency Economic Powers Act von 1977. „Dies würde das Risiko handelsbezogener Schlagzeilen im Jahr 2026 weiterhin hoch halten.“
Jetzt wird es interessant. Sollte der Oberste Gerichtshof die Zölle für illegal, könnten Unternehmen Rückerstattungen in Höhe von insgesamt Hunderten Milliarden Dollar erhalten. Handelsanwälte warnen jedoch davor, allzu optimistisch zu sein; die Rückzahlung könnte sich hinziehen.
Trump schrieb am 12. Januar in den sozialen Medien: „Es würde viele Jahre dauern, herauszufinden, um welche Summe es sich handelt und wer, wann und wo zu zahlen ist.“ Er nannte es „ein komplettes Chaos und für unser Land nahezu unmöglich zu begleichen.“
Importunternehmen und Zollexperten sind damit nicht einverstanden. Sie argumentieren, der Prozess sollte unkompliziert sein, da alle Zollzahlungen dokumentiert seien.
Erwarten Sie auch nicht, dass die Geschäfte die Preise sofort senken
Josh Ketter, Geschäftsführer von Spreetail, merkte an: „Der Einzelhandel hat die Kosten der Zölle im letzten Jahr nicht vollständig an die Verbraucher weitergegeben, sondern musste stattdessen sinkende Gewinnmargen hinnehmen.“ Was ist also die oberste Priorität bei etwaigen Rückerstattungen? „Die finanzielle Erholung. Verbraucher, die sofortige Preissenkungen erwarten, werden daher enttäuscht sein.“
Wie würde eine Zollrückerstattung konkret ablaufen?
Michael Lowell von Reed Smith erläuterte, wie sich dies auswirken könnte. „Es gibt keinen festgelegten Zeitplan für die Rückerstattung“, sagte er.
Eine Möglichkeit wäre, dass der Oberste Gerichtshof die Zölle aufhebt, die Frage der Rückerstattung aber an das Gericht für Internationalen Handel weiterleitet. Das würde monatelange Verhandlungen bedeuten, die wahrscheinlich letztendlich wieder vor dem Obersten Gerichtshof enden würden. Alternativ könnte der Oberste Gerichtshof das Gericht für Internationalen Handel anweisen, die Rückerstattungen direkt einzuleiten.
Lowell sagte, dass derzeit das Justizministerium und Unternehmen, die in Zollverfahren involviert sind, von der CIT die Einrichtung eines Lenkungsausschusses fordern, der sich mit den bereits eingereichten über 1.000 Rückerstattungsanträgen befassen soll.
Tim Keeler von Mayer Brown, der früher für die US-Handelsbeauftragte Susan Schwab gearbeitet hat, erklärte, dass Lenkungsausschüsse solche Angelegenheiten üblicherweise bearbeiten. Er warnte jedoch davor, dass ein gleichzeitiger Ansturm auf Rückerstattungsanträge die Abläufe verzögern könnte. „Die Zollabfertigung kann bis zu zwei Jahre dauern“, merkte Lowell an. Korrekturen nach der Einreichung der Zusammenfassung seien schneller, „in der Regel innerhalb von 30 bis 45 Tagen“
Finanzminister Scott Bessent erklärte am Sonntag, es sei „sehr unwahrscheinlich“, dass das Gericht Trumps Notstandsverordnung aufheben werde. Wie Cryptopolitan bereits berichtete, deutete Bessent an, dass das Finanzministerium über ausreichende Mittel für mögliche Rückerstattungen verfüge, obwohl er nicht damit rechne, diese in Anspruch nehmen zu müssen.
Dennoch hat die Regierung Notfallpläne in der Hinterhand. Paragraph 122 des Handelsgesetzes von 1974 könnte Zölle von 15 % für fünf Monate nach sich ziehen. Paragraph 301 erlaubt länderspezifische Untersuchungen. Paragraph 338 des Zollgesetzes von 1930 gestattet Zölle von bis zu 50 %.
