Japans Bedenken angesichts der Schwächung des Yen nehmen zu, mögliche Intervention in Sicht

Japan hält alle Optionen offen, um der übermäßigen Volatilität an den Währungsmärkten zu begegnen. Diese Erklärung wurde am Donnerstag vom wichtigsten Sprecher der Regierung abgegeben, der vor dem weiteren Rückgang des Yen warnt, insbesondere da dieser die psychologisch bedeutende Schwelle von 150 Yen pro US-Dollar erreicht.

Angesichts des jüngsten Durchbruchs der robusten horizontalen Barriere bei 146,50–146,60, der anhaltenden Stärke über Nacht und eines Tagesabschlusses, der die Marke von 148,00 überschritten hat, könnte dies ein neuer Katalysator für bullische Händler sein. Die positive Aussicht für das USD/JPY-Paar wird weiterhin durch die vorherrschende bullische Stimmung rund um den US-Dollar (USD) gestützt, die durch die hawksche Haltung der Federal Reserve (Fed) befeuert wird.

Japan beobachtet den Yen, während er sich der kritischen Schwelle nähert

Der Kabinettschef Hirokazu Matsuno äußerte die Hoffnung, dass die Bank of Japan (BOJ), die sich derzeit in einer zweitägigen Politiktagung befindet, die am Freitag endet, „angemessene“ Maßnahmen zur Verfolgung ihres Inflationsziels von 2 % ergreift. Er betonte die Bedeutung der Währungsstabilität auf der Grundlage der zugrunde liegenden wirtschaftlichen Fundamentaldaten. Matsuno erklärte, die Regierung werde die Entwicklungen an den Währungsmärkten wachsam verfolgen und entsprechend reagieren, ohne eine Option auszuschließen.

Die jüngste hawkische Haltung der Fed hat zu einem Rückgang des japanischen Yen beigetragen, der am Donnerstag bei etwa 148,39 gegenüber dem US-Dollar lag und sich dem Niveau von 150 näherte, das als kritische Schwelle für eine mögliche Währungsintervention in Tokio gilt.

Matsunos Kommentare stimmen mit der Aussage des führenden Währungsdiplomaten Masato Kanda überein, wonach die Behörden bereit sind, alle Optionen zu prüfen, wenn sich die übermäßigen Währungsbewegungen fortsetzen. Kanda merkte auch an, dass Tokio den engen Austausch mit Washington in Währungsfragen aufrechterhält. Dies geschah kurz nachdem US-Finanzministerin Janet Yellen angedeutet hatte, dass jede Intervention die Volatilität beseitigen sollte, anstatt direkt die Wechselkursniveaus zu beeinflussen.

Während ein schwacher Yen die Gewinne der Exporteure begünstigt, stellt er für die Haushalte eine Herausforderung dar, da er die Lebenshaltungskosten in die Höhe treibt. Japan unternahm im September und Oktober des Vorjahres seltene Interventionen auf dem Währungsmarkt, um den Yen zu stützen, der schließlich ein 32-Jahres-Tief von 151,94 gegenüber dem US-Dollar erreichte.

Als Reaktion auf den Druck, die Folgen eines geschwächten Yen zu adressieren, ergriff die Bank of Japan (BOJ) im Juli Maßnahmen, um langfristige Zinssätze steigen zu lassen, was die Erwartungen steigender Preise widerspiegelt. Viele Analysten gehen davon aus, dass die BOJ ihre ultra-lockere Politik während des Treffens am Freitag beibehalten wird. Die Aufmerksamkeit wird auf Hinweise gerichtet sein, die Gouverneur Kazuo Ueda bezüglich des Zeitpunkts einer potenziellen zukünftigen Zinserhöhung in einer Pressekonferenz nach dem Treffen geben könnte.

Es ist erwähnenswert, dass in Japan die Regierung und nicht die Zentralbank die Zuständigkeit für die Währungspolitik hat und es das Vorrecht der Regierung ist, zu entscheiden, ob und wann sie in den Wechselkursmarkt eingreifen wird.

Japans potenzielle Yen-Intervention

US-Finanzministerin Janet Yellen erklärte zuvor, ob Washington eine weitere Yen-Kauf--Intervention durch Japan verstehen würde, hänge von den spezifischen Details der Situation ab. Sie erklärte, dass es typischerweise Kommunikation zwischen den beiden Ländern bezüglich solcher Interventionen gibt. Während das Verständnis für die Notwendigkeit besteht, unangemessene Volatilität zu glätten, ist die Absicht nicht, Wechselkurse direkt zu beeinflussen. Yellen betonte, dass die Haltung der Vereinigten Staaten durch Diskussionen mit Japan bestimmt werden wird.

Am Mittwoch schlug der ehemalige führende Währungsdiplomat Takehiko Nakao vor, dass Japan möglicherweise erneut intervenieren könnte, um den Yen zu stützen, falls er schwächer wird. Er merkte auch an, dass es möglicherweise ein günstiger Zeitpunkt für die BOJ sein könnte, ihre ultra-lockere Politikmaßnahmen zu überdenken oder anzupassen. Nakao, der zuvor stellvertretender Finanzminister für internationale Angelegenheiten war, äußerte Bedenken, dass eine anhaltende geldpolitische Lockerung zu einer weiteren Abwertung des Yen führen könnte. Er erkannte an, dass eine Intervention angesichts der allmählichen Natur der Abwertung möglicherweise nicht unmittelbar bevorsteht, bleibt aber eine viable Option, falls der Yen schwächer wird.

Im Vorjahr gab Japan mehr als 9 Billionen Yen (ca. 60,88 Milliarden US-Dollar) für Interventionen auf dem Währungsmarkt aus, um den Rückgang des Yen zu stoppen. Diese Interventionen fanden im September und Oktober statt, zunächst, als der Wechselkurs bei rund 145 Yen pro Dollar lag, und dann erneut, als der Yen ein fast 32-jähriges Tief von knapp unter 152 Yen pro Dollar erreichte.

Nakao, der von August 2011 bis März 2013 die Position des führenden Währungsdiplomaten innehatte, überwachte bedeutende Interventionsbemühungen im Jahr 2011 durch den Kauf von Dollar, um der Stärke des Yen entgegenzuwirken, eine Maßnahme, die durch die Implementierung quantitativer Lockerung durch die US-Notenbank ausgelöst wurde, was japanische Exporte weniger wettbewerbsfähig machte.

Während die aktuelle Situation das Gegenteil ist, mit einem deutlich schwächeren Yen, wurden die Vorteile, die japanische Exporteure gewonnen haben, durch einen starken Anstieg der Importpreise und der allgemeinen Lebenshaltungskosten teilweise ausgeglichen. Die anhaltende geldpolitische Lockerung steht auch unter Kritik von Investoren, die argumentieren, dass sie die Märkte verzerrt und sich nachteilig auf die Bankgewinne auswirkt.

Die Schwächung des Yen ist eine Folge davon, dass Japan vom globalen Trend der geldpolitischen Straffung abweicht. Während die Bank of Japan eine starke geldpolitische Stützung aufrechterhält, haben große Zentralbanken wie die Federal Reserve und andere die Zinssätze als Reaktion auf inflationäre Drücke erhöht.