Das CFTC-Rahmenwerk für Kryptomärkte stellt das Design von Blockchain-Netzwerken unter bundesstaatliche Aufsicht

Die Krypto-Branche in den USA hatte eine ziemlich überzeugende Erklärung dafür, warum so viel Aktivität offshore blieb: Niemand konnte genau sagen, wie die Regeln aussehen.

Das ändert sich schnell, denn bereits diese Woche am 5. Oktober hat die Commodity Futures Trading Commission bekanntgegeben, dass sie den Prozess für einen von ihr als maßgeschneiderten Rahmen für bestimmte Kryptomärkte beschriebenen Ansatz eingeleitet hat. Der Vorschlag würde einen bundesweiten Weg für Krypto-Handelsplattformen schaffen, die unter der Aufsicht der CFTC operieren, mit Regeln, die Kundengelder, Marktüberwachung, finanzielle Integrität und Systemsicherungen abdecken.

Nur wenige Tage zuvor schlug die SEC neue Vorschriften und Änderungen vor, um einen maßgeschneiderten Rahmen dafür zu schaffen, wie registrierte Anlageberater und regulierte Fonds Krypto-Assets verwahren können. Im September hat die Behörde zudem eine vorübergehende Befreiung eingeführt, die es bestimmten tokenisierten US-Aktien ermöglicht, unter definierten Bedingungen onchain gehandelt zu werden.

Dies beendet nicht jede Debatte über die Krypto-Regulierung, aber Washington bewegt sich eindeutig auf eine Entscheidung zu, wie Onchain-Märkte tatsächlich funktionieren sollen. Für Blockchain-Entwickler ändert sich dadurch die Arbeit.

Der Markt bewegt sich schneller als die Regeln

Aufsichtsbehörden arbeiten nicht im luftleeren Raum. Onchain-Finanzwesen expandiert, während die Regeln noch geschrieben werden.

Der Handel mit tokenisierten Aktien erreichte im September einen Rekordwert von 15,6 Milliarden US-Dollar. Tokenisierte Aktien und Wertpapiere selbst erreichten 4,87 Milliarden US-Dollar, während privater Kredit 5,62 Milliarden US-Dollar und tokenisierte Rohstoffe auf 6,43 Milliarden US-Dollar stiegen. Stablecoins beendeten den Monat mit einer Marktkapitalisierung von rund 313 Milliarden US-Dollar.

Die SEC bereitet sich bereits darauf vor, dass dieser Markt weiter wächst. Ihre September-„Innovationsbefreiung“ erlaubt qualifizierten Plattformen, mit tokenisierten Versionen an der US-Börse gelisteter Aktien zu experimentieren, sofern sie Anforderungen in Bezug auf Sanktionskonformität, Anlegerrechte und Marktzugang erfüllen.

Das umfassendere Bild, das sich abzeichnet, ist, dass Compliance nicht mehr als etwas behandelt werden kann, das nach dem Launch eines Protokolls hinzugefügt wird. Da immer mehr regulierte Vermögenswerte onchain bewegt werden, rücken Fragen zu Eigentum, Governance, Verwahrung, Verteilung und Abwicklung tiefer in die Infrastruktur selbst.

Aufsichtsbehörden werfen einen Blick unter die Haube

Der neueste Vorschlag der CFTC zeigt, wie sehr sich dieses Gespräch verändert.

Vorsitzender Michael Selig sagte, dass regulierte Krypto-Börsen bei der Bewertung der Marktintegrität Faktoren wie die Verteilungsmethode eines Tokens, die Konzentrationsgrad des Eigentums, Sperrfristen, Vesting-Pläne, programmgesteuerte Ausgabe und Buybacks berücksichtigen müssen.

Dies sind entscheidende Fragen zur Organisation eines Finanznetzwerks für Projekte, die speziell um Finanzmärkte herum aufgebaut sind

Ault Blockchain integriert Governance in eine rechtliche Struktur

Dieser Wandel beeinflusst, wie neuere Netzwerke strukturiert werden. Ault Blockchain ist ein Musterbeispiel dafür: ein EVM-kompatibles Layer-1-Netzwerk, das von einer Tochtergesellschaft von Hyperscale Data entwickelt wurde. Es legt besonderen Wert auf Settlement, tokenisierte Vermögenswerte und Anwendungen im Finanzmarkt. Sein Mainnet ging im März 2026 an den Start und kombiniert Proof-of-Stake-Validatoren mit einem Netzwerk lizenzierter Mining-Knoten.

Ault bringt einige dieser Governance-Fragen auch in eine konventionellere rechtliche Struktur ein. KYC- und OFAC-Screening werden in Bereichen angewendet, in denen Ault direkte Kontrolle ausübt, einschließlich des Kaufs von Node-Lizenzen und der Teilnahme an der DAO-Governance von Ault. Die DAO selbst ist als Wyoming DAO LLC organisiert.

Das sind viele Akronyme, aber die zugrunde liegende Bedeutung verleiht dem Projekt eine solide rechtliche Grundlage, die in der Branche stark fehlt. Gemäß Wyomings DAO-Rahmenwerk kann eine DAO als rechtlich anerkannte Form einer Limited Liability Company (LLC) existieren und nicht ausschließlich als Sammlung von Token-Inhabern und Smart Contracts. Sie muss einen registrierten Vertreter unterhalten, formelle Gründungsurkunden einreichen und öffentlich Smart Contracts benennen, die direkt zur Verwaltung oder zum Betrieb der DAO verwendet werden. Ihre Gründungsunterlagen müssen auch festlegen, ob die Governance mitgliedergesteuert oder algorithmisch gesteuert ist.

Es bietet einen klareren rechtlichen Rahmen für die onchain-Governance und verbindet smart-contract-basierte Entscheidungsfindung mit einer definierten Entität nach US-Staatenrecht.

Kein öffentlicher Verkauf: Wie $AULT in Umlauf kommt

Die Token-Verteilung von Ault passt in die breitere Diskussion darüber, wie Netzwerke strukturiert sind. Es gab keinen herkömmlichen öffentlichen Verkauf von $AULT.

Das Angebot wurde bei der Genesis auf 100 Milliarden Tokens festgelegt, wobei etwa 99,9999 % einem Zehn-Jahres-Emissionsplan zugeordnet wurden. Davon werden 95 % an Belohnungen für lizenzierte Mining-Knoten und 5 % an Staking-Belohnungen für Validatoren und Delegierte verteilt. Laut Ault wird $AULT nicht direkt verkauft; die Tokens gelangen durch die Teilnahme am Netzwerk in Umlauf.

Ault ist nur ein Projekt, repräsentiert aber einen weitreichenden Wandel darin, wie Krypto-Projekte beginnen, über Governance, Verteilung und Rechenschaftspflicht nachzudenken, bevor diese Fragen später auftauchen.

Klarheit setzt neue Maßstäbe

Krypto hat jahrelang in Washington auf klarere Regeln gehofft, und plötzlich sind sie da. Die SEC erstellt Verwahrungsstandards. Die CFTC strebt eine bundesstaatliche Aufsicht über Krypto-Handelsplattformen an. Tokenisierte Wertpapiere erhalten ihre eigenen Rahmenbedingungen.

Das ist ein neuer, stärkerer Standard für L1s. Günstige Transaktionen und EVM-Kompatibilität sind nützlich, aber Finanzmärkte benötigen auch vorhersehbare Asset-Verteilung, stabile Governance, zuverlässiges Settlement und klarere Verantwortlichkeiten.

Ault muss beweisen, dass es Designentscheidungen in eine nachhaltige Netzwerkaktivität umwandeln kann – was jede Blockchain behauptet, die sich als Infrastruktur für das Finanzsystem positioniert.

Klarere Regulierung garantiert nicht, welche Netzwerke gewinnen werden, aber sie erleichtert zweifellos die Einschätzung dessen, was sie liefern müssen.