إطار عمل هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) للأسواق المشفرة يضع تصميم شبكات البلوكتشين تحت المراجعة الفيدرالية
- فتحت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) عملية وضع إطار عمل مخصص لأسواق مشفرة معينة، وذلك بعد مقترحات من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وإعفاء صدر في سبتمبر لأسهم الولايات المتحدة المرمزة.
- وصلت قيمة تداول الأسهم المرمزة إلى مستوى قياسي بلغ 15.6 مليار دولار في سبتمبر، وبلغت العملات المستقرة نحو 313 مليار دولار من القيمة السوقية.
- تبحث الجهات التنظيمية الآن في كيفية هيكلة الشبكات، وهو ما يتجلى في مشاريع مثل Ault Blockchain، الذي يستخدم كيان Wyoming DAO LLC ولم يشهد بيعاً عاماً تقليدياً لـ $AULT.
كان للصناعة المشفرة في الولايات المتحدة تفسيراً مقنعاً إلى حد كبير حول سبب بقاء الكثير من النشاط خارج البلاد: لم يكن أحد قادراً على تحديد القواعد بدقة.
هذا كل ما يتغير بسرعة، لأنه فقط هذا الأسبوع في 5 أكتوبر، أعلنت لجنة تداول العقود الآجلة والسلع أنها تفتح العملية لإطار عمل مصمم خصيصًا لأسواق العملات المشفرة المحددة. سيخلق المقترح مسارًا فيدراليًا لمواقع تداول العملات المشفرة التي تعمل تحت إشراف لجنة تداول العقود الآجلة والسلوع، مع قواعد تغطي أموال العملاء ومراقبة السوق والنزاهة المالية وضوابط النظام.
قبل أيام قليلة، اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات قواعد وتعديلات جديدة لإنشاء إطار عمل مخصص لكيفية احتفاظ المستشارين الاستثماريين المسجلين والصناديق المنظمة بالأصول الرقمية. وفي سبتمبر، أنشأت الهيئة أيضًا إعفاءً مؤقتًا مصممًا للسماح لبعض الأسهم المرمزة بالتداول على السلسلة تحت شروط محددة.
لا يحل هذا كل الجدل المحيط بتنظيم العملات المشفرة، لكن واشنطن تتحرك بوضوح نحو اتخاذ قرار بشأن كيفية عمل أسواق onchain فعلياً. بالنسبة لمطوري البلوكشين، فإن ذلك يغير طبيعة العمل.
السوق يتحرك أسرع من القواعد
الجهات التنظيمية لا تعمل في فراغ. تزداد توسعات التمويل على السلسلة (onchain) بينما لا تزال القواعد قيد الصياغة.
وصل تداول الأسهم الرمزية إلى مستوى قياسي بلغ 15.6 مليار دولار في سبتمبر. وبلغت قيمة الأسهم والحصص الرمزية نفسها 4.87 مليار دولار، بينما وصل الائتمان الخاص إلى 5.62 مليار دولار، وصعدت السلع الرمزية إلى 6.43 مليار دولار. وانتهت العملات المستقرة الشهر برأس مال سوق يقارب 313 مليار دولار.
هيئة الأوراق المالية والبورصات تستعد بالفعل لنمو هذا السوق أكثر. يسمح "إعفاء الابتكار" الخاص بها في سبتمبر للمنصات المؤهلة بتجربة نسخ مرمزة من الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة، بشرط استيفاء متطلبات حول الامتثال للعقوبات وحقوق المستثمرين وإمكانية الوصول إلى السوق.
الصورة الأوسع التي تتضح تدريجياً هي أن الامتثال لم يعد يمكن التعامل معه كإجراء يُضاف بعد إطلاق البروتوكول. ومع انتقال المزيد من الأصول الخاضعة للرقابة إلى السلسلة، تتعمق الأسئلة المتعلقة بالملكية، والحوكمة، والحفظ، والتوزيع، والإسكان داخل البنية التحتية نفسها.
الجهات التنظيمية تنظر تحت الغطاء
يُظهر المقترح الأخير لهيئة تداول العقود الآجلة للمنتجات الزراعية (CFTC) مدى تغير هذه النقاشات.
قال رئيس مجلس الإدارة مايكل سيليج إن المنصات المشفرة الخاضعة للرقابة قد تحتاج إلى النظر في عوامل مثل طريقة توزيع الرموز، وتركيز الملكية، وفترات القفل، وجداول الاستحقاق، والإصدار البرمجي، وشراء الأسهم عند تقييم سلامة السوق.
هذه أسئلة حاسمة حول كيفية تنظيم الشبكة المالية للمشاريع المبنية خصيصاً حول الأسواق المالية
تبني Ault Blockchain الحوكمة ضمن هيكل قانوني
هذا التحول يؤثر على كيفية هيكلة الشبكات الأحدث. بلوكتشين ألت هو نموذج لهذا النهج: طبقة أولى متوافقة مع EVM تم تطويرها بواسطة شركة تابعة لشركة هايبيرسكيل داتا. تركز بشكل خاص على التسوية، والأصول الرمزية، وتطبيقات الأسواق المالية. وقد انطلق شبكتها الرئيسية في مارس 2026، وتجمع بين مدققي إثبات الحصة وشبكة العقد التعدينية المرخصة.
كما تطرح Ault بعض أسئلة الحوكمة هذه في هيكل قانوني أكثر تقليدية. تُطبق فحوصات KYC وOFAC في المجالات التي تمارس فيها Ault سيطرة مباشرة، بما في ذلك شراء تراخيص العقد والمشاركة في حوكمة DAO الخاصة بـ Ault. وتنظم الـ DAO نفسها كشركة ذات مسؤولية محدودة (LLC) لـ DAO في وايومنغ.
هذا الكثير من الاختصارات، لكن المعنى الأساسي يمنح المشروع أساسًا قانونيًا متينًا يفتقر إليه الكثيرون في الصناعة. بموجب إطار عمل وايومنغ للكيانات اللامركزية المستقلة (DAO)، يمكن أن توجد الكيانات اللامركزية المستقلة كشكل قانوني معترف به لشركة ذات مسؤولية محدودة، بدلاً من كونها مجرد مجموعة من حاملي الرموز والعقود الذكية. ويجب عليها الحفاظ على وكيل مسجل، وتقديم وثائق تأسيس رسمية، وتحديد العقود الذكية المستخدمة مباشرة لإدارة أو تشغيل الكيان بشكل علني. كما يجب أن تحدد وثائق التأسيس ما إذا كانت الحوكمة تتم بإدارة الأعضاء أم بإدارة خوارزمية.
يوفر غلافاً قانونياً أوضح للحوكمة على السلسلة، مما يربط بين صنع القرار القائم على العقود الذكية والكيان المحدد بموجب قانون ولاية أمريكية.
لا يوجد بيع عام: كيف تدخل $AULT التداول
يتناسب توزيع رموز ألت مع النقاش الأوسع حول كيفية هيكلة الشبكات. لم يكن هناك بيع عام تقليدي لرمز $AULT.
تم تثبيت المعروض عند 100 مليار رمز في لحظة الإنشاء، مع تخصيص حوالي 99.9999% منه لجدول انبعاثات على مدى عشر سنوات. من هذا المعروض المخصص للانبعاثات، يُخصص 95% لمكافآت العقد
أولت ليس مجرد مشروع واحد، بل تمثل تحولاً واسعاً في كيفية بدء مشاريع العملات الرقمية في التفكير في الحوكمة والتوزيع والمساءلة قبل أن تطرح هذه الأسئلة لاحقاً.
الوضوح يرفع المعايير
قضت العملات الرقمية سنوات تطلب من واشنطن قواعد أكثر وضوحاً، وفجأة... أصبحت لديها. هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تضع معايير للاحتفاظ بالأصول. لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تتجه نحو الإشراف الفيدرالي على منصات تداول العملات الرقمية. كما تتلقى الأوراق المالية الرمزية أطر عمل خاصة بها.
هذا معيار جديد وأقوى للبلوكشينات من المستوى الأول (L1s). إن المعاملات الرخيصة والتوافق مع آلة إيثريوم الافتراضية (EVM) مفيدة، لكن الأسواق المالية تحتاج أيضاً إلى توزيع متوقع للأصول، وحوكمة متينة، وتسوية موثوقة، ونقاط واضحة للمساءلة.
ستحتاج ألت إلى إثبات قدرتها على تحويل خيارات التصميم إلى نشاط شبكي مستدام، كما هو الحال مع كل بلوكشين يدّعي أنه بنية تحتية للنظام المالي.
لا تضمن التنظيمات الأكثر وضوحاً أي الشبكات ستفوز، لكنها بالتأكيد تسهّل رؤية ما سيتعين عليها تقديمه.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة لا تشكل ولا يُقصد منها أن تكون نصيحة مالية؛ بل إن جميع المعلومات والمحتوى والمواد مخصصة للأغراض التثقيفية العامة فقط. وقد لا تمثل المعلومات أحدث البيانات المتاحة، ويجب على القراء إجراء العناية الواجبة بأنفسهم وتحمل المسؤولية عن أفعالهم الخاصة. الروابط إلى مواقع طرف ثالث أخرى مقدمة لراحة القارئ أو المستخدم أو المتصفح فقط؛ ولا توصي Cryptopolitan وأعضاؤها بالمحتوى الموجود في مواقع الأطراف الثالثة ولا تؤيده.
Cryptopolitan Media
مكتب مخصص لرسومات مختارة وتحديثات مميزة من شبكتنا من الشركاء العالميين في الصناعة.
