Weltweit tendieren die Zentralbanken zu einer lockeren Geldpolitik, da die Fed weitere Zinssenkungen andeutet, Europa jedoch nicht

Nach der ersten Zinssenkung der US-Notenbank im September 2025 stehen bis Jahresende zwei weitere Senkungen an. Die Zentralbanken weltweit verfolgen größtenteils denselben Kurs.

Von den 23 großen Währungsbehörden, tracdie Bloomberg beobachtet, werden voraussichtlich 15 die Kreditkosten senken. Dazu gehört auch die Fed, die plant, die Zinsen bis ins nächste Jahr hinein schrittweise weiter zu reduzieren. Die Ausnahme bildet Europa. Die politischen Entscheidungsträger von Frankfurt bis London bremsen Zinssenkungen– zumindest vorerst.

Bloomberg zufolge hat die weltweite Welle der geldpolitischen Lockerung wieder Fahrt aufgenommen, mit Ausnahme von Westeuropa. Die Zentralbanken in den nordischen Ländern und Großbritannien halten ihre Geldpolitik vorerst unverändert und beobachten die Entwicklung der Inflation.

Selbst die Schweiz, die voraussichtlich ein letztes Mal in den Negativzinsbereich senken wird, wird dort nicht lange verharren. Die Bank von Japan ist der einzige große Akteur, der den entgegengesetzten Weg einschlägt und sich darauf vorbereitet, die Zinsen in den kommenden Wochen anzuheben.

Die US-Notenbank erwägt weitere Zinssenkungen, muss aber gleichzeitig den Druck von Trump und die Inflationsängste bewältigen

Die Fed lässt sich jedoch Zeit. Sie plant zwei weitere Zinssenkungen bis Dezember und stetige vierteljährliche Reduzierungen in den ersten neun Monaten des Jahres 2026. Das Tempo ist allerdings langsam. Die Verantwortlichen beobachten genau, wie sich die von Präsidentdent Trump eingeführten Zölle auf die Preise auswirken werden.

Die Prognosen deuten nun auf einen höheren Zinssatz in den USA hin als noch im Juli vorhergesagt. Die Zentralbank agiert vorsichtig und behält sowohl die Inflation als auch den politischen Druck im Auge.

Am 28. und 29. Oktober tagen die Fed-Politiker erneut. Die Märkte erwarten eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte. Die Senkung im letzten Monat war erst der Anfang. Die Fed will den Druck auf den Arbeitsmarkt , ohne dass die Inflation wieder stark ansteigt.

Hinter den Kulissen erhöht das Weiße Haus den Druck. Es wird erwartet, dass Trump bald einen neuen Fed-Chef ernennt, da Jerome Powells Amtszeit im Mai endet.

Auch die Gerichte sind involviert. Trump versuchte, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, doch der Oberste Gerichtshof lehnte dies ab. Diese Entscheidung verschafft Cook Zeit, zumindest bis zur Anhörung im Januar. Diese Atempause verschafft der US-Notenbank (Fed) vorerst etwas Luft, doch der Druck bleibt bestehen.

Unterdessen steigen die globalen Kreditkostenindikatoren von BE. Ende 2026 werden die Zinssätze sowohl weltweit als auch in den Industrieländern voraussichtlich um etwa einen Viertelprozentpunkt höher liegen als zuvor. Dies spiegelt die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft wider, gepaart mit anhaltenden Inflationsängsten.

Trumps markterschütternde Maßnahmen haben Prognosen erschwert. Dennoch decken die neuen Zahlen 90 % der Weltwirtschaft ab. Sie stellen die beste Einschätzung dar, die politischen Entscheidungsträgern derzeit für die weitere Entwicklung vorliegen.

Europa hält die Zinsen unverändert, Japan signalisiert eine Zinserhöhung und Großbritannien zeigt sich vorsichtig

Die Botschaft Europas ist eindeutig: Keine weiteren Zinssenkungen. Die EZB-Vertreter gehen davon aus, dass die Inflation stabil ist und die Eurozone auch bei höheren US-Zöllen weiter wachsen kann. Sie werden erst dann etwas unternehmen, wenn die Inflation deutlich sinkt.

Bei ihrem letzten Treffen im Dezember werden neue Prognosen bis 2028 vorgestellt. Sollte die Inflation erneut unter die Erwartungen fallen, könnten selbst die strengsten Kritiker nachgeben und eine weitere Zinssenkung zulassen. Doch vorerst halten sie an ihrer Linie fest.

Die japanische Zentralbank schlägt einen anderen Weg ein. Kazuo Ueda, Chef der Bank von Japan, bereitet eine Zinserhöhung vor. Zwei seiner Vorstandsmitglieder stimmten im letzten Monat gegen eine Beibehaltung der Zinsen. Selbst einer der zuvor als besonders taubenhaft geltenden Stimmen hat sich nun für eine restriktivere Haltung ausgesprochen.

Das verunsicherte die Händler und ebnete den Weg für eine Zinserhöhung bereits im Oktober. Die Inflation liegt seit mehr als drei Jahren über dem Zielwert der Bank of Japan. Die US-Zölle haben der japanischen Wirtschaft bisher kaum dent.

Und nun könnte Sanae Takaichi, die neu gewählte Vorsitzende der Regierungspartei, Einfluss auf die Ausrichtung der Bank von Japan nehmen. Sie befürwortet eine Lockerung der Geldpolitik, doch Ueda scheint bereit, die festgefahrene Situation zu lösen.

In Großbritannien zögert die Bank von England . Gouverneur Andrew Bailey ist sich nicht sicher, ob sie am Plan einer vierteljährlichen Zinssenkung festhalten wird. Jüngste Sitzungen zeugen von erheblichen Meinungsverschiedenheiten. Die Lebensmittelpreise steigen rasant, und die Haushalte rechnen mit weiter steigender Inflation.

Die nächste Sitzung der Bank of England findet zwischen der Veröffentlichung der Inflationsdaten für September, die voraussichtlich ein Preiswachstum von 4 % zeigen werden, und dem Herbsthaushalt der britischen Regierung am 26. November statt. Dieser Zeitpunkt verkompliziert die Angelegenheit.

Auch diese Woche ist ereignisreich. Am Dienstag veröffentlicht die New Yorker Fed ihre Inflationserwartungen. Am Mittwoch folgt das Protokoll der Fed-Sitzung. Am Donnerstag spricht Powell. Und am Freitag könnte der Arbeitsmarktbericht erscheinen, sofern die US-Regierung ihren Shutdown beendet.