يزعم أحد كبار مستثمري رأس المال المخاطر أن هذا النوع من رأس المال ليس ضرورياً للعملات المشفرة

يعتقد نافال رافيكانت أن العملات المشفرة لا تحتاج في الواقع إلى نهج رأس المال الاستثماري لتمويل الشركات الناشئة. ومن المفارقات أن هذا المستثمر البارز قد دعم العديد من المشاريع برأس المال الاستثماري. 

أكد نافال رافيكانت، أحد أبرز المستثمرين الأمريكيين في المنتجات الناشئة، أن نموذج العملات الرقمية لا يتطلب تمويلًا من رأس المال المخاطر. ويأتي هذا التصريح في ختام موجة شهدت فيها مشاريع العملات الرقمية استقطابًا غير مسبوق لتمويل رأس المال المخاطر، مما ساهم في بناء بعض أبرز سلاسل الكتل والمشاريع. 

https://twitter.com/naval/status/1813408121718731189?ref_src=twsrc%5Etfw%7Ctwcamp%5Etweetembed%7Ctwterm%5E1813408121718731189%7Ctwgr%5Ecaaa485766ab6958bfe8b22db32a899a5b97d232%7Ctwcon%5Es1_c10&ref_url=https%3A%2F%2Fpublish.twitter.com%2F%3Furl%3Dhttps%3A%2F%2Ftwitter.com%2Fnaval%2Fstatus%2F1813408121718731189

كان رأس المال الاستثماري عاملاً أساسياً في ظهور أحدث دفعة من الشركات الناشئة خلال سوق العملات الرقمية الصاعدة في عام 2021. سابقاً، اعتمدت مشاريع العملات الرقمية على نموذج الطرح الأولي للعملات (ICO)، الذي وفّر تمويلاً كبيراً من مستثمرين عاديين. إلا أن جمع التمويل عبر الطرح الأولي للعملات لم يضمن إطلاقاً عادلاً في كل مرة، مما أدى إلى مشاكل تتعلق بمصداقية المشاريع. 

تكمن مشكلة تمويل رأس المال المخاطر في أنه يُسهم في إنشاء مشاريع ذات سيولة منخفضة. ثم يلاحظ المستثمرون الأفراد أنهم يمثلون مصدر السيولة اللازم للخروج من تلك المشاريع، مما يؤدي إلى انخفاض سعر العملة الرقمية بشكل دائم. 

اتجهت صناديق الاستثمار إلى مجال العملات المشفرة على مدى عقد من الزمان، كما هو الحال مع شركة بانتيرا كابيتال. ومن بين الأسماء الكبيرة الأخرى أندريسن هورويتز، وسيكويا كابيتال، وكوين بيس فنتشرز، وبلوك تشين كابيتال. 

اقرأ أيضاً: سعر رمز Lido DAO يكشف عن الآثار طويلة المدى لتخفيف العرض

ساهمت بعض الأسماء البارزة في مجال تمويل رأس المال المخاطر في إضفاء الشرعية على منصة FTX Ventures، وهي منصة تداول العملات الرقمية التي توقفت عن العمل لاحقًا. وكانت شركات مثل سيكويا كابيتال وبلاك روك وسوفت بنك من بين الجهات الداعمة التي ساهمت في شهرة FTX. كما يُسرّع وجود تمويل رأس المال المخاطر دورة نمو الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية، مما يؤدي إلى إدراجها في منصات التداول بشكل أسرع وتسويقها بشكل أكثر فعالية. 

في عام 2024، بدأت حتى منصات التداول تشكك في جدوى الاستثمار في العملات الرقمية، حيث شددت Binance التدقيق على المشاريع ذات نسبة التداول الأولي المنخفضة. وتسارع هذا التشكك مع استعداد وورلدكوين لإطلاق أحد أكبر عمليات الطرح الداخلي خلال أسبوع واحد فقط. كانت عملة WLD آنذاك فرصةً سانحةً لبدء التداول واكتساب حضور في السوق بنسبة تداول لا تتجاوز 1.4% من إجمالي المعروض. 

تتزامن تدفقات رأس المال الاستثماري مع الأسواق الصاعدة

ساهم انخراط مستثمري رأس المال المخاطر، وخاصة من الصناديق التقليدية، في إضفاء الشرعية على مشاريع العملات الرقمية. وتزامن مع ارتفاع سعر Bitcoin (BTC). مع ذلك، لا تأتي جميع استثمارات رأس المال المخاطر من جهات خارجية، إذ تحصل المشاريع الجديدة على تمويل من مشاريع ICO القديمة التي تمتلك احتياطيات من الإيثيريوم والبيتكوين، والتي تستطيع تمويل شركة ناشئة جديدة بجزء بسيط من تلك الاحتياطيات.

حتى مشاريع التعدين لا تُطلق دائمًا بشكل عادل، حيث بدأت العديد من العملات بتعدين أولي للفريق. أصبحت رموز الإطلاق العادل رائجة في عام ٢٠٢٤، وهو ما انعكس في إنشاء أصول ميمية مُخففة بالكامل ومتاحة فورًا للمجتمع.

اقرأ أيضاً: توقعات سعر Bonk 2024 – 2030: إلى أي مدى سيصل سعر Bonk؟

في الربع الثاني، لم تُظهر تدفقات رأس المال الاستثماري إلى قطاع العملات الرقمية أي مؤشر على التوقف. خلال هذه الفترة، تلقت مشاريع العملات الرقمية 3.19 مليار دولار أمريكي في 577 صفقة. انخفض عدد الصفقات مقارنةً بالربع الأول، إلا أن كل صفقة حظيت بتمويل أكبر قليلاً.

يمثل تمويل العملات المشفرة جزءًا صغيرًا من سوق رأس المال الاستثماري، الذي حقق أيضًا نموًا إجماليًا في الربع الثاني. ولكن في حالة العملات المشفرة، فإن الحجم الصغير نسبيًا للسوق له تأثير كبير.

انتهى العصر الذهبي لتدفقات رأس المال الاستثماري إلى العملات الرقمية، والذي بلغ ذروته في عام 2021. ولا يزال السوق الحالي يستوعب عمليات إطلاق العملات الرقمية وتدفقاتها. وقد أظهرت أسعار السوق الحالية قدرة السوق على استيعاب عمليات البيع، إلا أنها حققت عوائد أقل للمشترين الأفراد المتأخرين.

تدفقات رأس المال الاستثماري تتخلف عن ضجة سوق العملات المشفرة

في الربع الثاني، كان نمو تدفقات رأس المال الاستثماري أقل من وتيرة السوق الصاعدة الحالية. وتعيد الاستثمارات السابقة تقييم عوائدها المحتملة. كما تُراقب المشاريع عن كثب للتأكد من تحقيقها فائدة ملموسة بدلاً من مجرد كونها مجرد ضجة إعلامية. 

يتم توجيه بعض تمويل رأس المال الاستثماري إلى مشاريع، مثل مركز التنبؤات Polymarket، وEigen Layer، ومنصة Farcaster للتواصل الاجتماعي للعملات المشفرة. 

أثر تباطؤ رأس المال الاستثماري أيضاً على قطاع الألعاب. وكانت ألعاب الويب 3 أحد المحاور الرئيسية للاستثمار، بقيادة شركة أنيموكا براندز. 

تطلّب تطوير ألعاب الويب 3 سوقًا صاعدة لضمان استدامتها. كما تأثرت معظم رموز الألعاب بضغوط عمليات فتح المحتوى. حتى الرموز الرائدة مثل SAND انخفضت قيمتها أكثر مع توفر الاستثمارات المبكرة لتسييلها. 

تقارير Cryptopolitan بقلم كريستينا فاسيليفا