Un investisseur de premier plan en capital-risque affirme que ce type de capital n'est pas nécessaire pour les cryptomonnaies

Naval Ravikant estime que le secteur des cryptomonnaies n'a pas nécessairement besoin du modèle du capital-risque pour financer les startups. Paradoxalement, cet investisseur de premier plan a soutenu de nombreux projets grâce au capital-risque. 

Le modèle crypto ne nécessite pas de financement en capital-risque, a déclaré Naval Ravikant, l'un des principaux investisseurs américains dans les produits en phase d'amorçage. Cette déclaration intervient à la fin d'une période où les projets crypto ont attiré plus de financements en capital-risque que jamais auparavant, permettant ainsi la création de certaines des chaînes et des projets les plus importants. 

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Le capital-risque a joué un rôle essentiel dans l'émergence de la dernière vague de startups durant le marché haussier de 2021. Auparavant, les projets crypto s'appuyaient sur le modèle des ICO, qui garantissait un financement important auprès d'investisseurs traditionnels. Cependant, les levées de fonds par ICO n'assuraient pas systématiquement un lancement équitable, ce qui nuisait à la crédibilité des projets. 

Le problème du financement par capital-risque est qu'il favorise la création de projets à faible capitalisation. Les investisseurs particuliers constatent alors qu'ils constituent la liquidité de sortie pour ces projets, ce qui entraîne une baisse durable du prix du jeton. 

Les fonds d'investissement investissent dans les cryptomonnaies depuis une dizaine d'années, à l'instar de Pantera Capital. Parmi les autres acteurs majeurs figurent Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, Coinbase Ventures et Blockchain Capital. 

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Certains grands noms du capital-risque ont également contribué à légitimer FTX Ventures, la plateforme d'échange aujourd'hui disparue. Sequoia Capital, BlackRock et SoftBank ne sont que quelques-uns des investisseurs qui ont permis à FTX d'accéder à la notoriété. Le financement par capital-risque accélère également le cycle de vie des startups crypto, entraînant des introductions en bourse plus rapides et un marketing plus agressif. 

En 2024, cependant, même les plateformes d'échange ont commencé à se montrer sceptiques, Binance renforçant son examen des projets présentant un faible flottant initial. Le scepticisme à l'égard du capital-risque s'est accentué alors que Worldcoin s'apprête à réaliser l'une de ses plus importantes levées de fonds auprès d'initiés dans une semaine seulement. Le WLD représentait un actif intéressant pour commencer à être négocié et gagner en visibilité sur le marché avec un flottant représentant seulement 1,4 % de l'offre. 

Les flux de capital-risque coïncident avec les marchés haussiers.

L'implication des investisseurs en capital-risque, notamment des fonds traditionnels, a également conféré une légitimité aux projets crypto. Les flux de capitaux ont coïncidé avec le cours du Bitcoin (BTC). Cependant, tous les investissements en capital-risque ne proviennent pas de l'extérieur. Les projets plus récents obtiennent des financements auprès d'ICO plus anciennes, dont les fonds sont stockés dans les réserves d'ETH et de BTC. Ces ICO peuvent financer une nouvelle startup avec une fraction seulement de ces réserves.

Mais même les projets minés ne sont pas toujours lancés équitablement, plusieurs cryptomonnaies ayant débuté par un préminage au profit de l'équipe. Les tokens à lancement équitable sont devenus une tendance en 2024, illustrée par la création d'actifs dérivés de mèmes, entièrement dilués et immédiatement disponibles pour la communauté.

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Au deuxième trimestre, les investissements en capital-risque dans les cryptomonnaies n'ont montré aucun signe de ralentissement. Durant cette période, les projets crypto ont levé 3,19 milliards de dollars répartis sur 577 opérations. Bien que le nombre d'opérations ait diminué par rapport au premier trimestre, chaque opération a bénéficié d'un financement légèrement supérieur.

Le financement par cryptomonnaies ne représente qu'une fraction du marché mondial du capital-risque, qui a également enregistré une croissance globale au deuxième trimestre. Mais dans le cas des cryptomonnaies, la taille relativement réduite du marché a un impact considérable.

L'âge d'or des investissements en capital-risque dans les cryptomonnaies est révolu, avec un pic en 2021. Le marché actuel absorbe encore les tokens débloqués et les nouveaux apports. Les prix actuels témoignent de la capacité du marché à absorber les ventes, mais se traduisent par des rendements moindres pour les investisseurs particuliers tardifs.

Les investissements en capital-risque sont à la traîne par rapport à l'engouement du marché des cryptomonnaies.

Au deuxième trimestre, la croissance des investissements en capital-risque est en deçà de la tendance haussière actuelle. Les investissements précédents réévaluent actuellement leur potentiel de rendement. Les projets sont également scrutés de près afin de vérifier leur utilité réelle, au-delà du simple effet de mode. 

Certains financements en capital-risque sont investis dans des projets, tels que la plateforme de prédiction Polymarket, Eigen Layer et le réseau social crypto Farcaster. 

Le ralentissement du capital-risque a également affecté le secteur du jeu vidéo. Le jeu Web3, mené par Animoca Brands, a été l'un des principaux vecteurs d'investissement. 

Le jeu Web3 avait également besoin d'un marché haussier pour être viable. La plupart des jetons de jeu ont aussi subi la pression des déblocages. Même les jetons les plus populaires comme SAND ont encore chuté à mesure que les premiers investissements pouvaient être liquidés. 

Reportage Cryptopolitan de Hristina Vasileva