صناديق الأسهم الأمريكية تجذب تدفقات حادة مع رهانات الأسواق على تخفيف سياسة الاحتياطي الفيدرالي

سجلت صناديق الأسهم الأمريكية تدفقات صافية متزايدة في بداية أكتوبر مع اقتراب احتمال خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. كشفت بيانات Lipper التابعة لـ LSEG أن صناديق الأسهم الأمريكية تلقت 36.41 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال الأسبوع، وهو أكبر شراء أسبوعي صافي لها منذ 13 نوفمبر 2024.

سجلت صناديق الأسهم الكبيرة تدفقات صافية أسبوعية قدرها 40.75 مليار دولار، وهو أكبر مبلغ منذ حوالي عام 2022. وشهدت صناديق الأسهم الصغيرة والمتوسطة تدفقات خروج قدرها 2.59 مليار دولار و2.28 مليار دولار على التوالي.

صناديق السندات تسجل تدفقات خروج خلال الأسبوع

تحول نحو الأسهم العالمية:

منذ عام 2010، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للأسهم العالمية تدفقات صافية تراكمية هائلة قدرها +6.1 تريليون دولار.

خلال الفترة نفسها، سجلت صناديق الأسهم طويلة الأجل تدفقات خروج صافية قدرها -3.1 تريليون دولار.

تسارع هذا الاتجاه في عام 2020 وصناديق ETF للأسهم العالمية... pic.twitter.com/JxhTjkw3cP

— رسالة كوبيسي (@KobeissiLetter) 29 سبتمبر 2025

بيانات LSEG أيضاً أظهرت أفرغ المستثمرون صناديق السندات بقيمة صافية قدرها 5.8 مليار دولار، مما أنهى اتجاه الشراء الصافي الذي استمر لمدة 23 أسبوعاً. وقد استثمروا بشكل أكبر في صناديق الحكومة والسندات الخزانة قصيرة ومتوسطة الأجل، ليصل إجمالي مبيعاتهم الأسبوعية إلى 9.37 مليار دولار، وهو أكبر أسبوعي منذ يناير 2022 على الأقل.

شهدت صناديق الاستثمار في الدرجة الاستثمارية قصيرة ومتوسطة الأجل في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 1.95 مليار دولار، بينما سجلت صناديق الدخل الثابت القابلة للضريبة المحلية العامة تدفقات صافية قدرها 1.55 مليار دولار. وسجلت صناديق سوق المال أيضاً زيادة في الاستثمارات الصافية، لتصل إلى ذروة أربع أسابيع بقيمة 47.08 مليار دولار خلال الأسبوع.

كشفت بيانات Lipper التابعة لـ LSEG أن صناديق الأسهم العالمية شهدت تدفقات صافية قدرها 49.19 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ 13 نوفمبر 2024. وسجلت صناديق الأسهم الأوروبية تدفقات أسبوعية بقيمة 7.36 مليار دولار، بينما شهدت الصناديق الآسيوية تدفقات أسبوعية قدرها 3.94 مليار دولار. وسجلت الصناديق القطاعية للأسهم تدفقات قدرها 11.56 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو مدافعة قوية أعلى مستوى منذ يناير 2022. تقود التكنولوجيا عمليات الشراء الصافية بمبلغ 4.15 مليار دولار، تليها القطاعات المالية بمبلغ 3.43 مليار دولار. 

سجلت صناديق السندات العالمية تدفقات صافية إيجابية لمدة 24 أسبوعاً متتالية، لكن الاستثمارات الصافية الأسبوعية انخفضت إلى أدنى مستوى في 14 أسبوعاً بقيمة 6.06 مليار دولار. وشهدت صناديق السندات المهيمنة على اليورو تدفقات قدرها 7.37 مليار دولار، وسجلت صناديق السندات عالية العائد تدفقات أسبوعية قدرها 2.41 مليار دولار. 

أنهت صناديق السندات قصيرة الأجل فترة تدفقاتها التي استمرت 13 أسبوعاً بتدفقات خروج صافية قدرها 8.52 مليار دولار خلال الأسبوع. وتلقت صناديق سوق المال صافياً قدره 8.84 مليار دولار، مسجلةً أول شراء أسبوعي صافي لها في غضون ثلاثة أسابيع. صناديق الأسهم العالمية حجم تداول طلب قوي خلال الأسبوع حتى 1 أكتوبر، بعد تقرير تضخم أمريكي ضمن التوقعات وتقارير وظائف أضعف من المتوقع.

الاقتصاد الأمريكي يستعيد زخمه في الربع 3

ارتفعت صناديق الأسهم الأمريكية مع زيادة الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة قليلاً أكثر من المتوقع في أغسطس. وأفاد وزارة التجارة الأمريكية يوم الجمعة الماضي بأن الاقتصاد استعاد معظم زخمه من الربع الثالث حتى الآن.

أشار إغلاق الحكومة الذي شهدناه يوم الأربعاء إلى أن مكتب إحصاءات العمل مغلق وغير قادر على إصدار تقرير الوظائف الحكومي الرسمي يوم الجمعة. وجاء التقرير الضعيف لسوق العمل مع ارتفاع احتمالات قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام بعد أن أعاد البنك المركزي الأمريكي تخفيف السياسة في منتصف سبتمبر. وفي وقت النشر، أظهرت أداة CME FedWatch فجوة كبيرة احتمال بنسبة 97.8% بأن يقوم البنك المركزي بخفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي القادم في 29 أكتوبر.

"لا يوجد دعم في هذا التقرير لاقتراح (عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي) ستيفن ميران بأن أسعار الفائدة السياسية يجب خفضها على الفور وبشكل كبير. في الواقع، لا يوجد توصية في هذه الأرقام لأي تخفيف للشروط النقدية على الإطلاق."

- كارل واينبرغ، كبير الاقتصاديين في شركة High Frequency Economics.

تراجع سوق العمل الأمريكي، حيث فقدت الشركات الأمريكية 32,000 وظيفة في سبتمبر. تقرير التوظيف في القطاع الخاص لشركة معالجة الرواتب ADP يوم الأربعاء أظهرت أقل من تقرير الوظائف المتوقع وهو 45,000 في الشهر.

جادل كبير الاقتصاديين في شركة ADP، نيل ريتشاردسون، بأن إصدار الشهر الماضي أكد أن أصحاب العمل الأمريكيين كانوا حذرين بشأن التوظيف، على الرغم من النمو الاقتصادي القوي الذي شهدناه في الربع الثاني. وجاء التقرير الضعيف لسوق العمل بعد تقرير الناتج المحلي الإجمالي ومطالبات البطالة الأكثر إيجابية قليلاً للاقتصاد الأمريكي.