استراتيجية سايلور تختار بناء احتياطي نقدي بدلاً من شراء البيتكوين هذا الأسبوع

مددت استراتيجية مايكل سايلور (NASDAQ: MSTR) نمطها المحافظ الأخير في إدارة احتياطي البيتكوين الملياري، حيث وجهت الشركة حوالي 467 مليون دولار جمعته الأسبوع الماضي إلى احتياطي الدولار بدلاً من شراء البيتكوين، وفقاً لإيداع يوم الاثنين لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). 

القرار، الذي دفع احتياطي الدولار للشركة إلى 3 مليارات دولار، قد يمهد لأس هادئ يستحق الانتظار لشركة كانت في صدارة العناوين مؤخراً بسبب بيعها من مخزون من البيتكوين الذي أصر رئيسها الصاخب باستمرار على أنه لن يُباع أبداً. 

أبلغت Cryptopolitan في تغطيات سابقة عن انتقاد الشركة واقتراحات حول أسلوب إدارتها لاستراتيجية تراكم البيتكوين. 

كم بيتكوين تمتلك الاستراتيجية الآن؟

وفقًا لـ يوليو 13 نموذج 8-K، بقيت حصيلة البيتكوين لدى الاستراتيجية دون تغيير عن الرصيد الذي أبلغت عنه سابقاً عند 843,775 بيتكوين. بدلاً من ذلك، ذهب الـ 466.7 مليون دولار التي جمعها إلى احتياطي نقدي بقيمة 3 مليارات دولار مخصص لدفعات الأرباح الدورية لحاملي الأسهم المفضلة للشركة.

ومن الجدير بالذكر، على عكس المرة السابقة، جاء جمع الأموال هذا الأسبوع من بيع الأسهم العادية، وهو خبر ساعد للمؤيدين الذين يفضلون ألا ترى الشركة الاستسلام أكثر في موقفها "لن نبيع أبداً".

لا تزال الاستراتيجية تحتفظ بفارق كبير عن أكبر حامل للشركات التالية للبيتكوين، لكن وضعها أيضاً في الخسارة العميقة. مع تداول البيتكوين بالقرب من 62,800 دولار يوم الاثنين، فإن الشركة التي دفعت متوسط سعر 75,476 دولاراً على 843,775 بيتكوين، تعاني من خسائر بمليارات الدولارات على إنفاقها البالغ 63.69 مليار دولار.

لماذا تحتاج الاستراتيجية إلى الاحتفاظ بالنقد؟ 

تتحمل الاستراتيجية التزامات ثابتة ثقيلة على فئات الأسهم المفضلة، وموجود الاحتياطي لتغطيتها. قالت الشركة إن النقد يدعم دفعات الأرباح على أسهمها المفضلة والفائدة على ديونها.

هذه المدفوعات ليست صغيرة. في أواخر يونيو، اعتمدت الاستراتيجية إطاراً رأسمالياً رفع الأرباح السنوية على أسهمها المفضلة STRC، الملقبة بـ "Stretch"، إلى 12٪، وهو ارتفاعها الثامن في السعر. 

أغلقت STRC يوم الجمعة عند 87.48 دولار في بورصة Nasdaq، دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، وفقاً لـ Google Finance. وصف رئيس Ripple، براد جيلينغهاوس، الخصم على هذا السهم بأنه "دليل قاطع ومدمر" في مقابلة مع CNBC، جادلاً بأن "الهندسة المالية لا تدفع القيمة طويلة الأجل".

لماذا غيرت الاستراتيجية استراتيجية تراكمها؟

يأتي قرار جمع النقد بدلاً من شراء البيتكوين بعد فترة بدأت خلالها الاستراتيجية بفعل ما حلفت سابقاً بعدم فعله: البيع. 

بين 29 يونيو و5 يوليو، باشرت الشركة بيع 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار، وهو أكبر تصريف لها حتى الآن، ووجهت العائدات نحو توزيعات الأسهم المفضلة. أكد سايلور البيع على منصة X، قائلاً إن العملات بيعت "تمويلاً لأرباح أوراق الدين الرقمية لدينا".

هذا الإطار، الموضح في إيداع 8-K في أواخر يونيو، يمنح الإدارة صلاحية بيع البيتكوين، وشراء الأسهم مرة أخرى، والاحتفاظ باحتياطي رسمي بالدولار. وقد أذن بقدرة بناء احتياطي تصل إلى 1.25 مليار دولار من خلال برنامج لتمويل البيتكوين، بالإضافة إلى برنامجين منفصلين لشراء الأسهم بقيمة مليار دولار للأسهم المفضلة والعادية. 

لا تلزم أي من هذه الخيارات الشركة بالعمل. الأسبوع الماضي، لم تستخدم الشركة أي من طاقة البيتكوين وبدلاً من ذلك اعتمدت على مبيعات الأسهم لتعويض النقد.

قرأت السوق التحديث بهدوء. انخفضت أسهم MSTR بنسبة حوالي 3٪ قبل فتح السوق يوم الاثنين، بينما انزلق البيتكوين خلال عطلة نهاية الأسبوع. Google Finance أظهرت الأسهم حوالي 94.64 دولار عند إغلاق يوم الجمعة، بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً وصل سابقاً إلى 457.22 دولار.