ستاندرد تشارترد تركز على توكنيزation غير المستقرة، وسط فقاعة العملات المستقرة

تخطط عدة بنوك ومؤسسات للدخول إلى سوق العملات المستقرة المنظم حديثاً. ومع ذلك، تستكشف ستاندرد تشارترد (STAN) سوق الأصول الحقيقية المموّنة (RWAs) غير المستقرة البالغة قيمتها 23 مليار دولار. ويتوقع البنك الاستثماري أن ينمو هذا الرقم بشكل كبير.

وفقاً لـ STAN، على الرغم من هيمنة العملات المستقرة على توكنيزation الأصول الحقيقية (RWA)، يرى البنك علامات على تحول أوسع قيد التنفيذ. ومع ذلك، فإن أصول RWAs غير المستقرة تمثل فقط 10% من حجم سوق العملات المستقرة. 

سيكون نمو توكنيزation غير المستقرة في الأسهم الخاصة والسلع السائلة خارج السلسلة – STAN

في تقرير بحثي، قال البنك إن النمو مضمون بسبب الوضوح التنظيمي المحسّن والتركيز المتحول نحو الأصول التي تستفيد بشكل أكثر معنى من كونها على السلسلة.

"لكي نطلق العنان لإمكانات النمو، نعتقد أن جهود التوكنيزation يجب أن تركز على الأصول على السلسلة التي تكون أرخص و/أو أكثر سيولة من نظيراتها خارج السلسلة، أو ذات أوقات تسوية أقصر، أو التي تحل حاجة على السلسلة،" كتب جيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد.

قال البنك إن الائتمان الخاص المموّن أظهر وعوداً من خلال تقديم مدفوعات أسرع وتكاليف أقل. كما أشار إلى أن الجهود لتوكنيزation الأصول التي تكون سائلة بالفعل، مثل الذهب أو الأسهم الأمريكية، لم تسر بشكل جيد لأنها لا تقدم فوائد واضحة على السلسلة.

قال المقرض الموجه نحو آسيا إنه يعتقد أن الأسهم الخاصة والسلع السائلة خارج السلسلة ستكون الأماكن التالية التي سينمو فيها توكنيزation غير المستقرة.

قال ألان كونيفسكي، نائب الرئيس التنفيذي لشركة TZero، إن توكنيزation الأصول الحقيقية، خاصة تلك القائمة على العقارات أو التحف، ليست شيئاً يمكن القيام به بالكامل بشكل آلي حتى الآن.

قال: "يمكن للأدوات المالية، وربما بشكل خاص إذا كانت مموّنة، أن تكون مؤتمتة بالكامل."  كما قال إن توكنيزation الأصول المادية تحتاج إلى مساعدة المشاركين التقليديين في السوق.

التوكنيزation هي واحدة من الاستخدامات الرئيسية لتكنولوجيا البلوكشين، وهي تجذب الانتباه والاستثمار من عالم التمويل التقليدي (TradFi). من ناحية أخرى، تحظى العملات المستقرة بشعبية كبيرة لنقل الأموال دولياً.

تظهر بعض الدراسات أن عدد الأصول الحقيقية المموّنة (RWAs) نما بنسبة هائلة بلغت 260% هذا العام. ومع ذلك، شكك بعض قادة الأعمال في حجم السوق المعلن، قائلين إن القطاع لا يزال جديداً وصغيراً جداً.

ومع ذلك، فإن شركات بلاك روك وجي بي مورغان وجولدمان ساكس تختبر بالفعل صناديق مموّنة. بالإضافة إلى ذلك، تقوم الحكومات (مثل سنغافورة وهونغ كونغ) بصياغة قواعد واضحة وداعمة للأصول الحقيقية المموّنة. كما تقوم DeFi بدمج الأصول الحقيقية المموّنة لتقديم عوائد مستقرة وعالمية حقيقية.

تقدر مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن توكنيزation الأصول الحقيقية المموّنة ستصبح سوقاً بقيمة 18.9 تريليون دولار بحلول عام 2033.

هذا يعني متوسط معدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 53%، مما يضعها في المنتصف بين السيناريو المحافظ للتقرير البالغ 12 تريليون دولار من الأصول المموّنة في السنوات الثماني القادمة والتوقع الأكثر تفاؤلاً بقيمة 23.4 تريليون دولار.

تقول STAN إن قواعد (KYC) التي ليست واضحة دائماً لا تزال عائقاً. 

قال البنك الاستثماري إن بعض الأماكن، مثل سنغافورة وسويسرا والاتحاد الأوروبي وجيرزي، حققت تقدماً في اللوائح. ومع ذلك، تظل قواعد معرفة عميلك (KYC) التي ليست واضحة دائماً عائقاً. تقول الأبحاث إن الفرص يجب أن تركز على الأصول حيث تضيف التوكنيزation قيمة حقيقية.

المشكلة الرئيسية هي عدم الاتساق في معايير معرفة عميلك (KYC) عبر الولايات القضائية المختلفة. هذا يعني أنه عندما تعمل الشركة في أسواق متعددة، عليها التعامل مع قواعد ومتطلبات توثيق مختلفة.

تنظر سنغافورة وسويسرا في إمكانيات التوكنيزation وتركز على الأصول حيث يمكن للتوكنيزation إضافة قيمة. من ناحية أخرى، يعمل الاتحاد الأوروبي بجد لتعزيز إطار مكافحة غسل الأموال الخاص به، والذي يتضمن إنشاء سلطة جديدة لمكافحة غسل الأموال (AMLA).

تدرس جيرزي فكرة أداة "معرفة عميلك" مشتركة لتسهيل عملية التحقق من هويات الأشخاص.