هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل إصدار صناديق المؤشرات المتداولة لسوق التنبؤات وسط مطالبات بالإفصاح

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتأجيل إطلاق العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بسوق التنبؤات لتوفير مزيد من الوضوح بشأن عمليات المنتجات والإفصاحات المتعلقة بالمخاطر.

لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تراجع أكثر من عشرين صندوقًا متداولًا في البورصة مرتبطًا بالانتخابات، والركود الاقتصادي، وتسريح العمال في قطاع التكنولوجيا، وغيرها من الأحداث الواقعية، حيث يسارع المصدرون مثل Roundhill Investments وGraniteShares وBitwise إلى الاستفادة من الاهتمام المتزايد بأسواق التنبؤ.

قبل الموافقة على أي صندوق استثماري، طلبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مزيدًا من المعلومات حول إفصاحات المستثمرين وآليات المنتج. وقد تأثرت مواعيد طرح أسهم العديد من الشركات التي كانت تخطط للإدراج هذا الأسبوع بتأجيل الإدراج.

هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحقق في هيكل ومخاطر صناديق المؤشرات المتداولة للتنبؤات

تأجيل بسبب الأمطار: أفادت رويترز أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أرجأت طرح صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لسوق التنبؤ. كان من المقرر بدء طرحها يوم الخميس، لكن الهيئة تسعى للحصول على مزيد من المعلومات حول آلياتها ومتطلبات الإفصاح. من المرجح أن يكون التأجيل مؤقتًا، لذا تابعونا للمزيد من التحديثات. pic.twitter.com/zTwyblC6Ys

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) 4 مايو 2026

تركز تحقيقات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على ما إذا كان لدى المستثمرين فهم واضح لما يشترونه، وكيف تُرتّب صناديق المؤشرات المتداولة في أسواق التنبؤ انكشافها علىtracالأحداث. ووفقًا للوثائق التنظيمية، تحصل الصناديق المقترحة على انكشافها من خلال مشتقات مرتبطة بنتائج ثنائية، مثل الانتخابات أو المؤشرات الاقتصادية، حيث تُسوىtracعادةً عند دولار واحد أو صفر دولار، اعتمادًا على الحدث.

طلب منظمو واشنطن توضيحات من جهات الإصدار مثل Roundhill Investments و BitwiseوGraniteShares حول كيفية ترجمة خوارزميات التسعير الخاصة بهم إلى أسعار أسهم صناديق الاستثمار المتداولة وكيفية مراقبتهم للتغيرات في الاحتمالية في الوقت الفعلي.

كما شككت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مدى كفاية وثائق الإفصاح في توضيح مخاطر الخسارة الكاملة، وعدم اليقين بشأن التسوية، والخلافات المحتملة حول defiالأحداث أو تسويتها. ويسعى المنظمون إلى تبسيط الصياغة للمستثمرين العاديين، على الرغم من تحذيرات الجهات المصدرة في ملفاتها من أن هذه الأدوات قد تفقد معظم قيمتها إذا لم تتحقق النتائج المتوقعة. ودرست الهيئة كذلك كيفية تعامل مديري الصناديق مع الحالات الاستثنائية التي قد تؤثر على عوائد المستثمرين ونتائج التسوية، مثل نتائج الانتخابات المتنازع عليها أو defiالأحداث غير الواضحة.

تأخير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يشير إلى صعوبات متزايدة تواجه صناديق المؤشرات المتداولة للتنبؤات

كان المصدرون يتوقعون في البداية أن تبدأ صناديق المؤشرات المتداولة الأولى لسوق التنبؤات التداول هذا الأسبوع بعد فترة مراجعة اعتيادية مدتها 75 يومًا وفقًا للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والتي تسمح عادةً بدخول الطلبات حيز التنفيذ فورًا ما لم تتدخل الهيئة. ووفقًا لمصادر مطلعة، تدخلت الهيئة قبل انقضاء الموعد النهائي وأوقفت فعليًا عملية الإطلاق من خلال طلب معلومات إضافية حول هيكل الصندوق ومتطلبات الإفصاح.

إريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبيرغ، أشار إلى أنه بناءً على الجداول الزمنية المحددة لتقديم الطلبات، كان من المتوقع إطلاق المنتجات يوم الخميس تقريبًا. وأضاف أن تقديرات أخرى تشير إلى أن بعض الطلبات قد تدخل حيز التنفيذ في 5 مايو. وستُمكّن صناديق المؤشرات المتداولة المقترحة المستثمرين من الاستفادة من نتائج سوق التنبؤات دون التداول المباشر على منصات مثل كالشي.

ومع ذلك، أقر المصدرون في ملفاتهم بأن المنتجات تنطوي على مخاطر، بما في ذلك عدم اليقين بشأن التقييم، ونزاعات التسوية، والانحرافات المحتملة عن هدف الاستثمار المعلن.

يشير تأخير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة في سوق التنبؤ لا تزال في المراحل الأولى من الموافقة التنظيمية كفئة أصول استثمارية جديدة، حتى مع استمرار جهود الجهات المصدرة لدمجtracالأحداث في المنتجات المالية التقليدية. وأكد العاملون في القطاع أن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات والجهات المصدرة ما زالوا يناقشون قضايا الهيكلة والشفافية، لكن الجهات التنظيمية لم تُعلن بعد عن قراراتها بالموافقة أو الرفض.

وصف متحدثون في القطاع التأخير بأنه جزء من عملية نضج أوسع نطاقًا لأسواق التنبؤات وابتكارات صناديق المؤشرات المتداولة، وليس مؤشرًا على الرفض. ووفقًا لما ذكره مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، فإن الرقابة التنظيمية تتغير عادةً بالتزامن مع المنتجات المالية الجديدة. وقارن عملية المراجعة الحالية بالنجاحات السابقة لصناديق المؤشرات المتداولة، مثل صناديق Bitcoin ، التي تطلبت تدقيقًا تنظيميًا مكثفًا قبل الموافقة عليها. وأضاف أن القطاع "ينضج بسرعة" جنبًا إلى جنب مع إطاره التنظيمي، لكنه امتنع عن التعليق على أي جداول زمنية أو نتائج محددة.

أعرب واضعو السياسات عن قلقهم من أن دمج أسواق التنبؤ في تصميمات صناديق المؤشرات المتداولة قد يزيد من احتمالية تعرضها للمضاربات المرتبطة بأحداث حساسة في العالم الحقيقي، مثل الانتخابات والحروب الدولية. وقد سبق للمشرعين أن درسوا أسواق التنبؤ بحثًا عن المخاطر المحتملة المرتبطة بالتداول بناءً على معلومات داخلية، والتلاعب بالسوق، والحوافز المرتبطة بالأحداث الهامة.

في الوقت نفسه، شهدت منصات مثل Polymarket وKalshi أحجام تداول كبيرة؛ ففي مارس 2026، بلغ حجم نشاطها المشترك 24.3 مليار دولار.