SEC 因披露要求推迟预测市场 ETF

美国证券交易委员会（SEC）推迟了多个预测市场交易所交易基金（ETF）的推出，以便对产品运营和风险披露提供更多清晰度。

美国 SEC 仍在审查与选举、经济衰退、科技裁员和其他现实事件相关的二十多只交易所交易基金，Roundhill Investments、GraniteShares 和 Bitwise 等发行商正迅速行动，以利用预测市场日益增长的兴趣。

在批准基金之前，SEC 要求提供更多关于投资者披露和产品机制的信息。几家原计划本周上市的公司的预期上市时间表因推迟而被打乱。

SEC 调查预测 ETF 的结构和风险

RAIN DELAY：据路透社报道，预测市场 ETF 因美国证券交易委员会（SEC）的延迟而推迟。它们原定于周四开始推出，但 SEC 正在寻求更多关于机制和披露的信息。此次延迟可能是暂时的，请继续关注。 pic.twitter.com/zTwyblC6Ys

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 5 月 4, 2026

SEC 的询问重点在于投资者是否清楚了解他们购买的是什么，以及预测市场 ETF 如何安排对事件合约的敞口。根据监管文件，拟议的基金通过与二元结果（如选举或经济指标）相关的衍生品获得敞口，这些合约通常根据事件结果结算为 1 美元或 0 美元。

华盛顿州的监管机构要求 Roundhill Investments、Bitwise 和 GraniteShares 等发行商解释其定价算法如何转化为 ETF 份额价格，以及它们如何实时监控概率的变化。

SEC 还质疑披露文件是否充分强调了完全损失、结算不确定性和对事件定义或解决可能存在的分歧等风险。尽管发行商在文件中警告，如果预期结果未实现，这些工具可能会损失几乎所有价值，但监管机构仍推动使用普通投资者更容易理解的简单措辞。该机构进一步审查了基金经理如何处理可能影响投资者回报和结算结果的边缘情况，例如有争议的选举结果或模糊的事件定义。

SEC 的延迟预示着预测 ETF 的成长烦恼

发行商最初预计，在 SEC 监管规定的 75 天常规审查期后，首批预测市场 ETF 将在本周开始交易，该规定通常允许申请立即生效，除非监管机构介入。据知情人士透露，SEC 在截止日期前介入，并通过要求提供有关基金结构和披露要求的额外信息，实际上叫停了上市流程。

彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，根据申报时间表，这些产品预计将在周四左右上线。他还表示，其他估计表明某些申请可能会在 5 月 5 日生效。拟议的 ETF 将使投资者能够间接参与预测市场结果，而无需直接在 Kalshi 等平台上进行交易。

然而，发行商在文件中承认，这些产品存在风险，包括估值不确定性、结算纠纷以及可能偏离既定投资目标。

SEC 的延迟表明，尽管发行商继续努力将事件合约纳入标准金融产品，但预测市场 ETF 作为一类新的可投资资产，仍处于监管批准的早期阶段。行业参与者证实，SEC 工作人员和发行商仍在就结构和透明度问题进行辩论，但监管机构尚未公开其批准或拒绝的决定。

行业演讲者将此次延迟描述为预测市场和 ETF 创新更广泛成熟过程的一部分，而非拒绝的信号。Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，监管监控通常随着新金融产品的出现而发生变化。他将当前的审查过程与之前的 ETF 突破（如比特币基金）进行比较，这些基金在获得批准之前经过了广泛的监管审查。他继续表示，该行业正在与其监管框架一起“迅速成熟”，但他不愿评论任何具体的时间表或结果。

政策制定者表示担忧，认为将预测市场纳入 ETF 设计可能会增加对选举和国际战争等敏感现实事件进行投机活动的脆弱性。立法者此前已 审查 过预测市场，以评估与内幕交易、市场操纵以及与重大事件相关的激励措施相关的潜在风险。

与此同时，Polymarket 和 Kalshi 等平台的交易量大幅增长；2026 年 3 月，它们的总交易量 达到 243 亿美元。