SEC verschiebt ETFs für Vorhersagemärkte angesichts von Offenlegungsanforderungen

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC hat die Einführung mehrerer börsengehandelter Fonds (ETFs) für Vorhersagemärkte verzögert, um mehr Klarheit über den Betrieb der Produkte und die Risikoaufklärung zu schaffen.

Die US-SEC prüft weiterhin mehr als zwei Dutzend börsengehandelte Fonds, die mit Wahlen, Rezessionen, Technologieentlassungen und anderen Ereignissen der realen Welt verknüpft sind, während Emittenten wie Roundhill Investments, GraniteShares und Bitwise rasch von dem aufkeimenden Interesse an Vorhersagemärkten profitieren.

Vor der Genehmigung eines Fonds hat die SEC weitere Informationen zu Anlegeroffenlegungen und Produktmechanismen angefordert. Mehrere Unternehmen, die diese Woche eine Notierung geplant hatten, sahen ihre erwarteten Einführungszeitpläne durch die Verschiebung durcheinandergebracht.

SEC untersucht Struktur und Risiken von Vorhersage-ETFs

RAIN DELAY: Prediction Market ETFs wurden von der SEC verzögert, so Reuters. Sie sollten am Donnerstag starten, aber die SEC sucht nach weiteren Informationen zu Mechaniken und Offenlegungen. Die Verzögerung ist wahrscheinlich vorübergehend, also bleiben Sie dran.. pic.twitter.com/zTwyblC6Ys

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) Mai 4, 2026

Die Untersuchung der SEC dreht sich darum, ob Anleger ein klares Verständnis davon haben, was sie kaufen und wie Vorhersage-Markt-ETFs die Exposure zu Event-Verträgen gestalten. Laut regulatorischen Einreichungen erhalten die vorgeschlagenen Fonds die Exposure über Derivate, die mit binären Ergebnissen verknüpft sind, wie Wahlen oder Wirtschaftsindikatoren, wobei die Verträge normalerweise mit 1 $ oder 0 $ je nach Ereignis abgerechnet werden.

Regulierungsbehörden in Washington baten Emittenten wie Roundhill Investments, Bitwise und GraniteShares um Erklärungen dazu, wie ihre Preisalgorithmen in ETF-Aktienkurse übersetzt werden und wie sie Änderungen der Wahrscheinlichkeit in Echtzeit überwachen.

Die SEC hinterfragte auch, ob die Offenlegungsdokumente die Risiken eines Totalverlusts, der Abrechnungssicherheit und möglicher Meinungsverschiedenheiten über die Definition oder Auflösung von Ereignissen angemessen hervorheben. Die Aufsichtsbehörden drängen auf einfachere Formulierungen für normale Anleger, trotz der Warnungen der Emittenten in den Einreichungen, dass diese Instrumente nahezu ihren gesamten Wert verlieren könnten, wenn das erwartete Ergebnis nicht eintritt. Die Behörde untersuchte weiterhin, wie Fondsmanager mit Randfällen umgehen, die die Renditen der Anleger und die Abrechnungsergebnisse beeinflussen könnten, wie etwa umstrittene Wahlergebnisse oder unklare Ereignisdefinitionen.

SEC-Verzögerung signalisiert Wachstumsprobleme bei Vorhersage-ETFs

Emittenten hatten ursprünglich damit gerechnet, dass die ersten Vorhersage-Markt-ETFs nach einer regulären 75-tägigen Prüfungsphase gemäß den Vorschriften der SEC, die normalerweise erlaubt, dass Anträge sofort wirksam werden, es sei denn, der Regulator greift ein, diesen Handel aufnehmen würden. Personen, die mit der Situation vertraut sind, berichteten, dass die SEC vor Ablauf der Frist eingegriffen und den Einführungsprozess effektiv gestoppt hat, indem sie zusätzliche Informationen zur Struktur des Fonds und zu den Offenlegungsanforderungen anforderte.

Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas bemerkte, dass die Produkte aufgrund der Einreichungszeitpläne voraussichtlich am Donnerstag live gehen würden. Er sagte auch, dass andere Schätzungen darauf hindeuteten, dass bestimmte Anträge am 5. Mai in Kraft treten könnten. Die vorgeschlagenen ETFs würden Anlegern ermöglichen, Exposition gegenüber Prediction-Market-Ergebnissen zu erhalten, ohne direkt auf Plattformen wie Kalshi zu handeln.

Die Emittenten räumten jedoch in ihren Einreichungen ein, dass die Produkte Risiken bergen, darunter Unsicherheiten bei der Bewertung, Abrechnungsstreitigkeiten und potenzielle Abweichungen vom angegebenen Anlageziel.

Die Verzögerung der SEC zeigt, dass Vorhersage-Markt-ETFs als neue investierbare Asset-Klasse noch in den frühen Stadien der regulatorischen Genehmigung stehen, auch wenn die Bemühungen der Emittenten, Event-Verträge in Standard-Finanzprodukte zu integrieren, weitergehen. Teilnehmer der Branche bestätigten, dass Mitarbeiter der SEC und Emittenten weiterhin über Struktur- und Transparenzfragen debattieren, die Aufsichtsbehörden ihre Genehmigungs- oder Ablehnungsentscheidungen jedoch nicht öffentlich gemacht haben.

Redner der Branche charakterisierten die Verzögerung als Teil eines breiteren Reifeprozesses sowohl für Vorhersagemärkte als auch für ETF-Innovationen und nicht als Indiz für eine Ablehnung. Laut Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, ändert sich die regulatorische Überwachung typischerweise im Einklang mit neuen Finanzprodukten. Er verglich den aktuellen Prüfungsprozess mit früheren ETF-Durchbrüchen, wie Bitcoin-Fonds, die vor der Genehmigung einer umfangreichen regulatorischen Prüfung unterzogen wurden. Er fuhr fort zu sagen, dass die Branche „schnell reift“ alongside ihrem regulatorischen Rahmenwerk, er wollte sich jedoch nicht zu spezifischen Zeitplänen oder Ergebnissen äußern.

Politiker äußerten Bedenken, dass die Integration von Prediction Markets in ETF-Designs die Anfälligkeit für spekulative Aktivitäten im Zusammenhang mit sensiblen realen Ereignissen wie Wahlen und internationalen Kriegen erhöhen könnte. Gesetzgeber haben Prediction Markets zuvor auf potenzielle Risiken im Zusammenhang mit Insiderhandel, Marktmanipulation und Anreizen im Zusammenhang mit bedeutenden Ereignissen untersucht.

Gleichzeitig verzeichneten Plattformen wie Polymarket und Kalshi erhebliche Handelsvolumina; im März 2026 belief sich ihre kombinierte Aktivität auf ein Volumen von 24,3 Milliarden US-Dollar.