هل صفقة Nvidia-OpenAI حقيقية أم مجرد مسرحية جيدة للخوارزمية؟

وقعت Nvidia وOpenAI اتفاقية بقيمة 100 مليار دولار يوم الاثنين تبدو أكثر مثل مصافحة مصممة للأسواق التي تقودها الخوارزميات من كونها ضرورة تجارية فعلية.

ال الإعداد هو أن Nvidia ستبيع رقائق إلى OpenAI لمراكز بيانات عملاقة. في المقابل، ستنفق 100 مليار دولار لشراء أسهم غير مدرجة من OpenAI بمرور الوقت، أكثر بكثير من 72 مليار دولار التي جمعتها OpenAI في تاريخها المكون من عشر سنوات.

تزعم كلتا الشركتين أن هذه الحركة ستساعد في تسريع تطوير الذكاء الاصطناعي، لكن حجم الصفقة وطريقة إعلانها جعلتها تبدو أكثر مثل فن الأداء المالي من كونها مطلباً حقيقياً.

على الورق، تربط هذه الترتيبات Nvidia بتوريد رقائق لنماذج الذكاء الاصطناعي مثل GPT-5 من OpenAI، والتي من المقرر أن تعمل على موجة جديدة من البنية التحتية. لكن الجزء الغريب يأتي بعد ذلك؛ Nvidia لا تحتاج إلى القيام بذلك.

الشركة هي بالفعل المورد الرائد للرقائق المتقدمة للذكاء الاصطناعي، ولا يزال أقرب منافسيها يكافحون لمواكبة التقدم. حتى أن OpenAI تحاول تطوير رقائقها الخاصة، لكنها لا تزال تعتمد بشكل كبير على Nvidia في الوقت الحالي.

Nvidia تستثمر 100 مليار دولار وتبني مراكز بيانات بسعة 10 جيجاواط لـ OpenAI

ال الصفقة يشمل ذلك بناء مراكز بيانات تعمل برقائق Nvidia بسعة لا تقل عن 10 جيجاواط. هذه ليست مجرد مختبرات للاختبار، بل ستُستخدم لتدريب ونشر نماذج ذكاء اصطناعي حقيقية.

وبينما ستوفر Nvidia الأجهزة، فإنها ستستثمر أيضاً كمستثمر، حيث ستضيف 100 مليار دولار على مدار الوقت لزيادة حصتها الحالية في OpenAI. يعني هذا الهيكل القائم على الأسهم أن OpenAI لن تكون مضطرة لسداد أي مبالغ. إذا انخفضت القيمة، أو لم تتحقق طلبات الرقائق، فإن Nvidia تتحمل الخسارة.

جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، لا يخاطر بمستقبل الشركة. ومع تدفق نقدي حر سنوي يبلغ حوالي 100 مليار دولار وتقييم يبلغ 4.5 تريليون دولار، يمكنه تحمل الخسائر. لكن السؤال الحقيقي هو: لماذا تفعل ذلك أصلاً؟ أدى إعلان يوم الاثنين إلى رفع القيمة السوقية لـ Nvidia بمقدار 180 مليار دولار. لم يكن يوماً سيئاً في الأسواق، لكنه ربح صغير لشركة بهذا الحجم.

جانب سام ألتمان من القصة أكثر وضوحاً. من المتوقع أن تحقق OpenAI إيرادات بقيمة 12 مليار دولار هذا العام، لكنها لا تستطيع تغطية النفقات الرأسمالية الهائلة اللازمة للبقاء في الصدارة. بالنسبة لشركة تدعي أنها تقود سباق الذكاء الاصطناعي، يجب أن يكون جمع الأموال على دفعات أمراً سهلاً.

ومع ذلك، فإن كل هذا يشبه الأداء. تريد OpenAI أن تبدو لا تُقهر في السباق نحو الذكاء العام الفائق. يعتمد تقييمها البالغ 500 مليار دولار على هذا الاعتقاد. خطط مراكز البيانات الضخمة تخلق زخماً. بالنسبة لـ Nvidia، فإن كونها المورد المفضل لرقائق الذكاء الاصطناعي تجبر المنافسين على الشراء الذعري قبل فوات الأوان.

Nvidia تهدئ الشركاء بينما يعيد المنافسون التفكير في استراتيجية الرقائق

بعد الإعلان مباشرة، حاولت Nvidia تهدئة بقية قاعدة عملائها. وقالت الشركة في بيان: "لن تغير استثماراتنا من تركيزنا أو تؤثر على إمداداتنا لعملائنا الآخرين. سنستمر في جعل كل عميل أولوية قصوى، سواء كان لدينا حصة أسهم أم لا".

كان هذا البيان موجهاً بوضوح لشركات مثل Microsoft وMeta وAmazon وAlphabet، التي لا تزال Nvidia تعتمد عليها بشكل كبير في الإيرادات. هذه الشركات تسابق الزمن لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي أيضاً.

يطور العديد منها رقائقها الخاصة لتقليل الاعتماد على Nvidia، لكنها لا تزال تشتري من فريق جينسن في الوقت الحالي. والآن، تراقب هذه الشركات نفسها علاقة OpenAI–Nvidia عن كثب.

إذا تم اعتبار أن Nvidia تمنح OpenAI وصولاً خاصاً، فقد يدفع المنافسون بقوة نحو الاستقلال. الخوف من السقوط في قائمة الأولويات قد يدفعهم إلى تسريع تطوير الرقائق الداخلية أو النظر بجدية أكبر في بدائل Nvidia مثل AMD.