L’accord Nvidia-OpenAI est-il réel ou n’est-ce que du bon théâtre pour les algorithmes ?

Nvidia et OpenAI ont signé un accord de 100 milliards de dollars lundi, qui ressemble plus à une poignée de main adaptée aux marchés pilotés par les algorithmes qu’à une nécessité commerciale réelle.

Le configuration c’est que Nvidia vendra des puces à OpenAI pour d’immenses centres de données. En retour, elle dépensera 100 milliards de dollars pour acheter des actions non cotées d’OpenAI au fil du temps, bien plus que les 72 milliards de dollars qu’OpenAI a levés au cours de ses dix dernières années.

Les deux entreprises affirment que ce mouvement accélérera le développement de l’IA, mais l’ampleur de l’accord et la manière dont il a été annoncé donnent l’impression qu’il s’agit plus d’un art financier que d’une exigence réelle.

En théorie, cet arrangement lie Nvidia à la fourniture de puces pour des modèles d’IA comme le GPT-5 d’OpenAI, qui sont censés fonctionner sur une nouvelle vague d’infrastructures. Mais vient ensuite la partie étrange : Nvidia n’a pas besoin de faire cela.

L’entreprise est déjà le principal fournisseur de puces IA avancées, et ses concurrents les plus proches peinent encore à rattraper leur retard. Même OpenAI essaie de développer ses propres puces, mais pour l’instant, elle reste fortement dépendante de Nvidia.

Nvidia investit 100 milliards de dollars et construit des centres de données de 10 GW pour OpenAI

Le contrat comprend la construction de centres de données alimentés par des puces Nvidia avec une capacité minimale de 10 gigawatts. Il ne s’agit pas seulement de tests. Ils serviront à entraîner et déployer de véritables modèles d’IA.

Et bien que Nvidia fournisse le matériel, elle sera également investisseur, injectant 100 milliards de dollars au fil du temps pour augmenter sa participation existante dans OpenAI. Cette structure basée sur l’équité signifie qu’OpenAI ne devra rien rembourser. Si la valeur baisse, ou si les commandes de puces ne se concrétisent pas, Nvidia absorbe la perte.

Jensen Huang, PDG de Nvidia, ne parie pas tout sur l’entreprise. Avec environ 100 milliards de dollars de flux de trésorerie libre annuels et une valorisation de 4,5 billions de dollars, il peut encaisser le coup. Mais la vraie question est : pourquoi le faire du tout ? L’annonce de lundi a fait bondir la capitalisation boursière de Nvidia de 180 milliards de dollars. Pas une mauvaise journée sur les marchés, mais une petite gain pour une entreprise de cette taille.

Le côté de l’histoire de Sam Altman est plus clair. On s’attend à ce qu’OpenAI génère 12 milliards de dollars de revenus cette année, mais elle ne peut pas couvrir les dépenses en capital massives nécessaires pour rester en tête. Pour une entreprise prétendant mener la course à l’IA, lever des fonds par tranches devrait être facile.

Cela dit, tout cela sent la performance. OpenAI veut paraître imparable dans la course vers la superintelligence. Sa valorisation de 500 milliards de dollars dépend de cette croyance. De grands projets de centres de données créent de l’élan. Pour Nvidia, être perçu comme le fournisseur de puces IA de référence force les rivaux à acheter en panique avant qu’il ne soit trop tard.

Nvidia rassure ses partenaires alors que les concurrents repensent leur stratégie de puces

Juste après la nouvelle, Nvidia a essayé de rassurer le reste de sa base de clients. « Nos investissements ne changeront pas notre focus ni n’impacteront l’approvisionnement de nos autres clients », a déclaré l’entreprise dans un communiqué. « Nous continuerons à faire de chaque client une priorité absolue, avec ou sans participation actionnariale. »

Cette déclaration visait clairement des entreprises comme Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet, dont Nvidia dépend encore fortement pour ses revenus. Ces firmes construisent également des infrastructures d’IA.

Beaucoup développent leurs propres puces pour réduire leur dépendance envers Nvidia, mais elles continuent d’acheter auprès de l’équipe de Jensen dans l’intervalle. Maintenant, ces mêmes entreprises observent de près la relation OpenAI-Nvidia.

Si Nvidia est perçu comme accordant un accès spécial à OpenAI, les concurrents pourraient pousser plus fort pour devenir indépendants. La peur de descendre dans la liste des priorités pourrait les pousser à accélérer le développement interne de puces ou à regarder plus sérieusement les alternatives à Nvidia comme AMD.