دعونا نحلل وضع سوق العملات الرقمية الصاعد – الوضع الحالي لدورة السوق

يشكك خبير العملات الرقمية سماك في ما يُسمى بحكمة الجماهير، لا سيما في الأوساط المالية، حيث ينتشر الإفراط في الثقة والسلوك غير العقلاني. وتأتي ملاحظاته في أعقاب انهيار منصة FTX في نوفمبر 2022، حيث اعتقد خُمس الناس فقط أن السوق سيستقر دون حدوث تراجعات كبيرة.

اتجاهات السوق وتوقعاتها

بعد عام من الانهيار، تضاعف Bitcoin ليصل إلى حوالي 35 ألف دولار، مواصلاً صعوده. أظهرت استطلاعات سماك آراءً متباينة: إذ توقع نصف المشاركين فقط زيادة أخرى بنسبة 30%، بينما توقع عدد أقل استمرار الارتفاع. ورغم توقعات سماك الأولية بوصول Bitcoin إلى 45 ألف دولار و60 ألف دولار، إلا أن ثقته تراجعت قليلاً نظراً للتقلبات غير المتوقعة على المدى القصير.

يتناول سماك السؤال الأساسي الذي يطرحه: "أين نحن في الدورة الاقتصادية؟" ويرى أن نظرية منتصف الدورة الشائعة - والتي تُعرف غالبًا بالشوط الخامس أو السادس - هي تحوط غير مُلزم أكثر من كونها قناعة راسخة. ويقارن سماك بين عاملي الزمن والسعر لتقديم تحليل أوضح للدورة: فمن منظور زمني، نحن في الأسبوع السبعين تقريبًا من السوق الصاعدة، أما من منظور السعر، Bitcoin يبلغ حوالي ثلاثة أضعاف أدنى مستوى له.

ديناميكيات دورة العملات المشفرة هذه

تختلف هذه الدورة اختلافًا كبيرًا عن الدورات السابقة. ففي السابق، كان تدفق الأموال ينتقل من Bitcoin إلى Ethereum، ثم إلى مجموعة أوسع من الأصول الرقمية. أما هذه المرة، فقد اختلّ هذا التسلسل، مما أدى إلى إحباط المستثمرين مع الارتفاع المفاجئ في قيمة الأصول. ويشعر من حققوا مكاسب كبيرة من العملات الرقمية الحديثة مثل Solana بأنهم متخلفون عن الركب، مما يخلق شعورًا بأن دورة السوق مضغوطة أو غير منطقية.

على الرغم من الشكوك، يُمثل إقرار صندوق استثماري متداول Bitcoin مؤخرًا تحولًا هائلًا، إذ يسمح بتدفقات رأسمالية ضخمة من المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، ينتقد سماك ثقة السوق المفرطة في التنبؤ بآثار هذه التدفقات، مُسلطًا الضوء على سوء فهم عام لهياكل سوق العملات الرقمية والأسواق التقليدية.

كان مسار سعر Bitcoinصعوديًا متواصلًا، مع وجود فرص ضئيلة لدخول مستثمرين جدد. ويستمر هذا الأداء القوي رغم الشكوك السائدة حول إمكانية حدوث المزيد من الارتفاعات دون وجود مؤشرات جديدة، حيث تُلقي المكاسب السابقة بظلالها على أي زيادات مستقبلية محتملة.

وضع السوق

أما فيما يتعلق بالتغيرات الهيكلية في السوق، فيشير سماك إلى أنه حتى لو اجتذب صندوق بيتكوين المتداول في البورصة مستثمرين جدد، فإن تأثيراته الأوسع لم تتضح بالكامل بعد. وتُعتبر الفترة الفاصلة حتى الموافقة المتوقعة على صندوق إيثيريوم المتداول في البورصة بحلول أواخر عام 2024 أو أوائل عام 2025 فترة ضرورية لاستيعاب السوق وتثقيف المستثمرين.

فيما يتعلق بالنشاط على سلسلة الكتل، لوحظ ارتفاع ملحوظ في عرض العملات المستقرة وعدد العناوين النشطة، مما يشير إلى أننا قد نكون في مرحلة مبكرة من الدورة الاقتصادية أكثر مما يعتقد الكثيرون. ومع ذلك، لا تزال مشاركة الأفراد منخفضة، كما يتضح من تصنيفات تطبيق Coinbase ونشاط المستخدمين، مما يوحي بأن السوق لا يزال بإمكانه التوسع بشكل كبير.

أخيرًا، يُجادل سماك بحماس ضد التشاؤم المُحيط بإمكانيات الدورة الحالية، لا سيما الانتقادات التي تُركز فقط على العملات الرقمية المُرتبطة بالميمات أو تتكهن بانكماش وشيك دون أدلة جوهرية. ويختتم حديثه بالتأكيد على أننا على الأرجح لم نقطع سوى ثلث هذه الدورة، وأن هناك المزيد من التطوير والابتكار في انتظارنا، خاصةً في مجالات مثل التمويل الاجتماعي، ومعرّفاتdentالشخصية اللامركزية (DePINs)، وانتقال الأصول الحقيقية إلى البلوك تشين.

وفي ملاحظة أخيرة وحاسمة، يقول سماك:

لا يزال سماك متفائلاً للغاية بشأن مستقبل العملات المشفرة، مدفوعاً بالمشاريع الجارية والوعد بالابتكارات الجديدة التي تستمر في الظهور عند تقاطع التكنولوجيا والتطبيقات الواقعية.