الاحتياطي الفيدرالي يؤكد مرة أخرى أنه لا يهتم بخفض أسعار الفائدة

أعلنت لوريتا ماستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، مؤخراً أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، على الرغم من المناقشات الجارية حول حالة الاقتصاد.

ووفقاً لماستر، بينما لا يزال التوقع هو انخفاض التضخم بشكل أكبر، لا تزال هناك حاجة إلى بيانات كبيرة تدعم هذا الاتجاه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في تحقيق تضخم بنسبة 2%. وقالت ماستر في حدث أقيم في تشاغرين فولز بولاية أوهايو:

"لا أزال أتوقع انخفاض التضخم، لكنني أعتقد أننا بحاجة إلى المراقبة وجمع المزيد من المعلومات قبل اتخاذ أي إجراء."

في وقت سابق من العام، نظرت ماستر في إمكانية حدوث ما يصل إلى ثلاث خفضات لأسعار الفائدة، لكنها وصفتها بأنها "مقاربة حاسمة". ولا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يلتزمون بنهج الانتظار والمراقبة، مع الحفاظ على أسعار الفائدة بين 5.25% و5.5% منذ يوليو الماضي. وأظهرت البيانات الأخيرة للربع الأول معدلات تضخم أعلى من المتوقع، مما يشير إلى أن تحقيق هدف التضخم قد يتطلب فترة زمنية أطول.

أشار رئيسنا المفضل، جاي باول، أيضاً إلى موقف حذر.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، سلط الضوء على ضرورة منح مزيد من الوقت لتأثير تدابير السياسة الحالية، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة "لأطول فترة ضرورية" إذا لم يتراجع التضخم. وتعكس هذه التعليقات تحولاً في النبرة عن التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى أن عام 2024 سيشهد انخفاض التضخم إلى 2%، مما يسمح بخفض تدريجي لأسعار الفائدة من ذروتها التي استمرت لعقدين.

ومع ذلك، كانت الواقع مختلفاً، حيث أثبتت مكاسب الأسعار أنها أكثر استمرارية بسبب اقتصاد مرن وسوق عمل قوي. وأشار باول إلى أن "مكاسب الأسعار أثبتت أنها أكثر لزوجة مما كان متوقعاً"، مما يعني أن تكاليف الاقتراض من المرجح أن تظل أعلى لفترة أطول.

يعد هذا التعديل في المنظور أمراً بالغ الأهمية للسياسات الاقتصادية العالمية، حيث يؤثر في الأسواق المالية والأنشطة الاقتصادية في جميع أنحاء العالم.

كانت ضغوط التضخم عنيدة بشكل ملحوظ في قطاعات مثل الإسكان والتأمين. ولم تظهر تكاليف الإسكان، التي تشكل جزءاً كبيراً من مؤشر أسعار المستهلك، الانخفاض المتوقع على الرغم من تقارير تشير إلى تباطؤ نمو الإيجار في بعض الإحصاءات.

يعزى هذا الركود في الانعكاس داخل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) جزئياً إلى هيكل المؤشر، حيث يتم تسجيل تغيرات الإيجار مرتين في السنة. وفي الوقت نفسه، ارتفعت تكاليف التأمين، حيث قفزت أسعار تأمين السيارات بنسبة 22.2% حتى مارس – وهو أعلى زيادة منذ عام 1976، مدفوعة بإصلاحات السيارات الأكثر تعقيداً وبالتالي الأعلى تكلفة.

ارتفعت أيضاً تكاليف الطاقة، ولا سيما أسعار النفط، التي زادت بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع أسعار البنزين والكهرباء. ويركز صانعو السياسات النقدية على مقاييس التضخم الأساسي، التي تستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ومع ذلك ظلت هذه الأرقام مرتفعة، مدفوعة بظروف سوق العمل القوية.

في ديسمبر، أثارت تعليقات باول حول خفض محتمل لأسعار الفائدة تفاؤلاً في الأسواق المالية، محاكيةً خفضاً فعالاً لأسعار الفائدة. ومع ذلك، فقد نظر باول مؤخراً في إمكانية توقف عملية انخفاض التضخم، مما يزيد من عتبة خفض الأسعار. ويتماشى هذا المظهر الحذر من باول مع مشاعر السوق، حيث يرى المتداولون الآن خفضاً أقل في الأسعار مما كان متوقعاً في وقت سابق من العام.

شهدت استجابات السوق لتعليقات باول في ديسمبر تأثيرات مالية هائلة، مع زيادات كبيرة في قيم الأسهم والسندات. وقد خفّض هذا الارتفاع في الاستثمار من الظروف المالية بشكل كبير، على الرغم من السياسات الصارمة التي اتبعها الاحتياطي الفيدرالي على مدى العامين الماضيين.