الرموز الرقمية هبطت بنسبة 79٪ في سوق الدببة الذي استمر عاماً، وتطمح بانترافي إلى انتعاش عام 2026

مشاكل سوق العملات المشفرة أعمق مما يدركه العديد من المستثمرين. فقد عانت معظم الرموز الرقمية من ركود شديد بدأ قبل أكثر من عام، وفقاً لشركة رأس المال المخاطر بانترافي كابيتال.

في توقعاتها لعام 2026، تظهر الشركة أن الرموز الرقمية خارج نطاق بيتكوين كانت تتراجع باستمرار منذ ديسمبر 2024. وقد أثرت ضعف الاحتفاظ بالقيمة، وانخفاض نشاط الشبكة، وتراجع اهتمام المستثمرين الأفراد سلباً على الأسعار.

هبوط السوق يحفز مبيعات تصل إلى مستوى الاستسلام البيع

تقول Pantera إن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، باستثناء البيتكوين والإيثريوم والعملات المستقرة، انخفضت بحوالي 44٪ من ذروتها في أواخر عام 2024 حتى نهاية عام 2025. دفع هذا الانخفاض الحاد مشاعر المستثمرين والاقتراض إلى مستويات تُرى عادةً خلال مراحل الاستسلام، حيث يبيع الحائزون اليائسون مراكزهم لتجنب خسائر أكبر.

تمكنت بيتكوين من إنهاء العام الماضي بانخفاض طفيف فقط. ولكن ماذا عن بقية السوق؟ واجهت انزلاقاً مطولاً ومستمرًا.

كان فجوة الأداء واضحة. أغلقت بيتكوين عام 2025 بانخفاض حوالي 6٪، وهبطت الإيثيريوم بنسبة 11٪ تقريباً، وسولانا (SOL) بنسبة 34٪. وهبطت مجموعة الرموز الأوسع، باستثناء BTC وETH وSOL، بنسبة تقارب 60٪. وخسر الرمز الرقمي النموذجي حوالي 79٪ من قيمته. ووصفت بانترافي عام 2025 بأنه سوق مركز بشكل غير عادي حيث حققت رموز قليلة جداً أرباحاً.

لم تكن أساسيات السوق تقود الأمور حقاً، كما أشارت الشركة. وبدلاً من ذلك، قادت التغيرات في السياسات، ومخاوف التعريفات الجمركية، وتغير تحمل المخاطر تقلبات سعرية هائلة على مدار العام. وقد جلب شهر أكتوبر موجة ضخمة من البيع القسري قضت على أكثر من 20 مليار دولار من المواقع، وهو رقم أكبر من انهيارات تيرا/لونا وفكس (FTX).

المشاكل الهيكلية تفاقم ضعف الرموز ضعف

هناك مشاكل أعمق أيضاً. أشارت بانترافي إلى عدم اليقين المستمر بشأن كيفية إنشاء الرموز الرقمية للقيمة. غالباً ما تفتقر رموز الحوكمة إلى حقوق قانونية واضحة في التدفقات النقدية والقيمة المتبقية التي يتلقاها عادةً مساهمو الأسهم.

ساعدت هذه الحالة في أداء أسهم الأصول الرقمية بشكل أفضل من الرموز الرقمية خلال العام. تدهورت أساسيات الشبكة في النصف الثاني من عام 2025، مع انخفاض رسوم المعاملات، وأرباح التطبيقات، والمستخدمين النشطين، حتى مع استمرار نمو المعروض من العملات المستقرة.

لاحظت الشركة أن طول فترة الانهيار الحالية تتطابق مع أسواق الدببة السابقة في العملات المشفرة. وقد يخلق ذلك ظروفاً أفضل لعام 2026 إذا تحسنت الأساسيات وتوسع السوق بما يتجاوز بيتكوين.

بدلاً من التنبؤ بأسعار محددة، تصف بانترافي عام 2026 بأنه عام ستتحول فيه أموال الاستثمار. ستستفيد بيتكوين، وبنية العملات المستقرة، واستثمارات العملات المشفرة المرتبطة بالأسهم أولاً إذا استقرت الظروف وأصبح المستثمرون أكثر راحة مع المخاطر.

في الشهر الماضي، قال بول فيراديتاكاكيت من بانترافي إن الشركة تتوقع أن يتشكل عام 2026 من خلال التبني المؤسسي. سيركز النمو على توطين الأصول الحقيقية، وأمن البلوكشين المدعوم بالذكاء الاصطناعي، والاستقرار النقدي الذي تصدره البنوك، وتوحيد أسواق التنبؤ، وزيادة الطروحات العامة لشركات العملات المشفرة. وليس انتعاشاً شاملاً في تداول الرموز الرقمية speculative.