إن مشاكل سوق العملات المشفرة أعمق مما يدركه العديد من المستثمرين. فقد علقت معظم العملات الرقمية في تراجع حاد بدأ منذ أكثر من عام، وفقًا لشركة رأس المال الاستثماري بانتيرا كابيتال.
في توقعاتها لعام 2026، تُظهر الشركة أن الرموز خارج نطاق bitcoin تتراجع بشكل مطرد منذ ديسمبر 2024. وقد أثر ضعف الاحتفاظ بالقيمة، وانخفاض نشاط الشبكة، وانخفاض اهتمام المستثمرين الأفراد على الأسعار.
بمستوى الاستسلام عمليات بيع
تقول بانتيرا إن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، باستثناء bitcoinethereumethereum ethereumethereumethereumethereum ethereumethereumالمستقرة، انخفضت بنحو 44% من ذروتها في أواخر عام 2024 وحتى نهاية عام 2025. وقد دفع هذا الانخفاض الحاد معنويات المستثمرين والاقتراض إلى مستويات عادة ما تُرى خلال مراحل الاستسلام، عندما يبيع حاملو العملات اليائسون مراكزهم لتجنب خسائر أكبر.
Bitcoin من إنهاء العام الماضي بانخفاض طفيف فقط. أما بقية السوق؟ فقد واجهت انحداراً مطولاً ومستمراً.
كان التفاوت في الأداء صارخًا. أغلق Bitcoin عام 2025 منخفضًا بنحو 6%، وتراجع ethereum بنحو 11%، وانخفضت قيمة SOL بنسبة 34%. أما مجموعة العملات الرقمية الأوسع، باستثناء البيتكوين والإيثيريوم وSOL، فقد تراجعت بنحو 60%. وخسرت العملة الرقمية النموذجية حوالي 79% من قيمتها. وصف بانتيرا عام 2025 بأنه سوق شديد التركيز بشكل غير معتاد، حيث حققت عملات رقمية قليلة جدًا مكاسب.
أشارت الشركة إلى أن أساسيات السوق لم تكن المحرك الرئيسي للتقلبات. بل إن التغيرات في السياسات، والمخاوف المتعلقة بالتعريفات الجمركية، وتغير تقبّل المخاطر، هي التي أدت إلى تقلبات حادة في الأسعار على مدار العام. وشهد شهر أكتوبر موجة بيع قسري هائلة أدت إلى خسارة أكثر من 20 مليار دولار من المراكز، وهو رقم أكبر من انهيار أسهم Terra/Luna وFTX.
تؤدي المشاكل الهيكلية إلى تفاقم ضعف
وهناك مشاكل أعمق أيضاً. فقد أشارت بانتيرا إلى استمرار حالة عدم اليقين بشأن كيفية خلق الرموز للقيمة. غالباً ما تفتقر رموز الحوكمة إلى حقوق قانونية واضحة في التدفقات cash والقيمة المتبقية التي يحصل عليها مساهمو الأسهم عادةً.
ساهم هذا الوضع في تفوق أداء أسهم الأصول الرقمية على أداء الرموز الرقمية خلال العام. وقد تراجعت أساسيات الشبكة في النصف الثاني من عام 2025، مع انخفاض رسوم المعاملات وأرباح التطبيقات وعدد المستخدمين النشطين، على الرغم من استمرار نمو المعروض من العملات المستقرة.
لاحظت الشركة أن مدة التراجع الحالي تضاهي الآن مدة فترات هبوط أسواق العملات الرقمية. وقد يُهيئ ذلك ظروفًا أفضل لعام 2026 إذا تحسنت العوامل الأساسية وتوسع السوق ليشمل عملات أخرى غير bitcoin.
بدلاً من التنبؤ بأسعار محددة، يصف بانتيرا عام 2026 بأنه عام سيشهد تحولاً في استثمارات الأموال. ومن المتوقع أن تستفيد Bitcoin، وبنية العملات المستقرة، والاستثمارات في العملات المشفرة المرتبطة بالأسهم أولاً إذا استقرت الأوضاع وأصبح المستثمرون أكثر تقبلاً للمخاطر.
في الشهر الماضي، صرّح بول فيراديتاكيت من شركة بانتيرا بأن الشركة تتوقع أن يتأثر عام 2026 بشكل كبير بتبني المؤسسات لهذه التقنية. وسيتركز النمو على في العالم الحقيقي ، وأمن تقنية البلوك تشين المدعوم بالذكاء الاصطناعي، والعملات المستقرة الصادرة عن البنوك، وتوحيد سوق التنبؤات، وزيادة الاكتتابات العامة لشركات العملات المشفرة. ولا يُتوقع عودة واسعة النطاق لتداول الرموز المضاربة.
