Криптовалютные токены упали на 79% за год медвежьего рынка, Pantera рассчитывает на восстановление в 2026 году

Проблемы криптовалютного рынка гораздо глубже, чем многие инвесторы себе представляют. По данным венчурной компании Pantera Capital, большинство цифровых токенов застряли в серьезном спаде, начавшемся более года назад.

В своем прогнозе на 2026 год компания указывает, что стоимость токенов, не относящихся к bitcoin неуклонно снижается с декабря 2024 года. Низкая способность сохранять стоимость, снижение активности в сети и уменьшение интереса со стороны розничных инвесторов — все это оказывает давление на цены.

Резкое падение рынка спровоцировало распродажу на уровне капитуляции.

По данным Pantera, общая рыночная стоимость криптовалют, за исключением bitcoin, ethereumи стейблкоинов, упала примерно на 44% с пика в конце 2024 года до конца 2025 года. Это резкое падение подтолкнуло настроения инвесторов и уровень заимствований к показателям, обычно наблюдаемым во время фаз капитуляции, когда отчаявшиеся держатели продают свои позиции, чтобы избежать больших потерь.

Bitcoin удалось завершить прошлый год лишь с небольшим падением. А что же остальная часть рынка? Она столкнулась с затяжным и продолжающимся спадом.

Разница в показателях была разительной. Bitcoin завершил 2025 год с падением примерно на 6%, ethereum — примерно на 11%, а SOL — на 34%. Более широкая группа токенов, за исключением BTC, ETH и SOL, обвалилась почти на 60%. Типичный токен потерял примерно 79% своей стоимости. Pantera назвала 2025 год необычайно концентрированным рынком, где лишь очень немногие токены показали рост.

Фирма отметила, что рыночные фундаментальные факторы не играли существенной роли. Вместо этого, изменения в политике, опасения по поводу тарифов и изменение допустимого уровня риска привели к резким колебаниям цен в течение года. В октябре произошла масштабная волна вынужденных продаж , в результате которой были уничтожены позиции на сумму более 20 миллиардов долларов, что превышает масштабы обвалов Terra/Luna и FTX.

Структурные проблемы усугубляют слабость

Существуют и более глубокие проблемы. Pantera указала на сохраняющуюся неопределенность в отношении того, как токены создают ценность. Токены управления часто не имеют четких юридических прав на cash потоки и остаточную стоимость, которые обычно получают акционеры.

Эта ситуация помогла акциям цифровых активов показать лучшие результаты, чем токенам, в течение года. Фундаментальные показатели сети ослабли во второй половине 2025 года, снизились комиссионные сборы, доходы от приложений и количество активных пользователей, даже несмотря на то, что предложение стейблкоинов продолжало расти.

Компания отметила, что продолжительность нынешнего спада теперь соответствует продолжительности предыдущих медвежьих рынков криптовалют. Это может создать более благоприятные условия для 2026 года, если фундаментальные показатели улучшатся и рынок расширится за пределы bitcoin.

Вместо прогнозирования конкретных цен, Pantera описывает 2026 год как год, когда произойдет перераспределение инвестиционных средств. Bitcoin, инфраструктура стейблкоинов и криптовалютные инвестиции, связанные с акциями, выиграют в первую очередь, если ситуация стабилизируется и инвесторы станут более спокойно относиться к риску.

В прошлом месяце Пол Верадиттакит из Pantera заявил, что компания ожидает, что 2026 год будет определяться внедрением токенов институциональными инвесторами. Рост будет сосредоточен на реальных активов, безопасности блокчейна на основе ИИ, стейблкоинах, выпускаемых банками, консолидации рынка прогнозов и увеличении числа публичных размещений акций криптокомпаний. Широкого возвращения к спекулятивной торговле токенами не ожидается.