الأرجنتين تعاني من مشكلة التدولرة - وهي أمر مخيف

المسار الأخير نحو تدولرة في الأرجنتين، والذي أبرزه النجاحات الانتخابية لليبرالي خافيير ميلاي، قد يقدم لمحة من الأمل للبعض.

ولكن هناك أكثر من ذلك في هذا المنعطف المالي مما يبدو للعيان. بينما استفادت دول مثل الإكوادور من التدولرة من خلال انخفاض التضخم بشكل مستمر على مدى عقدين، فإن افتراض أن الأرجنتين ستستمتع بمسار مماثل ليس مجرد تفاؤل - بل هو سذاجة خطيرة.

التدولرة: سيف ذو حدين

بينما للتدولرة جاذبيتها، خاصة في توفير الاستقرار للدول التي تعاني من تضخم مستمر، فإن العملية ليست خالية من التحديات. في طليعة هذه التحديات الحاجة إلى كمية كبيرة من الدولارات السائلة.

على سبيل المثال، ستحتاج الأرجنتين إلى ما بين 20 مليار و25 مليار دولار من الاحتياطيات الدولية عند سعر الصرف الموازي. ولكن مع كون البنك المركزي للبلاد في حالة سلبية بالفعل، فإن هذا التحول سيتطلب قرضاً ضخماً.

بالنظر إلى الوضع الهش للأرجنتين في الأسواق الدولية - والذي اتضح من خلال الفجوة الهائلة في عوائد الديون السيادية لها - فإن تأمين مثل هذا القرض لن يكون مهمة سهلة.

علاوة على ذلك، فإن الطبيعة غير القابلة للعكس للتدولرة تطرح قلقاً كبيراً آخر. تاريخياً، تمكنت الأرجنتين من المناورة في المشهد المالي الخاص بها من خلال تعديل نظامها النقدي، مثل الحركة بعد انهيار نظام مجلس العملات في عام 2001.

مع التدولرة، يختفي هذا الشبكة الأمان، مما يقفل الأرجنتين فعلياً في قبضة مالية ضيقة.

درس من الجيران والماضي

تقدم إل سلفادور والإكوادور، اللتان اعتمدتا الدولار في أواخر التسعينيات، قصصاً تحذيرية. أدركت هذه الدول بسرعة أنه على الرغم من أنها لم تعد تتحكم في سياستها النقدية، إلا أنها لا تزال عرضة للعوامل الخارجية.

سواء كانت تقلبات أسعار النفط، أو التقلبات المالية العالمية، أو عدم القدرة على التنبؤ بالجائحات والحروب، فإن التدولرة لم تفعل الكثير لحمايتها من هذه الهزات الاقتصادية الحتمية.

بالنسبة للأرجنتين، قد تكون جاذبية التدولرة في إمكاناتها لمعالجة القضايا المستمرة مثل التضخم والاختلالات المالية المزمنة للبلاد. شهد أوائل التسعينيات من القرن الماضي تنفيذ الأرجنتين لمجلس العملات، والذي بدا في ذلك الوقت أنه يجلب الاستقرار والوعد.

ومع ذلك، كان هذا التفاؤل قصير الأجل. أدى عدم المسؤولية المالية للحكومة، المقترن بقوة الدولار العالمية، إلى سلسلة من الأزمات النقدية التي هزت الثقة في الهيكل المالي للأرجنتين.

كانت العواقب وخيمة، حيث لجأت الأرجنتين إلى طباعة المال الورقي في عام 2001، مما يعني فعلياً التراجع عن الانضباط الذي وعد به مجلس العملات. بحلول عام 2002، تم التخلي عن مجلس العملات.

كما أن الإكوادور، بمثابة شهادة على محدودية التدولرة. على الرغم من التحول إلى الدولار، شهدت الإكوادور ارتفاعاً هائلاً في الإنفاق العام، حتى خلال فترات الازدهار الاقتصادي غير المتوقع. والنتيجة؟ إخفاقات متعددة في سداد الديون واقتصاد راكد على مدى العقد الماضي.

من المغري النظر إلى التدولرة على أنها رصاصة سحرية - حل سريع للمشاكل المالية العميقة الجذور في البلاد. ومع ذلك، فإن التاريخ، سواء للأرجنتين وجيرانها في أمريكا اللاتينية، يشير إلى عكس ذلك. التدولرة ليست حلاً يناسب الجميع.

بدلاً من التمسك بقصة الخيال عن التعافي الفوري من خلال التدولرة، تحتاج الأرجنتين إلى مواجهة تعقيدات جهد الاستقرار الحقيقي وجهاً لوجه.

الخلاصة بينما قد تكون الأرجنتين يائسة لإعادة كتابة تاريخها المالي المضطرب، عليها أن تسير بحذر.

اعتماد التدولرة دون فهم شامل لآثارها قد لا يكون الفصل الجديد الذي تأمل الأرجنتين فيه، بل استمراراً لياليها الكابوسية المالية الماضية.