摩根大通认为，随着投资者转向黄金和白银， Bitcoin 期货已被超卖。

摩根大通的分析师认为，Bitcoin 处于超卖状态，而白银和黄金等贵金属期货则处于超买状态。值得注意的是，目前散户和机构投资者对这些贵金属的兴趣远高于对加密货币的兴趣。期货很可能

报告解释说，散户投资者积极参与了贬值交易，这是一种投资策略，旨在将资金从法定货币和政府债券转移到黄金或 Bitcoin 等“硬资产”，以应对 2025 年的大部分时间。.

然而，经过多方考量，根据摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou) 领导的分析师团队的一份报告，这一 趋势在去年 8 月左右开始下降，当时相关人士注意到 Bitcoin ETF 的全球投资增长 放缓 ，并在第四季度进一步下降。

散户投资者对贵金属表现出浓厚的兴趣。 

的投资 Bitcoin 下降，但 黄金ETF的投资 却大幅飙升，年底总流入量接近600亿美元。报告指出，流入白银ETF的大部分资金也来自2025年最后一个季度，这与 bitcoin ETF的资金流出时间相吻合。 

这种情况表明，一些散户投资者已经开始关注贵金属，从而将资金从 bitcoin转移出去。. 

在这一指控之后，分析师进行了研究，发现 机构行为 有力tron支持了这一趋势。为了佐证这一说法，他们基于芝加哥商品交易所（CME）期货未平仓合约调整的机构期货持仓指标显示，白银的多头头寸将大幅增加，尤其是在2025年第四季度和2026年初。 

这一趋势主要由对冲基金推动。与此同时，与白银类似，黄金期货在过去一年的大部分时间里持续上涨。而 Bitcoin 期货的涨幅则与同期黄金和白银期货的涨幅并不一致。.

此时，分析师用来衡量趋势跟踪交易者（如商品交易顾问）的动量指标显示，这三种资产之间存在显著差异。.

分析师们对黄金在市场上的走势依然保持乐观。 

分析师深入研究了当前的市场状况，得出结论：黄金期货超买，白银期货极度超买， Bitcoin 期货超卖。. 

基于这一发现，他们指出黄金和白银短期内很可能出现获利回吐，或者价格会回归历史平均水平。自该声明发布以来，有报道指出，黄金和白银价格均已从近期高点回落。.

与此同时，另一个被提出的问题是这三种资产流动性的差异。为了得出这一结论，分析师使用了Hui-Heubel比率，该比率是衡量市场深度的指标：较低的比率表明流动性更强（交易量更大，价格波动更小）。相反，较高的比率则表明市场更为脆弱。. 

根据他们的分析，黄金的比例一直较低，这表明这种贵金属具有更高的流动性和更广泛的市场参与度。.

相比之下，白银的比率更高，表明其流动性较差。这种情况促使分析师认为，白银市场广度的近期下降可能加剧了价格波动。. 

此时，他们确认，在三种资产中，白银的Hui-Heubel比率最高，表明其市场深度较低，对小额订单流更为敏感。鉴于当前的市场状况，尽管黄金面临短期风险，分析师仍维持其长期看涨前景。.