Фотография Аналитики JPMorgan считают, что существует высокая вероятность Bitcoin , в то время как фьючерсы на драгоценные металлы, такие как серебро и золото, перекуплены. Это различие отмечается в то время, когда ряд инвесторов как на розничном, так и на институциональном рынках проявляют повышенный интерес к этим драгоценным металлам по сравнению с криптовалютами.
В отчетах пояснялось, что розничные инвесторы активно участвовали в так называемой «торговле обесцениванием» — инвестиционной стратегии, заключающейся в перераспределении капитала из фиатных валют и государственных облигаций в «твердые активы», такие как золото или Bitcoin на протяжении большей части 2025 года.
Однако, после ряда размышлений, согласно отчету аналитиков JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу, тенденция рост глобальных инвестиций в ETF Bitcoin замедлился , а затем и снизился в четвертом квартале.
Розничные инвесторы проявили повышенный интерес к драгоценным металлам
В то время как глобальные инвестиции в Bitcoin -ETF сократились, инвестиции в золотые ETF резко выросли, завершив год с общим притоком средств, приблизившимся к 60 миллиардам долларов. В отчетах отмечалось, что значительная часть средств, поступающих в серебряные ETF, также поступила в последнем квартале 2025 года, что совпадает с bitcoin -ETF.
Подобный сценарий предполагает, что ряд розничных инвесторов начали сосредотачиваться на драгоценных металлах, перераспределяя свои средства от bitcoin.
После этого заявления аналитики провели исследование и обнаружили, что поведение институциональных инвесторов tron подтверждает эту тенденцию. В подтверждение этого утверждения, их показатель позиционирования институциональных инвесторов на фьючерсных рынках, основанный на поправках к открытому интересу по фьючерсам CME, показывает значительное увеличение длинных позиций по серебру, особенно в последнем квартале 2025 года и в начале 2026 года.
Этот рост был в значительной степени обусловлен действиями хедж-фондов. Между тем, как и в случае с серебром, фьючерсы на золото росли на протяжении большей части предыдущего года. Фьючерсы Bitcoin , с другой стороны, демонстрируют рост, не соответствующий росту, наблюдавшемуся во фьючерсах на золото и серебро в тот же период времени.
На данном этапе индикаторы импульса, которые аналитики используют для оценки эффективности трейдеров, следующих за трендом, таких как консультанты по торговле сырьевыми товарами, выявляют существенную разницу между тремя активами.
Аналитики сохраняют оптимизм относительно судьбы золота на рынке
Аналитики, углубившись в текущую ситуацию на рынке, пришли к выводу, что фьючерсы на золото перекуплены, фьючерсы на серебро крайне перекуплены, а фьючерсы Bitcoin перепроданы.
Исходя из этого, они указали на высокую вероятность краткосрочной фиксации прибыли по золоту и серебру, или же на то, что цены вернутся к историческим средним значениям. После публикации этого заявления в СМИ появились сообщения о том, что цены на золото и серебро упали с недавних максимумов.
Между тем, возникла еще одна проблема, связанная с различиями в ликвидности трех активов. Для получения этого вывода аналитики использовали коэффициент Хуи-Хойбеля, индикатор глубины рынка: более низкий коэффициент указывает на большую ликвидность (больший объем при меньшей волатильности цен). В свою очередь, более высокий коэффициент сигнализирует о более нестабильном рынке.
Согласно их анализу, золото неизменно демонстрировало более низкий коэффициент, что указывает на большую ликвидность этого драгоценного металла и его более широкое участие на рынке.
Напротив, серебро показало более высокий коэффициент, что указывает на меньшую ликвидность. Эта ситуация заставила аналитиков предположить, что недавнее снижение рыночной доли этого актива могло ускорить колебания цен.
На этом этапе они подтвердили, что среди трех активов серебро имеет самый высокий коэффициент Хуи-Хойбеля, что указывает на меньшую глубину рынка и большую чувствительность к незначительным потокам заявок. Учитывая текущие рыночные условия, аналитики сохраняют долгосрочный бычий прогноз для золота, несмотря на краткосрочные угрозы для драгоценного металла.
