流动性极强的国债公司PURR将其股票出售计划规模翻倍至25亿美元，并限制低成本发行。

根据 提交的 8-K 表格 ，在纳斯达克上市的 Hyperliquid Strategies Inc. (HSI) 公司正在围绕 HYPE 构建资金库，该公司已将其用于为其战略提供资金的股票出售计划扩大了一倍，从而将其股权融资承诺从 10 亿美元增加到 25 亿美元。

此举表明，企业资金已成为加密货币市场代币需求日益重要的来源。.

HYPE并非股权，但Coinbase Institutional认为其经济模式“类似股权”，因为该协议收取的费用将有助于支付系统性代币回购的成本matic 通过向HSI提供高达25亿美元的股权融资，该公司现在能够在提取并部署该融资后积累HYPE。

抛售高达25亿美元的股票以满足炒作需求

这一变化是通过 对 ChEF 购买协议的第 1 号修正案，该协议是 HSI 于 2025 年 10 月与 Chardan Capital Markets 签署的承诺股权融资协议。该结构允许公司随着时间的推移出售新发行的股票，并将所得款项用于其资金管理策略。

原协议将总收益上限设定为10亿美元。9月1日的修正案将这一上限提高到25亿美元。.

该修正案将总承诺额从 10 亿美元增加到 25 亿美元。.

— Hyperliquid Strategies，9 月 1 日 8-K 表格

HSI此前已大量使用该融资渠道。其 8月27日发布的财报显示 ，该公司以每股8.70美元的平均发行价筹集了6.466亿美元。此外，该公司还投入7.734亿美元，以平均每股46.77美元的成本购入了约1650万股HYPE股票。

已投入 7.734 亿美元，以平均成本 46.77 美元积累了约 1650 万枚 HYPE 代币。.

— Hyperliquid Strategies，8月27日财报

为阻止低价抛售，设定12.02美元的股价下限

这项修正案增加了一项防止股份过度稀释的保护措施。在HSI通过该机制出售总计10亿美元的股票后，以低于每股12.02美元的价格出售的股票不会导致实际发行量超过42,641,847股，这相当于修正案生效前已发行股份总数的19.99%。.

这项被称为“交易所上限”的限制旨在满足纳斯达克 规则5635。实际上，只要获得股东批准或其他适用的例外情况，恒生证券在以低于12.02美元的价格出售股票时，都将保持在交易所上限的限制范围内，从而限制了其以折价发行股票来筹集资金的激进程度。

为什么国债已成为影响加密货币价格的因素

单一资产加密货币财资公司正日益成为市场需求的重要来源，而HSI则是该模式的超流动性版本。其理念是，公开市场投资者可以通过质押获得HYPE的收益，同时公司层面也能积累质押奖励。.

根据HSI 2026财年10-K表格，截至6月30日，公司总资产约为20.6亿美元，其中包括约19.04亿美元的HYPE（高收益权益）。该公司本财年结束时无负债，并将现金储备从1250万美元HYPE增加到2930万美元HYPE。

HSI报告称，尽管数字资产总市值下降了近13%，但HYPE在6月份的季度中仍上涨了约77%。新增的15亿美元融资额度为该公司提供了很大的借贷空间，但其购买压力取决于该公司能够筹集到的资金以及用于购买HYPE的资金规模。.

HYPE背后的回购引擎

HYPE 也受益于 Hyperliquid 的费用驱动型代币经济模式。Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 在 8 月 12 日的备忘录《加密货币的收入革命》 重点介绍了该协议，并将其作为加密平台利用收入来支撑代币价值的范例。

Hyperliquid 去年创造了超过 8 亿美元的收入，并将其中约 99% 用于购买和销毁 HYPE。.

— Matt Hougan，Bitwise 首席信息官

据 Cryptopolitan 报道，Bitwise 估计，自 HYPE 代币推出以来，已有价值 13 亿美元的 HYPE 代币被购买并销毁。

根据 DefiLlama 的 Hyperliquid 仪表板数据，截至撰写本文时，该服务的年化费用为 9.5063 亿美元，年化收入为 7.1383 亿美元，未平仓合约量为 137.71 亿美元，HYPE 的价格为 82.21 美元。

如果 HSI 向 HYPE 投入更多资金，这种机构需求将得到 Hyperliquid 协议级回购的补充，从而在交易活动、资金积累和代币需求之间建立联系。.