BitFuFu 在 2025 年财报中云挖矿收入增长，抵消了比特币价值损失

• BitFuFu 报告 2025 年收入为 4.758 亿美元（+2.7%），但净亏损为 5740 万美元。
• 云挖矿现占收入的 73.7%，拥有近 67.6 万用户，留存率稳定。
• 尽管面临盈利压力，该公司仍保持了稳定的资产负债表，资产约为 1.77 亿美元。

在发布 2025 年未经审计的财务结果版本时，纳斯达克上市的 BitFuFu Inc.（一家总部位于新加坡的比特币矿工和云挖矿平台）报告总收入增长 2.7% 至 4.758 亿美元，净亏损为 5740 万美元。 

根据公布的文件，BitFuFu 扩大了其挖矿平台，增加了总算力容量，并记录了收入的增长。 

该公司表示，2025 年采取的措施是一次深思熟虑且纪律严明的结构性转型，旨在建立抵御自 2024 年减半以来行业面临的最艰难年份之一的韧性。

自 2024 年 4 月减半将比特币区块奖励降至 3.125 BTC 以来，整个行业的挖矿经济效益恶化。Hashprice（每单位算力获得的每日收入）大幅下降，网络难度也升至历史新高。 

正是在这种条件下，BitFuFu 能够增加收入并保持国库余额稳定，这在同行业中并不常见。

为什么 BitFuFu 在收入增长的情况下报告了亏损？

BitFuFu 出现净亏损的主要原因是其比特币持仓和数字资产应收账款的公允价值损失达 3280 万美元。大部分价值流失发生在第四季度，因为比特币价格从 10 月 126,000 美元以上的峰值 回落至 11 月底的约 91,000 美元，跌幅约为 28%。

该平台在 2024 年记录了 7560 万美元的公允价值收益，当时比特币全年的升值使损益表看起来不错。与不利市场条件相关的设备减值加剧了损失。

调整后 EBITDA 从上一年度的 1.179 亿美元降至 830 万美元。

2025 年，BitFuFu 自挖矿业务生产一个比特币的平均成本攀升至 77,573 美元，高于 2024 年的 47,496 美元，这是由于比特币每太哈希值的每日收益下降了 52.1%，以及全行业网络难度的激增。 

在所有这些因素中，该公司的资产负债表依然稳固，其现金和数字资产总额在年底保持在 1.771 亿美元，与一年前的 1.751 亿美元相比相对持平。

BitFuFu 将云挖矿转变为收入机器

云挖矿解决方案（客户购买管理的算力访问权，而不是运营自己的硬件）在 2025 年产生了 3.506 亿美元的收入，同比增长 29.4%，占总收入的 73.7%，而 2024 年这一比例为 58.5%。 

云平台的注册用户增长了 14.2%，达到 675,765 人，公司记录了 100% 的净美元留存率。 

尽管托管容量从 551 MW 收缩至 478 MW，但云挖矿解决方案的管理总挖矿产能仍增长了 11.1%，达到每秒 26.1 艾哈希。

设备销售也贡献了可观的现金流入。该公司在 2025 年出售了价值约 5370 万美元的挖矿设备，比 2024 年报告的 3050 万美元有显著增长。这些数字也反映了年底需求相比前三个季度有所放缓。 

“我们继续扩大云挖矿平台规模，云挖矿解决方案收入增长至 3.506 亿美元，管理下的总挖矿产能扩大至 26.1 EH/s，” 董事长兼首席执行官 Leo Lu 表示，并补充说公司在“2025 年全年保持了严格的操作纪律”。

首席执行官补充说，他们以 1.771 亿美元的现金和数字资产总额结束了这一年，并为应对当前较弱的市场条件奠定了坚实的基础。