تتحدى BitFuFu خسارة قيمة البيتكوين مع زيادة إيرادات التعدين السحابي في نتائج عام 2025

• أبلغت BitFuFu عن إيرادات بلغت 475.8 مليون دولار في عام 2025 (+2.7%) لكنها سجلت خسارة صافية قدرها 57.4 مليون دولار.
• يُعد التعدين السحابي الآن 73.7% من الإيرادات، مع ما يقرب من 676,000 مستخدم ومعدل احتفاظ مستقر.
• على الرغم من ضغوط الربحية، حافظت الشركة على ميزانية عمومية مستقرة بأصول تقارب 177 مليون دولار.

أبلغت شركة BitFuFu Inc، المدرجة في بورصة ناسداك ومقرها سنغافورة، وهي شركة تعدين بيتكوين ومنصة تعدين سحابي، عن زيادة بنسبة 2.7% في إجمالي الإيرادات إلى 475.8 مليون دولار وخسارة صافية قدرها 57.4 مليون دولار في إصدار النسخة غير المراجعة من نتائجها المالية لعام 2025. 

ووفقاً للوثيقة المنشورة، نمت منصة التعدين الخاصة بـ BitFuFu، ووسعت سعة إجمالي معدل التجزئة (hashrate)، وسجلت ارتفاعاً في الإيرادات. 

أوضحت الشركة أن الخطوات التي اتخذتها في عام 2025 كانت تحولاً هيكلياً متعمداً ومنضبطاً يهدف إلى بناء المرونة ضد واحدة من أصعب السنوات التي واجهتها الصناعة منذ الانقسام النصفى (halving) لعام 2024.

منذ انخفاض مكافأة كتلة البيتكوين إلى 3.125 BTC في أبريل 2024، تدهورت اقتصاديات تعدين إثبات العمل عبر القطاع. انخفض سعر التجزئة (Hashprice)، وهو الإيراد اليومي المكتسب لكل وحدة من قوة الحوسبة، بشكل ملحوظ بينما ارتفعت صعوبة الشبكة أيضاً إلى مستويات قياسية متتالية. 

في ظل هذه الظروف، تمكنت BitFuFu من نمو إيراداتها والحفاظ على توازن صندوقها الثابت، وهو أمر غير شائع بين نظرائها.

لماذا أبلغت BitFuFu عن خسائر على الرغم من ارتفاع الإيرادات؟

كان السبب الرئيسي وراء تسجيل BitFuFu لخسارة صافية هو خسارة القيمة العادلة البالغة 32.8 مليون دولار على احتياطياتها من البيتكوين ومستحقات الأصول الرقمية. حدثت معظم هذه الخسائر في الربع الرابع مع تراجع سعر البيتكوين من ذروته في أكتوبر التي تجاوزت 126,000 دولار إلى حوالي 91,000 دولار بحلول أواخر نوفمبر، بانخفاض قدره حوالي 28%.

سجلت المنصة ربحاً في القيمة العادلة قدره 75.6 مليون دولار في عام 2024، عندما أضاف تقدير البيتكوين خلال العام إلى بيان الدخل. وقد تفاقم الألم بسبب استهلاك المعدات المتعلق بظروف السوق غير المواتية.

انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Adjusted EBITDA) إلى 8.3 مليون دولار من 117.9 مليون دولار في العام السابق.

ارتفع متوسط تكلفة إنتاج بيتكوين واحد من عمليات التعدين الذاتي لـ BitFuFu إلى 77,573 دولاراً في عام 2025، مقارنة بـ 47,496 دولاراً في عام 2024، مدفوعاً بانخفاض بنسبة 52.1% في أرباح البيتكوين اليومية لكل تيراهاش وزيادة صناعية في صعوبة الشبكة. 

في كل هذه الظروف، حافظت ميزانية الشركة على ثباتها، حيث بقيت الأموال النقدية والأصول الرقمية مجتمدة نسبياً ثابتة عند 177.1 مليون دولار في نهاية العام، مقارنة بـ 175.1 مليون دولار قبل اثني عشر شهراً.

تحويل BitFuFu للتعدين السحابي إلى آلة لتوليد الإيرادات

حققت حلول التعدين السحابي، حيث يشتري العملاء الوصول إلى معدل تجزئة مُدار بدلاً من تشغيل أجهزتهم الخاصة، إيرادات قدرها 350.6 مليون دولار في عام 2025، بزيادة سنوية بنسبة 29.4%، وهو ما يعادل 73.7% من إجمالي الإيرادات، مقارنة بـ 58.5% في عام 2024. 

ارتفع عدد المسجلين على المنصة السحابية بنسبة 14.2% إلى 675,765، وسجلت الشركة معدل احتفاظ بالدولار الصافي بنسبة 100%. 

ارتفع إجمالي سعة التعدين تحت إدارة حلول التعدين السحابي بنسبة 11.1% إلى 26.1 إكساهاش في الثانية على الرغم من انكماش سعة الاستضافة من 551 ميجاواط إلى 478 ميجاواط.

كما شكلت مبيعات المعدات حصة صحية من تدفقات النقد الداخلة. باشرت الشركة بيع معدات تعدين بقيمة حوالي 53.7 مليون دولار في عام 2025، بزيادة كبيرة عن 30.5 مليون دولار أبلغت عنها في عام 2024. وقد أخذت هذه الأرقام في الاعتبار أيضاً تباطؤ الطلب في نهاية العام مقارنة بالأرباع الثلاثة الأولى. 

"واصلنا توسيع نطاق منصة التعدين السحابي لدينا، حيث نما إيرادات حلول التعدين السحابي إلى 350.6 مليون دولار، وتم توسيع إجمالي سعة التعدين تحت الإدارة إلى 26.1 EH/s،" قال ليو لو، الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي، مضيفاً أن الشركة "حافظت على انضباط تشغيلي صارم طوال عام 2025".

أضاف الرئيس التنفيذي أنهم أنهوا العام بمبلغ 177.1 مليون دولار من الأموال النقدية والأصول الرقمية مجتمعة، وبنوا أساساً متيناً للتنقل في ظروف السوق الأضعف الحالية.