Казначейские компании: подходит ли BTC для небольших корпоративных покупателей?

Акции всех казначейских компаний упали с исторических максимумов. Покупка биткоинов оказывает различное влияние на корпоративных покупателей, и зачастую те, у кого меньше казначейских облигаций, в итоге теряют больше всего. 

Покупка BTC не является универсальной выгодой для компаний, управляющих казначейством. Некоторые из более мелких покупателей, которые в последнее время добавили BTC к своим балансам для повышения инвестиционной привлекательности, столкнулись с наибольшим падением стоимости своих акций. 

По состоянию на 25 сентября для попадания в топ-100 владельцев BTC-счетов требовалось 86 монет – при этом изменения в списке происходят гораздо медленнее. Всего несколько месяцев назад даже компания, владеющая 10 BTC, могла похвастаться наличием собственного счета. 

Однако существуют разные группы компаний, каждая из которых по-разному реагирует на падение BTC. Несмотря на снижение стоимости акций некоторых казначейских компаний, спрос на их покупку на спаде ограничен, особенно во время ослабления рынка в конце сентября. 

Небольшие казначейские компании уничтожают наибольшую стоимость активов

Компания Next Technology Holding (NXTT) стала крупнейшим аутсайдером среди всех компаний, владеющих казначейскими облигациями. Акции NXTT упали на 97,6% по сравнению с 52-недельным максимумом. Казначейство владеет 5833 BTC, что ставит компанию на 17-е место, чуть выше KindlyMD. 

Coinsillium, владеющий всего 182 BTC, потерял 96,8% своей рыночной цены. Satsuma Technology, с 1448 BTC, находится на третьем месте, снизившись на 94,7% от своего пика. 

Лондонская компания Bitcoin Company, небольшой покупатель с активами в 85,97 BTC, потеряла 92,7% своей годовой стоимости. 

В период спада лучше всего себя показали горнодобывающие компании

Наилучшие результаты показали компании, сочетающие майнинг и управление казначейством. Акции CleanSpark (CLSK) упали всего на 19,6% от пикового значения, чему способствовали операции в центрах обработки данных и в целом прибыльный бизнес. Как Cryptopolitan , CleanSpark также получила в размере 100 миллионов долларов от Coinbase Prime. 

Однако акции Mara Holdings упали более чем на 40% по сравнению с пиковым значением, несмотря на сочетание майнинга и крупного казначейского портфеля в размере 52 477 BTC. 

Акции пяти крупнейших казначейских компаний упали на 36–72%

Крупнейшие казначейские компании с наиболее известными акциями и наиболее агрессивными программами выкупа активов понесли убытки в размере от 36% до 72%. Эти спады произошли даже во время роста BTC. В настоящее время BTC упал менее чем на 14% от своего пика, в то время как акции казначейских компаний по-прежнему находятся в минусе. 

Акции Strategy (MSTR) упали более чем на 43% от своего пика. Акции Twenty One Capital (XXI) потеряли 67,4% от своего годового пика. Metaplanet (MTPLF) — крупнейший аутсайдер, потерявший 72,4% от своего пика. Акции казначейских компаний сейчас отрываются от BTC, что проявляется в снижении коэффициентов mNAV. 

Хотя BTC и подтолкнул крупных инвесторов к покупкам на спаде, акции государственных компаний не пользуются спросом во время рыночных спадов. Эффект «маховика» в стратегии покупок проявляется в пиковые периоды энтузиазма по отношению к акциям, что подпитывает возобновление покупок BTC. 

Теперь казначейским компаниям придётся доказать, что они могут превзойти по доходности ETF или прямую покупку криптовалюты. Самая большая угроза заключается в том, что лидеры рынка, такие как MSTR или MTPLF, могут полностью отделиться от трендов криптовалютного рынка.