شركات الخزينة: هل البيتكوين مفيد للمشترين من الشركات الصغيرة؟

تراجعت أسعار سندات شركات الخزانة الأمريكية من أعلى مستوياتها على الإطلاق. ويؤثر شراء البيتكوين بشكل متفاوت على المشترين من الشركات، وغالبًا ما تتكبد الشركات التي تمتلك سندات خزانة أصغر خسائر أكبر. 

لا يُعدّ شراء البيتكوين فائدة شاملة لشركات الخزينة. فقد شهد بعض المشترين الصغار مؤخرًا، الذين أضافوا البيتكوين إلى أرصدتهم للتعرض للسوق، أكبر انخفاضات في أسعار أسهمهم. 

اعتبارًا من 25 سبتمبر، كان دخول قائمة أفضل 100 شركة في مجال خزائن البيتكوين يتطلب 86 عملة، مع ملاحظة انخفاض معدل التغيير في القائمة. قبل بضعة أشهر فقط، كان بإمكان شركة تمتلك 10 بيتكوين فقط أن تتباهى بامتلاكها خزانة. 

مع ذلك، توجد مجموعات مختلفة من الشركات، ولكل منها رد فعل مختلف تجاه انخفاض سعر البيتكوين. ورغم انخفاض أسهم بعض شركات الخزينة، إلا أن الطلب على الشراء عند انخفاض الأسعار محدود، لا سيما خلال ضعف السوق في نهاية سبتمبر. 

شركات الخزينة الصغيرة تقضي على معظم القيمة

تُعدّ شركة Next Technology Holding (NXTT) الخاسر الأكبر بين شركات الخزينة المدرجة في القائمة. فقد انخفضت أسهمها بنسبة 97.6% عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا. وتحتفظ الشركة بـ 5,833 بيتكوين، ما يضعها في المرتبة 17، متقدمةً مباشرةً على شركة KindlyMD. 

خسرت عملة كوينسيليوم، التي لا تملك سوى 182 بيتكوين، 96.8% من قيمتها السوقية. أما عملة ساتسوما تكنولوجي، التي تملك 1448 بيتكوين، فتأتي في المركز الثالث، بانخفاض قدره 94.7% عن ذروتها. 

انخفضت قيمة شركة لندن Bitcoin ، وهي شركة شراء صغيرة الحجم تمتلك 85.97 بيتكوين، بنسبة 92.7% عن ذروتها السنوية. 

كان أداء عمال المناجم هو الأفضل خلال فترة الركود

حققت الشركات التي تجمع بين عمليات التعدين وإدارة الخزينة أفضل أداء. انخفض سهم شركة كلين سبارك (CLSK) بنسبة 19.6% فقط عن ذروته، مدعومًا بعمليات مراكز البيانات وأعمالها المربحة عمومًا. وكما Cryptopolitan ، حصلت كلين سبارك أيضًا على بقيمة 100 مليون دولار من كوين بيس برايم. 

ومع ذلك، انخفضت قيمة شركة مارا القابضة بأكثر من 40% عن ذروتها، على الرغم من مزيج التعدين وامتلاكها لخزينة ضخمة تبلغ 52,477 بيتكوين. 

انخفضت أسهم أكبر خمس شركات لإدارة الخزينة بنسبة تتراوح بين 36% و72%

شهدت شركات الخزانة الكبرى، ذات الشهرة الواسعة وبرامج الشراء الأكثر جرأة، انخفاضات حادة تراوحت بين 36% و72%. وقد حدثت هذه الانتكاسات حتى خلال فترة ازدهار البيتكوين. حالياً، انخفض سعر البيتكوين بنسبة تقل عن 14% فقط عن ذروته، بينما لا تزال أسهم شركات الخزانة تعاني من انخفاضات. 

انخفض سهم شركة ستراتيجيز (MSTR) بأكثر من 43% عن ذروته. وخسر سهم شركة توينتي ون كابيتال (XXI) 67.4% من ذروته السنوية. أما سهم ميتابلانيت (MTPLF) فهو الخاسر الأكبر بانخفاض قدره 72.4% عن ذروته. وتشهد أسهم شركات الخزانة حاليًا انفصالًا عن البيتكوين، مع انخفاض نسب صافي قيمة الأصول (mNAV). 

رغم أن انخفاض سعر البيتكوين قد دفع كبار المستثمرين إلى شرائه، إلا أن أسهم شركات الخزانة لا تشهد إقبالاً كبيراً خلال فترات تراجع السوق. وتظهر آثار استراتيجية الشراء هذه خلال فترات ذروة الحماس لهذه الأسهم، مما يؤدي إلى تجدد شراء البيتكوين. 

سيتعين على شركات الخزانة الآن إثبات قدرتها على التفوق على صناديق المؤشرات المتداولة أو شراء العملات المشفرة بشكل مباشر. ويكمن الخطر الأكبر في انفصال الشركات الرائدة مثل MSTR وMTPLF تمامًا عن اتجاه سوق العملات المشفرة.