Sociétés de trésorerie : Le BTC est-il avantageux pour les petites entreprises ?

Les sociétés de trésorerie ont toutes reculé par rapport à leurs sommets historiques. L'achat de BTC a un impact inégal sur les entreprises acheteuses, et ce sont souvent celles qui possèdent les plus petites trésoreries qui finissent par perdre le plus. 

L'achat de BTC n'est pas systématiquement avantageux pour les sociétés de trésorerie. Parmi les acheteurs récents de plus petite taille, ceux qui ont ajouté du BTC à leurs portefeuilles pour s'exposer au marché, certains ont subi les plus fortes baisses du cours de leurs actions. 

Au 25 septembre, il fallait posséder 86 bitcoins pour figurer parmi les 100 premières réserves de bitcoins – et le classement évolue moins rapidement. Il y a quelques mois à peine, une entreprise détenant seulement 10 bitcoins pouvait se targuer d'en posséder une. 

Cependant, différents groupes d'entreprises réagissent différemment à la baisse du BTC. Même si certaines actions de sociétés de trésorerie ont baissé, la demande d'achat à ce moment-là reste limitée, surtout pendant la période de faiblesse du marché fin septembre. 

Les petites sociétés de trésorerie anéantissent le plus de valeur

Next Technology Holding (NXTT) est la société ayant le plus chuté parmi les entreprises détenues en trésorerie. Son cours a baissé de 97,6 % par rapport à son plus haut des 52 dernières semaines. La trésorerie de NXTT s'élève à 5 833 BTC, ce qui la place au 17e rang, juste devant KindlyMD. 

Coinsillium, avec seulement 182 BTC en circulation, a perdu 96,8 % de sa valeur marchande. Satsuma Technology, avec 1 448 BTC, occupe la troisième place, en baisse de 94,7 % par rapport à son sommet. 

La London Bitcoin Company, un acheteur à petite échelle possédant 85,97 BTC, est en baisse de 92,7 % par rapport à son pic annuel. 

Les entreprises minières ont affiché les meilleures performances durant le ralentissement économique

Les entreprises combinant activités minières et gestion de trésorerie ont affiché les meilleures performances. CleanSpark (CLSK) n'a reculé que de 19,6 % par rapport à son plus haut niveau, grâce à ses activités de centres de données et à sa rentabilité générale. Comme Cryptopolitan , CleanSpark a également obtenu une de 100 millions de dollars auprès de Coinbase Prime. 

Cependant, Mara Holdings a perdu plus de 40 % de sa valeur maximale, malgré la combinaison d'activités minières et d'une trésorerie importante de 52 477 BTC. 

Les cinq principales sociétés de trésorerie ont chuté de 36 % à 72 %

Les principales sociétés de trésorerie, celles qui affichent la plus grande visibilité et les programmes d'achat les plus agressifs, ont subi des pertes allant de 36 % à 72 %. Ces revers se sont produits même pendant la période d'expansion du Bitcoin. Actuellement, le Bitcoin n'a perdu que moins de 14 % par rapport à son sommet, tandis que les actions des sociétés de trésorerie restent dans le rouge. 

Strategy (MSTR) a chuté de plus de 43 % par rapport à son sommet. Twenty One Capital (XXI) a perdu 67,4 % par rapport à son sommet annuel. Metaplanet (MTPLF) enregistre la plus forte baisse, avec une chute de 72,4 % par rapport à son sommet. Les actions des sociétés de trésorerie se découplent désormais du Bitcoin, comme en témoigne la baisse des ratios de valeur liquidative modifiée (mNAV). 

Si le Bitcoin a incité les gros investisseurs à acheter à la baisse, les actions des sociétés du Trésor ne sont pas recherchées lors des replis du marché. L'effet d'entraînement de cette stratégie d'achat se manifeste lors des pics d'enthousiasme pour ces actions, ce qui alimente de nouveaux achats de Bitcoin. 

Les sociétés de gestion de trésorerie devront désormais prouver leur capacité à surperformer les ETF ou l'achat direct de cryptomonnaies. Le principal risque est que des acteurs majeurs comme MSTR ou MTPLF se déconnectent complètement de la tendance du marché des cryptomonnaies.